針對臺積電第二季營運展望，外資法人昨（28）日認為，營收成長雖優(yōu)于預期、但毛利率低于預期，整體來說，獲利不會有太大的調(diào)整，考量到臺積電仍是目前最具防御性的半導體標的，預料短期仍是國際資金最愛。

臺積電釋出讓市場放心的第二季營運展望后，為晶圓代工景氣「微幅修正」定調(diào)，也讓摩根士丹利與美商高盛證券陸續(xù)翻多基本面的投資建議（call）吃下定心丸，昨天外資一口氣買超臺積電高達5.6萬張。

歐系外資分析師指出，臺積電第二季營收成長率之所以能夠成長3％至5％、優(yōu)于外資圈普遍預估的持平，在于部分通訊客戶因提前拉貨需求，將前置時間（lead time）較短的8寸訂單，由第三季提前至第二季。

較讓外資圈感到訝異的是，臺積電第二季毛利率預估僅45.5％至47.5％，日商大和證券亞洲科技產(chǎn)業(yè)研究部主管陳慧明指出，關(guān)鍵在于臺積電新產(chǎn)能開出來、但出貨卻無法跟上，導致第二季產(chǎn)能利用率較第一季來得低。

陳慧明指出，臺積電第二季產(chǎn)能預估成長8％、但出貨卻僅成長3％至5％，中間有落差。此外，今年折舊費用較去年增加30％，若要抵消折舊影響，除非營收要同比例成長，否則就得從先進制程著手、拉高先進制程的比重，要不然就是同步拉高良率。

陳慧明認為，臺積電在高階制程的發(fā)展已經(jīng)好到無話可說，但轉(zhuǎn)換至先進制程的高峰，應該落在8寸轉(zhuǎn)至12寸、65納米轉(zhuǎn)至40納米時，意味著先進制程轉(zhuǎn)換對臺積電毛利率提升將有限。

但無論如何，花旗環(huán)球證券半導體分析師徐振志認為，在目前渾沌的半導體產(chǎn)業(yè)投資氛圍中，臺積電能釋出這樣的營運展望，已是難能可貴，也證明一線廠在產(chǎn)業(yè)波動過程中更能展現(xiàn)穩(wěn)定的價值，因此仍維持「買進」投資評等與86元目標價。