海外業(yè)務開始刺刀見紅，外匯管制跟著愈發(fā)嚴格，現(xiàn)金充足如騰訊阿里，每年也都要跟銀行借幾十億美金彈藥。

近日，湯森路透旗下基點援引消息人士報道，中國電商巨頭阿里巴巴(BABA.N)正在與銀行洽談一筆 50 億美元的新貸款。這筆“子彈式貸款”的還款期限是 5 年，主要用于一般企業(yè)目的，包括再融資。一名阿里巴巴發(fā)言人不予置評。

據湯森路透旗下基點報道，三位知情人士稱，中國科技巨頭騰訊控股(0700.HK)正在與銀行洽談籌貸至多 20 億美元。騰訊正在以俱樂部形式籌集這筆貸款，同樣是“子彈式貸款”，并且還款期限同樣是 5 年，主要用于一般企業(yè)目的。騰訊未予置評，負責協(xié)調的花旗銀行拒絕置評。

一個月之前，收費科技新聞網站 The Information 援引知情人士的消息報道，中國最有價值的互聯(lián)網金融科技公司螞蟻金服在尋求通過發(fā)債或貸款籌資逾 30 億美元，為海外擴大提供資金。螞蟻金服是阿里巴巴掌控的公司，旗下最著名的產品是用戶數(shù)超過 4.5 億的支付寶。

這種大借美元巨款的局面令人熟悉，以 BAT (百度、阿里巴巴、騰訊)為代表的中國互聯(lián)網巨頭，近年來每年的上半年都在向國際銀行貸款，而下半年則在海外大肆并購與擴張，當然這個時間標準不是絕對的。

據 PingWest品玩(微信公眾號：wepingwest)不完全統(tǒng)計，僅在 2016 年，BAT 合計美元貸款就超過百億，其中包括百度的 20 億美元、阿里巴巴的 30 億美元、以及騰訊的 65 億- 75 億美元(收購芬蘭手機游戲廠商 Supercell 耗費了其中至少一半)。2015 年及更早幾年的情況與此類似。

這個美元貸款俱樂部有時還包括王健林的萬達集團，只是比起 BAT，萬達旗下公司海外貸款的額度要更小一點，也沒有那么頻繁。

這些大多都是以“子彈式貸款”的形式交易的。子彈式貸款與普通貸款最大的不同是：貸款人在借款期限內只需按月/季度支付利息，而本金將在到期日一次性給付。每月的利息只是很少的一部分，子彈式貸款非常適合發(fā)展飛快的公司，以便其短期內進行大額投資并購交易。缺點是到期時償還壓力巨大，而每年都進行子彈式貸款的公司將在 3 到 5 年后每年都需要還給銀行巨額本金。

但是這一缺點對于 BAT 這類公司幾乎毫無壓力，他們賬上現(xiàn)金充足，每家賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物都在千億人民幣左右的規(guī)模，業(yè)務板塊多樣，預期收入和利潤也很高，幾乎沒有違約風險。貸款到期時，BAT 有不少方式可以輕松還款。

但子彈式貸款的優(yōu)點卻是 BAT 們非常需要的。

中國互聯(lián)網公司近年來出海的需求越來越大，無論業(yè)務還是資本，BAT 全面鋪開了海外的攤子，投資并購了各種技術、游戲、媒體公司。不僅如此，第二集團的滴滴出行、美團點評、小米、今日頭條也紛紛在東南亞、中東、南北美洲等地進行貸款(融資)——投資(并購)的成套動作。

一方面，海外并購對美元的需求非常大;另一方面，一般來說，銀行的美元貸款利率都比人民幣貸款利率要低很多，利息便宜;但更重要的是，由于換匯過程的復雜與外匯管制的收緊，中國公司存儲豐沛的人民幣現(xiàn)金越來越難換成美元參與到國際化中。

上個月 8 日，也就是螞蟻金服新一輪借款的時間點，中國外匯儲備 5 年來首次跌破 3 萬億美元關口，雖然降幅已經是 7 個月以來最小的了。中國外匯儲備在 2014 年 6 月曾達到 3.99 萬億美元的峰值，但此后央行兩年來用了 1 萬億美元外儲來防止人民幣過度貶值。

在這種情況下，國家外匯管理局 1 月曾表示，將加強對跨境資金流動的監(jiān)測，確?，F(xiàn)有規(guī)則得到遵守。但同時外管局補充，真實和合規(guī)的匯兌和跨境收付不會受到影響。

2017 年截止目前，阿里的 80 億美元貸款(包括螞蟻金服的 30 億美元)暫時領先于中國互聯(lián)網的其它競爭對手，可以預見，今年阿里巴巴和螞蟻金服將很可能在國際并購上有大手筆的交易。

一名接近螞蟻金服的消息人士曾對 PingWest品玩(微信公眾號：wepingwest)說，國際銀行們仍然很愿意借錢給螞蟻金服。

與此同時，這也暴露了中國公司國際化程度嚴重不足的問題。與國際互聯(lián)網巨頭們不太一樣的是，由于享受著中國市場的長期增長福利，中國公司們的主要業(yè)務和收入都局限在中國國內，沒有一家的海外收入能撐起規(guī)模。這是必須承認長期存在的事實。

但近年來中國公司對內對外都越來越頻繁強調國際化的重要性，在招聘、業(yè)務、資本等各個層面推進國際化布局。也正因此，美元貸款的需求持續(xù)走強，BAT 每年開年先向國際銀行借個幾十億美元的情況還會持續(xù)個幾年時間，甚至會有更多的中國公司加入到這個貸款俱樂部當中。