近日，蘋果市值已經(jīng)進入1萬億美元，作為其最大的競爭對手三星，卻因為業(yè)務不穩(wěn)定，導致股價遲滯不前。雖然三星電子近日宣布派發(fā)了公司成立以來最高的姑息，但市場反映依舊冷淡。

更低的市盈率常常意味著更大的股價上漲潛力，但在現(xiàn)實中三星電子的股價卻不斷下跌，主要原因就是該公司的業(yè)績前景不夠穩(wěn)定，尤其是業(yè)界擔心其半導體業(yè)務面臨下行的風險。

根據(jù)韓國交易所的數(shù)據(jù)，三星電子股價上周五收報45750韓元，較上一交易日上漲0.44%或200韓元。然而在盤中，三星電子股價一度跌至45450韓元，差點跌破45000韓元關口。自5月初三星電子股票拆分后，該股就一路下滑，較拆股后的53000韓元下跌了13.67%。三星電子第二季度的運營利潤為14.87萬億韓元(約合131.8億美元)，讓此前連續(xù)七個季度盈利創(chuàng)下記錄的勢頭劃上終結(jié)。這一不及預期的表現(xiàn)對其股價產(chǎn)生了不利影響。

三星電子近期宣布派發(fā)公司有史以來最高的股息，但市場卻給出了冷淡的反應。一些證券公司甚至表示，股利基金應該減少持有的三星電子股份。

最近兩到三年，股權(quán)基金通過增持三星電子等大盤股而提高了收益率。事實上，在韓國，有162支基金的最大頭寸是三星電子，其中有106支基金持有的三星電子股份占其投資組合的逾10%。直到去年上半年，他們還通過三星電子保持了很高的回報率，即便該公司的派息率很低。

然而，情況在最近發(fā)生了變化。例如，持有三星電子股份頭寸最高的KB Research High Dividend Securities基金過去一年來的回報率為負6.65%，過去三個月的回報為負11.41%。這是因為，在一些市場研究人員警告半導體繁榮周期即將結(jié)束后，三星電子的股價出現(xiàn)下跌。

相比之下，作為三星電子在智能手機市場的頭號競爭對手，蘋果的市值不斷飆升。蘋果不久前成為美國首支市值突破10000億美元的公司。該股在上周五收報207.99美元，漲幅為0.29%。自從在7月31日公布第二季度業(yè)績后，蘋果股價每天都在上漲。

從市盈率來看，三星電子股價上漲的可能性要高于蘋果，但現(xiàn)實并非如此。根據(jù)DB Financial Investment的數(shù)據(jù)，三星電子的市盈率目前為6.4，低于韓國綜合股價指數(shù)平均的9.4倍。另一方面，蘋果的前瞻市盈率為15.7倍，是三星電子的兩倍多。市盈率是股價與每股收益之間的比率，市盈率較低意味著市值遭到低估。換句話說，在正常情況下，三星電子的股價未來將會上漲，因為該公司的市盈率不僅低于蘋果，也低于韓國股市的其他許多公司。

然而，市盈率只是估值的標準之一，企業(yè)盈利前景黯淡才是三星電子真正的癥結(jié)。這主要是由于不穩(wěn)定的半導體市場前景造成的，該業(yè)務貢獻了三星電子78.6%的運營利潤。

市場研究公司DRAMeXchange預計，NAND閃存芯片的價格將持續(xù)下跌至明年上半年。因此，三星電子的企業(yè)利潤未來將進一步下降。相比之下，雖然iPhone占據(jù)了蘋果總營收的60%，但蘋果應用商店、蘋果支付、iTunes和iCloud等服務業(yè)務第二季度的營收同比大增了31%。隨著蘋果成功地實現(xiàn)了收入多元化，該公司正受到市場的正面評價。

三星電子雖然市盈率低，但并沒有給股東們看到一個美好的明天，今天很美好是沒用的，未來前景不明的話，投資者也難以放心。