市值一天增發(fā)1200億美元，這創(chuàng)造了股市的一個(gè)記錄，但是，這可能不是重點(diǎn)，迎接Facebook的還有種種考驗(yàn)，全球人口就那么多，而且Facebook無法進(jìn)入中國市場，F(xiàn)acebook如何才能增加新用戶呢，幾乎毫無辦法，必須另謀出路，才能實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)增長和發(fā)展。

丑聞已經(jīng)對Facebook造成了損害，但最緊迫的問題是，已經(jīng)沒有多少新用戶可以轉(zhuǎn)化了——人們都已經(jīng)在Facebook上了。

在Facebook最近幾個(gè)月引發(fā)的所有爭議之后，這家社交媒體巨頭幾乎不可避免要償還過去的罪孽。本周三，其令人失望的財(cái)報(bào)表現(xiàn)和周四時(shí)19%的歷史性跌幅似乎是一個(gè)彰然的論證。

但事情并非如此簡單。是的，在一系列丑聞之后，公司隱私保護(hù)措施伴隨著慘淡的收入一起出世。但該公司更大的問題是，其主要的社交網(wǎng)絡(luò)，F(xiàn)acebook——即那使其成為企業(yè)巨頭的發(fā)明——已經(jīng)停止增長了。而Facebook在未來幾年將創(chuàng)造的新財(cái)富將不得不來自一些不那么確定的行業(yè)，比如聊天應(yīng)用中的廣告、虛擬現(xiàn)實(shí)、電視類視頻內(nèi)容和消失的社交媒體的更新。

Facebook獲勝的策略集中在其新聞源的廣告上。人們來到社交網(wǎng)絡(luò)上，翻看朋友的嬰兒照片和新聞鏈接之間的廣告。每當(dāng)Facebook需要賺更多的錢時(shí)，它就會撥出廣告的頻率，或者積極地吸引世界各地越來越多的人注冊Facebook。

但現(xiàn)在有22.3億人在使用Facebook。這是全球互聯(lián)網(wǎng)連接人口的三分之二，也和基督教的規(guī)模差不多。這家公司還能和把誰拉為新用戶呢?

一些使用Facebook的人對Facebook在數(shù)據(jù)隱私和內(nèi)容適度方面的種種失誤感到憤怒，但這憤怒于事無補(bǔ)。這家社交網(wǎng)站第二季度的用戶增長速度是有史以來最慢的，在北美市場表現(xiàn)平平。它在歐洲也失去了一些用戶。與此同時(shí)，該公司開始停止在新聞提要中插入更多廣告。廣告太多，用戶就會被拒之門外。Facebook唯一能復(fù)制其久經(jīng)考驗(yàn)的商業(yè)模式的地方是它的照片分享應(yīng)用Instagram，它也有著新聞推送。剩下的仍然處于實(shí)驗(yàn)狀態(tài)。

另一家增長最快的互聯(lián)網(wǎng)公司Netflix給了投資者一種恐慌——他們認(rèn)為這趟美好的旅程將結(jié)束。作為世界上最大的付費(fèi)在線電視網(wǎng)絡(luò)，索尼宣布Netflix第二季度的訂閱用戶增長放緩，自上周以來，該公司股價(jià)已下跌近10%。

和Facebook一樣，投資者需要決定這是短期的暫時(shí)現(xiàn)象，還是長期的嚴(yán)重問題。Netflix迎來了有史以來用戶增長最好的一年，但國內(nèi)市場的增長已經(jīng)放緩。

而對于Facebook來說，收入來源的轉(zhuǎn)變并不一定要如此劇烈。2014年，公司以220億美元的價(jià)格收購了WhatsApp，同年，該公司剝離了自己的聊天應(yīng)用Messenger。多年來，它一直告訴華爾街，它只是在等待合適的時(shí)機(jī)從這筆筆財(cái)產(chǎn)中賺錢。首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格說，在這些應(yīng)用程序的用戶規(guī)模達(dá)到10億之前，公司有能力保持耐心。但扎克伯格表示，公司仍在試驗(yàn)潛在的商業(yè)模式。

這一切都給Facebook帶來了壓力，因?yàn)樗羞@些新舉措“坦率地說，在短期和中期來看，不足以改變增長放緩的局面，”瑞銀(UBS)分析師埃里克•謝里登(Eric Sheridan)在一份投資者報(bào)告中寫道。投資者必須親自決定還要在這種懷疑的氣氛下堅(jiān)持多久，以給予Facebook信任。

通向新的商業(yè)模式的道路還涉及投資者討厭的另一件事：利潤率的降低。Facebook未來賺錢的方式很多都比較昂貴，這抑制了盈利能力。制造虛擬現(xiàn)實(shí)耳機(jī)需要制造硬件，在某些情況下，為了吸引顧客購買新產(chǎn)品，會虧本出售。制作一種新型的網(wǎng)絡(luò)電視已經(jīng)花費(fèi)了Facebook數(shù)億美元。從長遠(yuǎn)來看，F(xiàn)acebook計(jì)劃將廣告收入與內(nèi)容創(chuàng)建者分享。

此外，還有清理Facebook現(xiàn)有問題的成本。該公司正在招聘數(shù)千人，以調(diào)查假新聞和外國干預(yù)美國總統(tǒng)選舉的問題。它正在投資于昂貴的工程師，以建立一種能夠使未來工作流線化的人工智能。

“鑒于安全方面的投資增加，我們可以選擇減少對新產(chǎn)品領(lǐng)域的投資，”扎克伯格在周三與投資者的電話會議上表示，“但我們不會這么做，因?yàn)檫@不是為社區(qū)服務(wù)的正確方式，因?yàn)槲覀兘?jīng)營這家公司是長期的，而不是下個(gè)季度(就掃地關(guān)門)。”

Facebook表示，與投資者已經(jīng)習(xí)慣的超過40%的利潤率相比，其接下來的運(yùn)營利潤率預(yù)計(jì)在30%左右。

Facebook還表示，公司的收入將受到一定程度的影響，因?yàn)樗層脩魧ψ约旱碾[私設(shè)置有了更多的控制權(quán)。它的廣告引擎依賴于用戶數(shù)據(jù)來精確地定位人們可能感興趣的東西。根據(jù)歐洲的《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》，谷歌正在向用戶推出更嚴(yán)格的控制措施。該規(guī)定在本季度生效。

但這還不是致命的因素。扎克伯格說，絕大多數(shù)用戶實(shí)際上并沒有接受Facebook提供的使用更少數(shù)據(jù)的提議。

眾所周知，F(xiàn)acebook執(zhí)著于不惜一切代價(jià)實(shí)現(xiàn)增長。但也許它太迷戀于它的初衷了。既然它已經(jīng)達(dá)到了飽和點(diǎn)，它就難以應(yīng)對如此龐大的用戶規(guī)模所帶來的社會責(zé)任，也難以把控其未來的前景。關(guān)鍵研究公司(Pivotal Research)的分析師布萊恩·維塞爾(Brian Wieser)在給投資者的報(bào)告中說，這使得公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)比華爾街要大得多。

“公司并沒有像我們大多數(shù)人想象的那樣(有能力)管理它的增長。”維塞爾寫道。

就像人的生老病死一樣，公司也有起落盛衰，F(xiàn)acebook已經(jīng)走過了最輝煌的時(shí)刻，現(xiàn)在的路慢慢往下坡走，除非另辟一條新的道路，要不然Facebook以后的路恐怕沒那么好走了。