21ic電子網(wǎng)訊：這是一個(gè)有意思的話題。如果給你1500個(gè)億（人民幣），并且要你在比亞迪和特斯拉之間選擇一個(gè)來收購(gòu)，你會(huì)選哪個(gè)？

　　為了對(duì)你的判斷起到一定的幫助，以下是值得參考的一些數(shù)據(jù)：

　　特斯拉今年2月中下旬的市值在250億美元上下，約合1500億人民幣；比亞迪今年3月5日的市值接近1400億人民幣。特斯拉在2013年一共賣掉了2.25萬輛電動(dòng)車，盈利約1億美元；比亞迪在2013年賣掉了超過50萬輛汽車，盈利約5.53億人民幣。

　　比亞迪2013年新能源汽車銷量尚缺乏具體的數(shù)據(jù)，但業(yè)內(nèi)人士判斷不會(huì)超過2萬輛，因?yàn)橹袊?guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)葉盛基在今年1月份透露的數(shù)據(jù)顯示，2013年全國(guó)新能源汽車銷量為1.76萬量。換言之，特斯拉的銷量中，100%都是純電動(dòng)車，而比亞迪的汽車銷量中，即使把全國(guó)的新能源汽車銷量都算成是比亞迪的，其新能源汽車銷量占比也不會(huì)超過4%。

　　我們?cè)撊绾谓o比亞迪估值？

　　超過96%的銷量來自傳統(tǒng)汽車，我們應(yīng)該如何給比亞迪估值？

　　事實(shí)上，結(jié)合比亞迪剛剛在2月28日披露的業(yè)績(jī)快報(bào)進(jìn)行分析，比亞迪2013年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都在絕大程度上依靠傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)和“手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)”，其太陽能電池業(yè)務(wù)依舊虧損，只不過是虧損幅度收窄。

　　新能源汽車當(dāng)然是比亞迪汽車業(yè)務(wù)未來的發(fā)展方向，并且在2013年保持了銷量同比增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但至少在目前的時(shí)點(diǎn)上，其對(duì)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)占比都極低。

　　“有多個(gè)業(yè)務(wù)形態(tài)的，一般可以分別進(jìn)行估值，整體估值則是各個(gè)業(yè)務(wù)估值的加總。”廣州私募黎先生認(rèn)為：“整體估值當(dāng)然可以考慮各業(yè)務(wù)的協(xié)同性而適當(dāng)調(diào)高，但顯然不能以一個(gè)占比極低的業(yè)務(wù)作為整體估值的根本依據(jù)”。

　　倘若以傳統(tǒng)汽車的估值水平來觀察比亞迪，在目前市場(chǎng)對(duì)新能源汽車的瘋狂追逐中，我們會(huì)得到一個(gè)全新的視角——在A股傳統(tǒng)上市車企中，市值與比亞迪比較接近的是上汽集團(tuán)（600104），其當(dāng)前市值亦接近1400億人民幣。

　　不過，上汽集團(tuán)2013年賣掉了510萬輛車，是比亞迪銷量的10倍；上汽集團(tuán)2013年前三季度的凈利潤(rùn)即超過179億元，已經(jīng)是比亞迪全年凈利的30倍以上。在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域，比亞迪與上汽集團(tuán)顯然不是一個(gè)數(shù)量級(jí)的對(duì)手。

　　不過，傳統(tǒng)汽車銷量占比超過96%的比亞迪，盡管利潤(rùn)不到上汽集團(tuán)的3%，但其市值已經(jīng)比肩上汽集團(tuán)；新能源汽車銷量占比不到4%的比亞迪，其市值同樣可以比肩目前新能源汽車業(yè)界的標(biāo)桿特斯拉。

　　比亞迪分分鐘造出個(gè)特斯拉？

　　上述估值對(duì)比令人頗感困惑，至少在市值的層面，比亞迪已經(jīng)有“妖魔化”傾向。

　　以至于有投資者在股票論壇上模仿“鳳姐體”以比亞迪的口吻寫道：“以我比亞迪的技術(shù)和以我的能力的話，往東推兩萬公里，往西推兩萬公里，總共四萬公里之內(nèi)不會(huì)有第二個(gè)公司超過我（注：地球赤道長(zhǎng)度約4萬公里）。”

　　在2013年6月，比亞迪深圳坪山總部召開的股東大會(huì)上，王傳福也一度表示：“純電動(dòng)汽車技術(shù)不是問題，……比亞迪分分鐘就可以創(chuàng)造出一個(gè)特斯拉（公司）。”

　　不過，在特斯拉2014年進(jìn)入中國(guó)大陸市場(chǎng)后，業(yè)界卻并未看到比亞迪展現(xiàn)出足以站在同一個(gè)水平線上與特斯拉進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的能力。真實(shí)的情形是，盡管在特斯拉的兩款車型在中國(guó)訂戶繳納訂金后可能還需要等待近一年才能提車，但這并不能阻擋用戶的熱情。有消息稱，中國(guó)市場(chǎng)的特斯拉電動(dòng)車預(yù)定量已經(jīng)上千，特斯拉中國(guó)展廳每個(gè)星期的訂單量是全球第一。

　　特斯拉中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人此前透露，目前在華訂單已排到9月，并計(jì)劃2014年在中國(guó)的10到12個(gè)城市開設(shè)專賣店。另外，特斯拉已經(jīng)在美國(guó)規(guī)劃建立全球最大的電池工廠，從而降低電池方面的成本和電動(dòng)汽車的價(jià)格。

　　與特斯拉已經(jīng)是“如火如荼”的銷售比起來，比亞迪目前在私人消費(fèi)市場(chǎng)上卻還只是處于“敲門”的狀態(tài)。2013年12月，比亞迪向市場(chǎng)投放了雙模電動(dòng)車“秦”，這是王傳福希望打入私人消費(fèi)市場(chǎng)的第一個(gè)楔子。由于私人消費(fèi)者更注重用車體驗(yàn)，包括造型設(shè)計(jì)、內(nèi)飾精致度、操控性以及使用便利性等，因此“秦”后期能否走量，還在于首批客戶的反饋和體驗(yàn)，以及廠家在品牌營(yíng)銷和傳播上能否實(shí)現(xiàn)突破。

　　與政府意志主導(dǎo)的公交車和出租車采購(gòu)相比，私人消費(fèi)市場(chǎng)才是新能源汽車廠商比拼實(shí)力的真正舞臺(tái)。

　　如果你手握1500億，你是愿意收購(gòu)100%新能源汽車銷量，且目前在私人消費(fèi)市場(chǎng)如火如荼的特斯拉？亦或是收購(gòu)只有不到4%新能源汽車銷量占比，且目前在私人消費(fèi)市場(chǎng)剛剛起步的比亞迪？

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　　附錄：

　　圖說特斯拉：電動(dòng)汽車的傳奇與火熱

　　特斯拉汽車公司，一家生產(chǎn)和銷售電動(dòng)汽車以及零件的公司，成立于2003年，總部設(shè)在了美國(guó)加州的硅谷地帶。其創(chuàng)始人是硅谷工程師、資深車迷馬丁·艾伯哈德，而投資人是SpaceX，Paypal的創(chuàng)始人埃隆·馬斯克Elon Musk。特斯拉汽車公司是世界上第一個(gè)采用鋰離子電池的電動(dòng)車公司。其推出的首部電動(dòng)車為Roadster。2013年6月8日電動(dòng)汽車制造商特斯拉高開高走，收盤漲4.82%，報(bào)收102.04美元；重回100美元上方。公司市值約118億美元。

　　2013年，特斯拉電動(dòng)車著火視頻瘋傳，公司股價(jià)下跌，但都沒影響車迷們的熱情。浙江土豪250萬元將中國(guó)首輛Model S帶回家。北京特斯拉體驗(yàn)店低調(diào)開張，無數(shù)車迷欣然前往。本期大家就和小編一起來看特斯拉電動(dòng)車的那些事。

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　　探訪比亞迪汽車工廠：見識(shí)汽車工廠另一面（圖文）

　    最近有機(jī)會(huì)參觀了比亞迪深圳基地，這是一次少有的汽車廠商主動(dòng)讓媒體來了解的行動(dòng)。 筆者除了看到他們?cè)?span id="u42q1n9" class='hrefStyle'>汽車電子方面的自給自足的做法，也聽到了他們對(duì)車聯(lián)網(wǎng)的理解；參觀中也看到了很多熟悉的電子產(chǎn)品，原來是出自比亞迪的代工廠，比如HTC、摩托羅拉的手機(jī)、華碩的筆記本等等。

　　這么看讓媒體來了解，還是很有必要的。下面是一些圖文記錄。 這張圖是比亞迪廠區(qū)外面的停車場(chǎng)，員工開的清一色比亞迪，不是員工多愛廠，買自家車有補(bǔ)貼，最低700元/月，不少吧。

　　比亞迪廠區(qū)內(nèi)的一棟樓，樓頂擺滿了太陽能發(fā)電板，對(duì)能源利用很好的示范。

　　這次有參觀比亞迪SUV S6的總裝車間，不過車間里是不能拍照的，所以更多的信息可以從這個(gè)展廳里的東西看到。

　　比亞迪的手機(jī)和筆記本電池產(chǎn)品，比亞迪的三個(gè)業(yè)務(wù)線分別是能源、汽車、電子代工，電池是起家之本。 這里可以看到諾基亞、摩托羅拉、聯(lián)想、三星的手機(jī)電池。做電池，比亞迪確實(shí)是國(guó)際化了。

　　可能很多人和我一樣不了解，比亞迪在電子方面的觸角比我們想象的要廣很多，比如這里展示的液晶面板。

　　還有照相機(jī)的CMOS成像組件，從液晶屏到CMOS成像元件，都是電子產(chǎn)品上游需要核心技術(shù)的。

　　代工產(chǎn)品外殼，可以看到好幾款HTC的產(chǎn)品，都是采用工藝挺復(fù)雜的鋁合金一體成型技術(shù)。為什么不選擇富士康，選擇比亞迪？我問了幾個(gè)人這個(gè)問題，都答曰：更便宜。 做汽車也一樣，在參數(shù)漂亮的前提下，做得很漂亮，這是以比亞迪為代表的中國(guó)制造企業(yè)的立身之本吧。

　　比亞迪代工的手機(jī)產(chǎn)品。

　　雷蛇推出的筆記本也是比亞迪代工的。

　　下面是一組汽車產(chǎn)品了，這是比亞迪自行研發(fā)的車載多媒體系統(tǒng)，系統(tǒng)是基于WinCE平臺(tái)的。

　　比亞迪自行研發(fā)的渦輪增壓缸內(nèi)直噴發(fā)動(dòng)機(jī)，現(xiàn)在大眾全系帶T渦輪增壓的車型價(jià)格是沒有低于十萬的，比亞迪自主研發(fā)做到了，價(jià)格相對(duì)來講很低。

　　比亞迪自行研發(fā)的渦輪增壓缸內(nèi)直噴發(fā)動(dòng)機(jī)

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　　比亞迪自己研發(fā)的干式雙離合器。

　　車體結(jié)構(gòu)展示。

　　別驚訝，除了做電池，比亞迪還做燈泡。

　　這套太陽能發(fā)點(diǎn)設(shè)備據(jù)說每天可發(fā)電20度以上，足夠一個(gè)家庭試用，不過價(jià)格十分昂貴，要30萬人民幣。

 

　　這是比亞迪對(duì)未來能源的一個(gè)暢想規(guī)劃，遠(yuǎn)處的沙漠地帶分布著清潔的太陽能發(fā)電裝置，供電給城市使用。 城市里也有太陽能發(fā)電裝置，汽車也是使用電能驅(qū)動(dòng)。

　　比亞迪純電動(dòng)車E6，在深圳有部分出租車配上了，不過價(jià)格不菲，個(gè)人家庭購(gòu)買接受度還是低，這么個(gè)出租車要小30萬人民幣。

　　汽車充電結(jié)構(gòu)演示。

　　油電混合汽車能源回收過程演示，但電量低于一定的值之后，發(fā)動(dòng)機(jī)啟動(dòng)進(jìn)行發(fā)電。

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　　比亞迪的油電混動(dòng)車型“秦”，還沒有上市，據(jù)說可以做到油耗4個(gè)以內(nèi)。 充電口在車屁股。

　　比亞迪的主推車型之一思銳，配置超高，很多功能叫不過來，可以這么理解，很多參數(shù)在合資車?yán)锸菧?zhǔn)B級(jí)車才有的，但這款車的起始價(jià)是10萬出頭。

　　這是列出的一些思銳詳細(xì)配置，最搶眼的是10.2英寸的中控液晶面板和全液晶顯示的儀表盤，還有360全景影像等等。

　　中間進(jìn)入比亞迪廠區(qū)，車間和實(shí)驗(yàn)室都不讓拍照。 這里面是比亞迪S6的總裝配車間，150秒下線一臺(tái)車，速度夠快吧，參觀當(dāng)天車間檢修，沒有運(yùn)行，沒有看到這個(gè)實(shí)際下線速度。

 

　　廠區(qū)內(nèi)的叉車有部分都是電動(dòng)的。

　　比亞迪的員工宿舍，光這個(gè)藍(lán)天白云就令人羨慕不已啊。 后面還有看到員工可購(gòu)買的海邊住宅，才2千多每平米。

　　之后有參觀一個(gè)汽車電子產(chǎn)品的陳列室，里面的東西是挺有看點(diǎn)的。 也是我們這些IT媒體比較關(guān)心的。

　　比亞迪的汽車空調(diào)壓縮機(jī)，不用問，還是比亞迪自己研發(fā)的，比亞迪老板王傳福如果你有過耳聞的話，應(yīng)該知道。 我對(duì)他們的理解就是，能自己做的東西一定要自己研發(fā)，至于質(zhì)量則是我當(dāng)心的一方面，這個(gè)也需要時(shí)間吧，要知道，比亞迪是1995年才有這家公司，2003年才開始做汽車，這個(gè)發(fā)展是真的很迅猛的。

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　　無進(jìn)入鑰匙產(chǎn)品，比亞迪把無線鑰匙做出了很多花樣。皮帶扣、手表等等都有。

　　這是一個(gè)把無線汽車鑰匙整合到手表的產(chǎn)品，拆解可以看到，表盤中間的這一小部分是石英手表，后面的部分整個(gè)是無線的鑰匙組件。

　　這套叫AFS的系統(tǒng)，其實(shí)功能很簡(jiǎn)單，汽車轉(zhuǎn)彎的時(shí)候，大燈能改變方向照射，實(shí)不實(shí)用？

　　這是模擬的思銳駕駛艙，這個(gè)基于WinCE的 10.2英寸顯示屏，還可以通過USB和HTC手機(jī)相連，將手機(jī)屏幕投射到車載屏幕上。 但這個(gè)功能還沒有在市面上的車型支持。

　　這套系統(tǒng)的靈敏度還可以，而且用的是電容屏。 據(jù)比亞迪的技術(shù)人員講，明年會(huì)推出基于Android系統(tǒng)的車載系統(tǒng)，那樣擴(kuò)展應(yīng)用會(huì)變得很方便，名副其實(shí)的將平板電腦配到汽車駕駛艙了。

 

　　將手機(jī)投射到車載屏幕上。

　　連上3G模塊后，用這塊屏看視頻也是可以的。

　　全液晶屏的儀表盤。

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　　360度影像，通過分布四周的攝像頭，可以實(shí)現(xiàn)一個(gè)全景的汽車周邊影像到屏幕上。

　　HUD抬頭顯示屏。

 

　　比亞迪研發(fā)的其他一些汽車小部件。

　　倒車?yán)走_(dá)組件。

　　這是手機(jī)和汽車相連的一部分，手機(jī)客戶端，通過將汽車接入互聯(lián)網(wǎng)之后，可以在手機(jī)上對(duì)汽車進(jìn)行遠(yuǎn)程控制。

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　　也能看到汽車的一些實(shí)時(shí)車況數(shù)據(jù)。

　　客戶端說明。 到此，比亞迪廠區(qū)參觀結(jié)束。 主要還是汽車方面的內(nèi)容，其中我印象最深的還是電子方面的部分。這方面的競(jìng)爭(zhēng)肯定會(huì)成為未來汽車廠商角逐的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。 據(jù)比亞迪人員講，之前一般車型電子產(chǎn)品的成本只占到10%左右，現(xiàn)在汽車電子的部分成本已占到30%以上。在這樣的背景下，誰能把電子部分的成本控制下來，自然就有賣點(diǎn)優(yōu)勢(shì)。 之后，賣汽車就和賣手機(jī)、平板電腦一樣了，快速更迭、拼價(jià)格拼配置了。

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來源：[db:出處]

作者：tee