摘要：電力改革成為本屆兩會(huì)上的熱門話題。全國(guó)人大代表、云南省委常委、常務(wù)副省長(zhǎng)李江表示，目前云南省正在深入研究電力體制改革的方案，希望國(guó)家支持云南在電力體制改革方面的先行先試，在大用戶購(gòu)電等方面給予支持，為全國(guó)電改提供借鑒。

作為國(guó)資改革的重要一環(huán)，電力改革呼之欲出。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)3月5日在政府工作報(bào)告中表示，在金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開(kāi)發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域，向非國(guó)有資本推出一批投資項(xiàng)目。有消息稱，兩會(huì)后電改方案有望出臺(tái)。

電力改革成為本屆兩會(huì)上的熱門話題。全國(guó)人大代表、云南省委常委、常務(wù)副省長(zhǎng)李江表示，目前云南省正在深入研究電力體制改革的方案，希望國(guó)家支持云南在電力體制改革方面的先行先試，在大用戶購(gòu)電等方面給予支持，為全國(guó)電改提供借鑒。

此前，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)電力投資集團(tuán)公司黨組書(shū)記、總經(jīng)理陸啟洲也發(fā)表了對(duì)電力改革的看法。他表示，目前正在探索多個(gè)層面的混合所有制改革，電力企業(yè)的改革是重點(diǎn)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，近年來(lái)的電力改革基本處于停滯狀態(tài)。以1997年國(guó)家電力公司成立為起點(diǎn)，電力改革開(kāi)啟破冰之旅。次年電力部撤銷，國(guó)家電力公司承接原電力部下屬的五大區(qū)域集團(tuán)公司、七個(gè)省公司和華能、葛洲壩兩個(gè)直屬集團(tuán)，實(shí)施“政企分開(kāi)”。

2002年，國(guó)務(wù)院下發(fā)《電力體制改革方案》，啟動(dòng)廠網(wǎng)分離改革，而此后電力市場(chǎng)化進(jìn)程步履緩慢。國(guó)家電監(jiān)會(huì)首任主席柴松岳也曾直言不諱地指出，電力改革起了個(gè)頭，邁出了第一步，但后來(lái)的改革基本停滯。

從目前市場(chǎng)格局看，有悖電力改革的初衷。“電改初始確定的思路就是廠網(wǎng)分離、主輔分離、輸配分開(kāi)、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，最終實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的電價(jià)形成機(jī)制。從當(dāng)前國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)兩大電網(wǎng)集團(tuán)統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷、輸配售一體化的現(xiàn)狀來(lái)看，電改的確走了市場(chǎng)化倒退之路。”有分析人士表示。

事實(shí)上，近些年來(lái)，將電網(wǎng)購(gòu)售電、調(diào)度分離出來(lái)的呼聲不斷。中電聯(lián)副秘書(shū)長(zhǎng)歐陽(yáng)昌裕認(rèn)為，直購(gòu)電是必然趨勢(shì)，但是必須先從體制上進(jìn)行改革，網(wǎng)售分開(kāi)，才能保障直購(gòu)電順利實(shí)施和推廣?，F(xiàn)在國(guó)家頒布的政策是有一些，但其力度不夠。體制不改，直購(gòu)電就根本做不了。

令人欣喜的是，十八屆三中全會(huì)以來(lái)，電力市場(chǎng)化改革預(yù)期升溫。

尤其是自去年下半年以來(lái)，電力體制深化改革一直在緊鑼密鼓籌備中。國(guó)家能源局今年1月末公布的2014年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)就指出，要“盡快出臺(tái)進(jìn)一步深化電力體制改革的意見(jiàn)，積極支持在內(nèi)蒙古、云南等省區(qū)開(kāi)展電力體制改革綜合試點(diǎn)”。同時(shí)，積極推進(jìn)電能直接交易和售電側(cè)改革，并探索靈活電價(jià)機(jī)制，推進(jìn)輸配電價(jià)改革。

電力市場(chǎng)改革研究專家組成員、華北電力大學(xué)能源與電力經(jīng)濟(jì)咨詢中心主任曾鳴則透露，目前國(guó)家能源局關(guān)于電力體制改革的初步方案已經(jīng)形成，從售電側(cè)的改革起步可能性較大，包括引入民營(yíng)資本介入售電側(cè)，形成多元化售電市場(chǎng)，通過(guò)試點(diǎn)推動(dòng)大用戶直購(gòu)電。

對(duì)于直購(gòu)電作為改革突破口，業(yè)內(nèi)專家給出如下理由：直購(gòu)電意義在于在發(fā)電和售電側(cè)都引入了競(jìng)爭(zhēng)，并且終端用戶擁有選擇權(quán)，進(jìn)而推動(dòng)電力市場(chǎng)的開(kāi)放。其實(shí)，早在電力體制改革啟動(dòng)之前，一些省市的高耗能企業(yè)為了降低生產(chǎn)成本，希望實(shí)現(xiàn)電力直供，因而出現(xiàn)了在當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)下的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電力交易。

在打破電力壟斷的同時(shí)，也為民營(yíng)資本提供了巨大商機(jī)。“3月5日的政府工作報(bào)告明確提出，在電力領(lǐng)域，向非國(guó)有資本推出一批投資項(xiàng)目。也就是說(shuō)，民資未來(lái)進(jìn)入電力行業(yè)可以理直氣壯了。從這方面來(lái)看，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)應(yīng)該還是一個(gè)大的利好。”業(yè)內(nèi)人士分析稱。

在下一步的電力改革中，民營(yíng)資本會(huì)在哪個(gè)領(lǐng)域分得幾杯羹，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點(diǎn)?；仡櫼酝?，民營(yíng)資本曾在發(fā)電領(lǐng)域“泡過(guò)澡”。以浙江省為例，其涉及電力行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)最熱的時(shí)候一度達(dá)到3000多家，行業(yè)占比在95%以上，但后來(lái)都紛紛退出，因?yàn)樘潛p實(shí)在厲害。

對(duì)此，全國(guó)政協(xié)委員、南方電網(wǎng)公司總經(jīng)理鐘俊分析稱，“我們一直對(duì)新能源竭力支持，對(duì)于民營(yíng)資本準(zhǔn)入從來(lái)都是放開(kāi)的，但是民營(yíng)企業(yè)不愿意進(jìn)來(lái)，我們也沒(méi)辦法。”

而輸配分離短期可行性亦不大。“像我們這類社會(huì)服務(wù)屬性的企業(yè)估計(jì)短期內(nèi)不會(huì)太放開(kāi)，電網(wǎng)這類大的投資建設(shè)還應(yīng)該是100%國(guó)有控股，輸配分離短期內(nèi)可行性也不大。”鐘俊認(rèn)為。

有分析認(rèn)為，目前來(lái)看，下一輪電改的重點(diǎn)應(yīng)該是在售電端和配電端。很有可能是從售電端來(lái)做一個(gè)破冰點(diǎn)。而引民資進(jìn)入售電端，更大的意義或在于發(fā)現(xiàn)電力市場(chǎng)的真實(shí)價(jià)格。

具體到投資機(jī)會(huì)，有分析認(rèn)為，電力改革導(dǎo)致基本面分化下的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，包括低煤耗的高效運(yùn)營(yíng)類和擁有電網(wǎng)節(jié)點(diǎn)布局優(yōu)勢(shì)優(yōu)先調(diào)度類，這些企業(yè)將占據(jù)更多市場(chǎng)份額，提升資產(chǎn)收益水平，特別是當(dāng)前電網(wǎng)平均輸配電價(jià)較高的地區(qū)，電網(wǎng)有更多讓利空間，發(fā)電企業(yè)更獲益。此外，隨著電力市場(chǎng)化，制度性的電價(jià)矛盾將一定程度疏解，點(diǎn)火價(jià)差較低區(qū)域的火電公司在供需環(huán)境允許下將有度電盈利空間修復(fù)的機(jī)會(huì)。

考慮到政策尚存在不確定性，暫維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。建議投資者把握以下幾條主線進(jìn)行個(gè)股配置。布局前期超跌，估值安全邊際高的龍頭電企；把握水電行業(yè)政策利好，挖掘優(yōu)質(zhì)水電股；挖掘未來(lái)有望受益重化工產(chǎn)業(yè)西移、中西部煤電發(fā)展、特高壓外送的特色火電股。