全球5G如期推進(jìn)，帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)和自主可控新機(jī)遇。5G三大應(yīng)用場(chǎng)景，mMTC和uRLLC都是面向物聯(lián)網(wǎng)的新場(chǎng)景，將推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)向萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代轉(zhuǎn)變。物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展路徑“連接—感知—智能”，第一個(gè)階段首先是聯(lián)網(wǎng)終端的放量，2018年我國(guó)M2M連接數(shù)共計(jì)6.7億，成為全球最大的M2M市場(chǎng)。5G首次構(gòu)建完整的物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)(CT)基礎(chǔ)設(shè)施，連接終端價(jià)值量將大幅提升。產(chǎn)業(yè)鏈在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)龐大需求驅(qū)動(dòng)下進(jìn)入新一輪資本開(kāi)支周期，傳輸網(wǎng)與IP承載網(wǎng)也將迎來(lái)大規(guī)模的擴(kuò)容與升級(jí)，主設(shè)備商與上游供應(yīng)商在未來(lái)5年將持續(xù)受益。全球運(yùn)營(yíng)商逐步退出2G轉(zhuǎn)向4G，2019年是5G啟動(dòng)元年，物聯(lián)網(wǎng)將由LPWAN向LTE/5G高速率轉(zhuǎn)變，物聯(lián)網(wǎng)終端模組和數(shù)據(jù)的單體價(jià)值都將大幅提升。

面對(duì)來(lái)自外部環(huán)境的技術(shù)封鎖，國(guó)內(nèi)龍頭廠商在網(wǎng)絡(luò)側(cè)核心領(lǐng)域已完全實(shí)現(xiàn)了自主可控，非核心部分的備貨和替代方案也很充分，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)不會(huì)受到影響。根據(jù) IDC，2018年全球智能手機(jī)出貨量為14.07億部，同比下降3.7%，手機(jī)行業(yè)步入成熟期，進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。同時(shí)IDC預(yù)測(cè)，2019年5G手機(jī)滲透率僅0.5%，而到2023年，5G手機(jī)出貨量將達(dá)總出貨量的26%，5G手機(jī)將引領(lǐng)全球用戶換機(jī)潮。國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商正在積極推進(jìn)5G試點(diǎn)，2019年國(guó)內(nèi)將有20個(gè)城市享受5G覆蓋。各家手機(jī)廠商也在同時(shí)搶跑5G 賽道。從技術(shù)的角度看，5G手機(jī)面臨多重挑戰(zhàn)：由于復(fù)雜性更高，芯片將是5G手機(jī)的核心難點(diǎn);同時(shí)射頻數(shù)量和難度加大，對(duì)手機(jī)散熱要求也更高，提升對(duì)手機(jī)散熱模組的需求。我們認(rèn)為，5G將推動(dòng)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間，同時(shí)中國(guó)廠商有望獲得更多的話語(yǔ)權(quán)。

從網(wǎng)絡(luò)端看，5G網(wǎng)絡(luò)切片與邊緣計(jì)算能力使智能駕駛成為可能，5G的邊緣計(jì)算實(shí)現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)邊緣完成數(shù)據(jù)分析處理，滿足智能駕駛低時(shí)延要求;而網(wǎng)絡(luò)切片能夠根據(jù)業(yè)務(wù)需求和數(shù)據(jù)優(yōu)先級(jí)來(lái)分配網(wǎng)絡(luò)滿足需求。從車企端看，多家車企推出電動(dòng)化平臺(tái)，基于同一平臺(tái)可提高新車型開(kāi)發(fā)效率，縮短研發(fā)周期，實(shí)現(xiàn)零部件共享，降低生產(chǎn)成本，核心零部件成本逐步下降，互聯(lián)網(wǎng)公司也相繼發(fā)布應(yīng)用平臺(tái)。我們認(rèn)為，車路協(xié)同將是智能駕駛?cè)鎸?shí)現(xiàn)的必經(jīng)之路，首先，對(duì)多種交通場(chǎng)景，單車智能有局限性;其次，自動(dòng)駕駛商業(yè)化需要成本可控;再者通過(guò)車路協(xié)同，可以幫助車輛做出最優(yōu)決策。通過(guò)集約式的建設(shè)智能道路，能夠?qū)崿F(xiàn)給車路減配，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模智能駕駛落地。

據(jù)GSA，截止至2019年4月底，全球共公開(kāi)宣布的5G手機(jī)共16款，其中中國(guó)廠商4家，在5G首次參與標(biāo)準(zhǔn)制定，將獲得更多話語(yǔ)權(quán)。手機(jī)射頻前端目前還需依賴海外方案，安卓系統(tǒng)的禁令也將影響海外市場(chǎng)，但國(guó)內(nèi)大量相關(guān)工作已在進(jìn)行，有望在短期取得突破，總體風(fēng)險(xiǎn)可控。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)上游自主體系化工作有望加速完善。邊緣計(jì)算將為物聯(lián)網(wǎng)提供全新的IT支撐。看好車聯(lián)網(wǎng)、以PC/pad為代表的消費(fèi)電子、以POS/自動(dòng)販賣機(jī)為代表的電子支付、空港物流領(lǐng)域資產(chǎn)追蹤、工業(yè)互聯(lián)和醫(yī)療等物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的發(fā)展。