外資瑞銀證券表示，臺積電（2330）第二季營收成長恐不及往年，主要原因是Q1基期太高、28奈米面對更多競爭、以及智慧手機(jī)供應(yīng)鏈庫存太高。因此股價(jià)將進(jìn)入盤整。另外，下世代的20奈米產(chǎn)品，臺積電也將在今年Q4與英特爾正面對決。

在市場一片看好臺積電今年表現(xiàn)的情況下，連續(xù)幾年被評為外資圈最佳半導(dǎo)體分析師的瑞銀證券程正樺，周三出具最新報(bào)告，將臺積電評等從買進(jìn)降至中立。報(bào)告指出，過去3個(gè)月，臺積電股價(jià)上漲8％，優(yōu)于大盤的2%，大部分的利多均已反應(yīng)，許多投資人持有臺積電的比重已經(jīng)過高。

程正樺指出，臺積電第二季營收將僅持平或季增低于5％，比往年的季增平均16%遜色許多。主要原因有三∶第一，本季表現(xiàn)太好，公司自估Q1營收季減2-3％，優(yōu)于往年的季減6％，也比國內(nèi)半導(dǎo)體廠自估季減2位數(shù)以上更佳。瑞銀認(rèn)為是因?yàn)槿ツ?8奈米產(chǎn)能太緊，客戶今年怕了，所以先下單未雨綢繆。

第二，臺積電去年在28奈米制程獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，今年則面對更多競爭。稍早就傳出對手格羅方德已獲臺積電大客戶高通的認(rèn)證。針對這點(diǎn)，美林證券半導(dǎo)體分析師何浩銘則樂觀看待，他表示，以往的新制程，都是臺積電領(lǐng)先而其他晶圓廠跟上，這次28奈米制程，臺積電的領(lǐng)先優(yōu)勢又比以往更大。格羅方德因?yàn)?8奈米產(chǎn)能有限，不構(gòu)成威脅。真正足以威脅的是英特爾和三星，但這兩家因?yàn)槭裁炊枷胱觯瑥S客戶有所顧忌。

第三，智慧手機(jī)供應(yīng)鏈的庫存較高。瑞銀表示，手機(jī)品牌廠在今年3到5月間推出新的旗艦機(jī)種，目前已經(jīng)對模組廠拉貨。但由于一些關(guān)鍵零組件如高解析面板、12MP光學(xué)感測器、音圈馬達(dá)等均呈現(xiàn)供應(yīng)吃緊，因此品牌廠對晶片下單的動(dòng)作可能不會太積極，這將影響第二季的需求。

程正樺表示，臺積電的下一個(gè)挑戰(zhàn)是20奈米制程。

另外，臺積電20奈米制程并未采用FinFET（鰭式場效電晶體），效能可能不如客戶的預(yù)期。