2012年全球汽車產(chǎn)量8414萬輛，中國(guó)生產(chǎn)1927萬輛，占比27%，分別同比增長(zhǎng)5%;當(dāng)年全球汽車電子產(chǎn)值1530億美元，中國(guó)本土產(chǎn)值2672億元，占比28%，分別同比增長(zhǎng)8%、11%。受益于汽車普及后舒適、安全需求提升，汽車電子在整車成本中占比持續(xù)提升，現(xiàn)在已達(dá)25%左右，未來將繼續(xù)提高，意法半導(dǎo)體預(yù)計(jì)到2020年提升至50%。另一方面，當(dāng)前新能源汽車中 汽車電子成本占比已經(jīng)達(dá)到47%，隨新能源汽車產(chǎn)量逐漸增加，汽車電子單車產(chǎn)值仍將持續(xù)提升。

圖表1：中國(guó)汽車年產(chǎn)量及汽車電子市場(chǎng)規(guī)模(單位：萬輛，億元)

隨著單臺(tái)汽車電子產(chǎn)品產(chǎn)值提升，我國(guó)汽車電子市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，從2007年的1216億元增長(zhǎng)到2012年的2672億元;并預(yù)計(jì)到2015年，中國(guó)汽車電子市場(chǎng)規(guī)模將突破4000億，三年復(fù)合增速15%;其中車載空調(diào)、電視、導(dǎo)航，胎壓監(jiān)測(cè)等細(xì)分行業(yè)增速較高。

汽車電子受益于：1)全球汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)持續(xù)，中國(guó)本土整車產(chǎn)能持續(xù)提升;2)汽車電子成本占比提升，無論合資還是內(nèi)資車企均有尋求本地化供應(yīng)的動(dòng)力和壓力;3)中國(guó)電子行業(yè)發(fā)展迅速，跨國(guó)企業(yè)的本地化研發(fā)、消費(fèi)電子的快速崛起為本土汽車電子供應(yīng)商提供了充沛的優(yōu)秀人力資源，技術(shù)擴(kuò)散理論同樣適用于汽車電子領(lǐng)域。

圖表2：汽車電子硬件相關(guān)上市公司(單位：億元，元，倍)

智能化浪潮席卷一切，在智能手機(jī)普及之后，智能汽車、智能家居未來逐漸清晰;汽車也將成為一臺(tái)智能設(shè)備，在人機(jī)交互和信息搜集的能力將大大增強(qiáng)。Tesla讓人們認(rèn)識(shí)到人與汽車的交互不局限于傳統(tǒng)的無數(shù)按鈕，通過觸摸屏和語音輸入更自然的人們對(duì)汽車的信息輸入。我們認(rèn)為以智能手機(jī)為核心，智能汽車可能成為信息產(chǎn)生和收集端，配合手機(jī)App實(shí)現(xiàn)各類功能;汽車智能化可能沿著車載娛樂—輔助駕駛—人車交互—智能交通—車聯(lián)網(wǎng)—自動(dòng)駕駛的路徑發(fā)展。

谷歌研制無人駕駛汽車，蘋果iOS7的最大亮點(diǎn)是車載Siri功能，微軟WindowsEmbedded平臺(tái)早已應(yīng)用在福特汽車上，科技巨頭涉足紛紛汽車工業(yè)。汽車與乘客的交互越來越人性化，汽車本身成為商業(yè)數(shù)據(jù)的另一個(gè)重要入口;因此智能交通對(duì)車用電子需求更多、要求更高。在汽車電子內(nèi)涵越來越廣的背景下，汽車電子系統(tǒng)的智能化、網(wǎng)絡(luò)化、集成化趨勢(shì)明顯。

車載電子受益最多，安全系統(tǒng)、車身電子結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)：汽車電子主要分四大類：動(dòng)力系統(tǒng)、底盤與安全系統(tǒng)、車身電子、車載電子;全球汽車電子器件在汽車總成本占比持續(xù)提升，1970年為2%，1980年為5%，1990年為15%，2000年為20%，2012年為25%;預(yù)計(jì)到2015年將升至50%。在20世紀(jì)80年代曾出現(xiàn)成本占比快速提升的狀況，主因半導(dǎo)體技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)動(dòng)力和底盤系統(tǒng)的電子產(chǎn)品用量大幅提升。

就我國(guó)而言，如今動(dòng)力系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)經(jīng)過多年發(fā)展，已相對(duì)完善，而車身與車載電子經(jīng)過4年復(fù)合30%增速發(fā)展后仍有巨大空間。受中低端車型占比快速提升影響，國(guó)內(nèi)汽車電子ASP在2009、2010年出現(xiàn)下降，到2011年恢復(fù)成長(zhǎng);目前我國(guó)汽車電子成本占比僅18.6%，低于全球平均的25%，有很大的向上空間?；谙M(fèi)升級(jí)的假設(shè)，1)高端車型使用的車載娛樂、車身控制、安全系統(tǒng)等將向下滲透，中低端車型汽車電子成本占比提升，2)中低端車型在新車中占比下降，后裝市場(chǎng)上車載電子用量提升。

汽車電子未來將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)：車載電子從80年代提供附加功能升級(jí)到如今的基本功能，成本占比(汽車電子類)從1%提升到如今30%，未來將是智能汽車的最大受益者;安全系統(tǒng)和車身電子，將受益汽車基本普及后，用戶舒適、安全需求的大幅提升。

汽車電子要求甚高，供應(yīng)鏈相對(duì)穩(wěn)定：由于汽車的生命周期長(zhǎng)達(dá)15年~30年，車用電子元器件的使用壽命須保證在30年以上;此外，還要求車用電子元器件的失效率在運(yùn)行10~15年中為零故障。相比于消費(fèi)電子、家電、儀器儀表、飛機(jī)，車用電子元器件的應(yīng)用環(huán)境非常嚴(yán)苛，對(duì)溫度、氣候等適應(yīng)能力要求甚高，如溫度適應(yīng)范圍廣、耐沖擊性強(qiáng)，耐電源波動(dòng)強(qiáng)。

全球汽車電子供應(yīng)鏈主要被歐美日廠家把持，如德爾福、電裝等公司初期就是從大型汽車公司中獨(dú)立出來，跟隨整車企業(yè)發(fā)展壯大;他們是主流的Tier1供應(yīng)商。臺(tái)灣汽車電子企業(yè)起步較晚，借助本土強(qiáng)勁的電子研發(fā)實(shí)力，通過日本廠Tier2供應(yīng)商的角色走向國(guó)際化。中國(guó)內(nèi)資企業(yè)部分有整車廠扶持，部分依靠自身實(shí)力起步，但整體規(guī)模較小，以車載產(chǎn)品和中低端控制產(chǎn)品為主。民營(yíng)企業(yè)主要集中在后裝市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈;但內(nèi)資供應(yīng)商整體在國(guó)內(nèi)汽車電子市場(chǎng)占比有所提升，后續(xù)增長(zhǎng)潛力強(qiáng)勁。

汽車電子軟硬件產(chǎn)品的認(rèn)證周期都比較長(zhǎng)，內(nèi)資企業(yè)迅速切入供應(yīng)鏈有難度，通過內(nèi)涵式發(fā)展需要較多積累;并購(gòu)，尤其是跨國(guó)并購(gòu)是快速掌握資源、縮短學(xué)習(xí)曲線的好辦法，均勝電子、得潤(rùn)電子都通過此方式進(jìn)入高端客戶產(chǎn)業(yè)鏈。

從細(xì)分產(chǎn)品看，由于傳統(tǒng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)廠家進(jìn)入較難，尤其是半導(dǎo)體領(lǐng)域，基本被國(guó)外大廠壟斷;內(nèi)資的機(jī)會(huì)在于快速成長(zhǎng)的新增需求中，如車載產(chǎn)品(音響、電視、空調(diào)等)，安全產(chǎn)品(LED大燈、胎壓監(jiān)測(cè)等)。另外相比前裝市場(chǎng)的嚴(yán)格認(rèn)證，后裝市場(chǎng)進(jìn)入壁壘相對(duì)較低，面對(duì)此市場(chǎng)較多的產(chǎn)品市場(chǎng)，如車載導(dǎo)航、胎壓檢測(cè)等，國(guó)內(nèi)廠家的機(jī)會(huì)較多。