工信部24日發(fā)布《集成電路產業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》。根據《規(guī)劃》目標，“十二五”期間集成電路產業(yè)的銷售收入將倍增，到“十二五”末，集成電路產量超過1500億塊，銷售收入達3300億元，年均增長18%，占世界集成電路市場份額15%左右，滿足國內近30%的市場需求。規(guī)劃還提出，將培育5-10家銷售收入超過20億元的骨干設計企業(yè)，1家進入全球設計企業(yè)前十位;1-2家銷售收入超過200億元的骨干芯片制造企業(yè);2-3家銷售收入超過70億元的骨干封測企業(yè)，進入全球封測業(yè)前十位;形成一批創(chuàng)新活力強的中小企業(yè)。電路產業(yè)這一在人們心目中高科技的代表產業(yè)也將發(fā)揮越發(fā)重大作用，部分上市公司將受益《規(guī)劃》力挺。

未來10年是智能電網的投資高峰期。1、智能電網建設是緊迫的國家戰(zhàn)略：智能電網作為經濟高效、安全可靠的交互式電網，是我國發(fā)展節(jié)能環(huán)保、新能源、新能源汽車等新興產業(yè)的必然產物，符合我國綠色、節(jié)約經濟的發(fā)展戰(zhàn)略，在當前高油價背景下尤為重要。2、未來十年國家大力投資智能電網：在經歷了2年試點后，“十二五”智能電網迎來全面建設，國家電網規(guī)劃投資2萬億;“十三五”國家電網還將投資1.7萬億，最終實現堅強智能電網。

PLC行業(yè)將實現爆發(fā)增長。1、用電信息采集元器件是發(fā)展重點：用電信息采集系統(tǒng)是未來智能電網的投資重點，10年內國網在用電和通信信息平臺側將投資1084億元、465億元;同時我國在實現模塊與設備制造全球領先的道路上必然追求核心元器件的國產化,工信部規(guī)劃元器件的國產化率要達到30%。2、PLC行業(yè)將實現高于40%的增長：PLC作為智能電網的主要通信方式，必然在信息采集設備中實現標配，未來5億臺智能電表安裝量將帶動PLC芯片5年復合增長40%，國外需求更將加速國內PLC行業(yè)的增長。3、多方驗證了行業(yè)的高增長：大部分芯片企業(yè)2010年訂單大量積壓，其供應商的提高供貨計劃80%以上，2011年彌亞微電子的400萬片銷售目標(去年150萬片)，均預示著行業(yè)的爆發(fā)性。

國內提供系統(tǒng)解決方案的PLC龍頭最為受益。1、短期享受業(yè)績高增長：作為PLC技術的實現者和領導者，將最先享受產品鏈中的高附加值;作為市場龍頭及寡頭壟斷者，在競爭格局短期難改變的狀況下，將最深受益于行業(yè)的高增長;作為PLC方案提供商,便于向PLC設備、應用服務等延伸。2、長期受國外企業(yè)沖擊?。簢釶LC芯片技術與規(guī)模領先，長期將沖擊國內市場，但在系統(tǒng)方案方面,將依然不及被市場最為認可、對國內環(huán)境跟蹤最緊、具有成熟穩(wěn)定的產品與長期的客戶粘性的國內龍頭。

福星曉程：新業(yè)務或大幅提升公司業(yè)績

未來三年仍是我國智能電網建設的高峰期，智能電表、集中器等遠程低壓PLC 抄表系統(tǒng)將迅速普及，該市場對于PLC 芯片、芯片模塊、載波電表的需求確定。三年后，國內市場將趨于飽和。

電力線通信技術雖然在電力系統(tǒng)中的地位在不斷下降，但是不會被其他通信技術完全取代，因為其覆蓋廣、投資少、不需重新布線等優(yōu)勢依然長期存在，只是已從之前的主角轉換為目前的輔助角色。同時，電力線通信技術正在拓展新的應用領域，比如智能家居、電力線上網、物聯(lián)網、工業(yè)控制等?？傮w而言，電力線通信產業(yè)未來仍具有較好的發(fā)展前景。作為該領域里的領先廠商，公司具有較強的競爭優(yōu)勢。

我們認為，公司PL4000、數字互感器等、加納降損項目等新業(yè)務如能基本按預期投產并產生收益，將大幅提升公司未來2年的營業(yè)收入及利潤水平。但是，我們預計PL4000、數字互感器的建設進度可能會低于預期，這將導致其實際收益可能存在低于公司之前預期的風險。同時，我們認為公司對加納降損項目每年3.3億美元營業(yè)額的估計可能偏樂觀，整體電費收入存在低于預期的風險。