臺(tái)積電(2330)去年Q4合并營(yíng)收表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，僅小幅季減7.12%來(lái)到1313.04億元，超越公司于法說(shuō)會(huì)上預(yù)估，合并營(yíng)收將介于1290-1310億元之間的財(cái)測(cè)。而搶在臺(tái)積于下周(17日)召開(kāi)法說(shuō)會(huì)前，外資也紛紛出具最新報(bào)告，釋出對(duì)臺(tái)積電今年Q1的展望。各家外資多認(rèn)為，影響臺(tái)積電近期營(yíng)運(yùn)最大的變數(shù)可說(shuō)是手機(jī)庫(kù)存升高的問(wèn)題，也因此臺(tái)積電Q1營(yíng)收恐將季減5-10%。不過(guò)德意志證券預(yù)估，手機(jī)庫(kù)存升高的狀況，可望在Q1末獲得紓解。
德意志證券指出，臺(tái)積電近期所面臨、智慧型手機(jī)庫(kù)存堆高的逆風(fēng)，可望自Q1末逐漸平息。而事實(shí)上，包括中/低階智慧型手機(jī)加速采用28奈米制程，以及庫(kù)存回補(bǔ)力道的重啟，都將推升臺(tái)積電Q2營(yíng)收明顯反彈。也因此即便臺(tái)積電去年12月?tīng)I(yíng)收回落幅度大，德意志仍對(duì)臺(tái)積電維持買進(jìn)(Buy)評(píng)等。
相對(duì)于其他外資的看法，德意志對(duì)臺(tái)積電Q1營(yíng)收的季減幅度也相對(duì)樂(lè)觀，估計(jì)臺(tái)積電Q1營(yíng)收僅將小減4-6%，而稼動(dòng)率則將從去年Q4的90%滑至86%。

巴克萊分析，臺(tái)積電Q1可能面臨蘋(píng)果供應(yīng)鏈客戶庫(kù)存調(diào)整的問(wèn)題，以及聯(lián)發(fā)科(2454)拉貨較疲弱的狀況，預(yù)估其Q1營(yíng)收恐將季減5-10%，低于先前外界所認(rèn)為的季減0-5%；至于營(yíng)益率也將從去年Q4的34-35%，續(xù)降至30-32%。
至于美林則觀察，臺(tái)積電去年Q4的營(yíng)益率應(yīng)可落在財(cái)測(cè)預(yù)估33-35%的高標(biāo)，主要是產(chǎn)品組合持續(xù)改善(28/40奈米比重的提高)，抵銷了淡季稼動(dòng)率下滑的影響。而整體來(lái)看，美林認(rèn)為，今年Q1半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的狀況都不是很好，包括邏輯IC的庫(kù)存升高、功能性手機(jī)需求趨于平淡，先前拉貨暢旺的功率放大器(PA)拉貨轉(zhuǎn)弱，以及包括PC、消費(fèi)性電子需求持續(xù)走軟。也因此美林預(yù)估，臺(tái)積電Q1營(yíng)收將季減8%左右，稼動(dòng)率則會(huì)降至88%。
野村也下修對(duì)臺(tái)積電Q1營(yíng)收季減幅度的預(yù)估，從原本的季減0-5%降至季減5%，而28奈米營(yíng)收占比的續(xù)升，帶動(dòng)產(chǎn)品平均ASP的揚(yáng)升，估計(jì)將成為臺(tái)積電Q1營(yíng)收最主要的支柱。