日前，LED(發(fā)光二極管)上市公司第三季度報告顯示，50%以上的公司盈利驟降數(shù)成。與此同時，多家公司應(yīng)收賬款、存貨均出現(xiàn)飆升態(tài)勢，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)大幅縮水的跡象。業(yè)內(nèi)人士分析，整個LED市場不景氣，產(chǎn)品價格持續(xù)降低，明年仍將有一大批中小LED企業(yè)面臨兼并重組的風(fēng)險。

“雙利”驟減數(shù)成

國內(nèi)A股上市公司第三季度業(yè)績報告于10月31日正式收官。其中，以LED為主營產(chǎn)品的上市公司第三季度盈利增速繼續(xù)放緩，多數(shù)公司的產(chǎn)品毛利率和凈利率增速出現(xiàn)整體下滑的態(tài)勢。在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、歐盟深陷債務(wù)危機，海外市場萎縮的背景下，今年第四季度國內(nèi)LED照明燈出口訂單可能大幅減少。

筆者在亞洲第二大燈飾展覽會——香港國際秋季燈飾展——上了解到，與去年相比，今年的客流量大幅減少。美國DGlighting(總干事照明)公司的銷售經(jīng)理告訴筆者，他們多年來一直從中國采購LED燈具。今年由于美國經(jīng)濟(jì)增長乏力，他們從中國市場上采購的LED燈具要比往年少30%～50%。

據(jù)筆者了解，國內(nèi)部分照明企業(yè)今年前三季度的銷售業(yè)績不盡如人意。國內(nèi)某大型傳統(tǒng)照明公司的工作人員告訴筆者，不管是傳統(tǒng)照明燈具還是LED照明燈具，外貿(mào)訂單都呈減少的趨勢。

總體來看，LED上市公司更嚴(yán)峻的情況可能要到今年底、明年初才會顯現(xiàn)出來。今年第三季度末，多家上市公司由于國內(nèi)LED行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩預(yù)警而放緩了產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐，多家上市公司的營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用持續(xù)增加。

應(yīng)收賬款增速加快

2011年前三季度，部分LED上市公司應(yīng)收賬款大幅增加。在上游上市公司中，三安光電應(yīng)收賬款為3.95億元，同比增長153.2%;乾照光電應(yīng)收賬款為2.15億元，同比增長50%。在中游上市公司中，應(yīng)收賬款總額排名最靠前的是瑞豐光電和雷曼光電，分別高達(dá)86.4%和69.5%。下游上市公司應(yīng)收賬款總額則相對較低。

有業(yè)內(nèi)人士表示：“如果應(yīng)收賬款數(shù)額過大，加上自身負(fù)債率過高，那么企業(yè)的資金鏈很可能斷裂?！彼治稣f，雷曼光電今年第三季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)同比下降41.53%，客戶優(yōu)良率正在走下坡路。雷曼光電前5大客戶都是海外客戶，國內(nèi)客戶以中小型企業(yè)為主。隨著歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，海外市場應(yīng)收賬款的壞賬率正不斷提高，國內(nèi)中小LED企業(yè)面臨生存風(fēng)險，雷曼光電面臨較大的壞賬風(fēng)險。

存貨余額創(chuàng)下歷史新高

不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，LED上市公司存貨較多。其中，上游上市公司的存貨余額最大。三安光電存貨價值10億元，排在首位;乾照光電存貨余額年增速達(dá)138.4%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于LED終端市場較小，投資又過熱，產(chǎn)能大規(guī)模釋放導(dǎo)致目前市場供過于求。近日，國家發(fā)改委發(fā)布了逐步淘汰白熾燈路線圖，這對LED照明產(chǎn)品來說是一大利好。但目前我國LED燈具整體技術(shù)還不過關(guān)，價格比較貴，大批量進(jìn)入市場的可能性不大。

由于終端市場出現(xiàn)改觀的可能性不大，而上游產(chǎn)能過剩行情仍將持續(xù)，因此各生產(chǎn)廠家?guī)齑孢€將增加。為了減小庫存壓力，各生產(chǎn)廠家必然會降價處理產(chǎn)品，短期內(nèi)LED上游產(chǎn)品市場價格將持續(xù)下滑，各大公司現(xiàn)金流告急現(xiàn)象將進(jìn)一步蔓延。

經(jīng)營性現(xiàn)金流萎縮

各上市公司今年第三季度年報數(shù)據(jù)顯示，在存貨繼續(xù)增多的情況下，多數(shù)LED上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金將進(jìn)一步減少。資深財務(wù)分析人士表示，如果一家企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，則表明該企業(yè)的持續(xù)生存壓力正不斷增大。今年第三季度，多家上市公司的負(fù)債總額較大，如德豪潤達(dá)今年第三季度負(fù)債高達(dá)38.90億元，同比增長47.01%。

在負(fù)債不斷高企的同時，受貨幣緊縮政策影響，LED上市公司的融資額度也正在收窄。10月9日，德豪潤達(dá)擬向社會公開發(fā)行不超過9億元公司債券的報告被證監(jiān)會否決。在此期間，幾家上市公司也陸續(xù)調(diào)低了LED募投項目的融資額度。在貨幣政策從緊的前提下，企業(yè)融資渠道收窄，今年第四季度企業(yè)資金周轉(zhuǎn)相對困難，經(jīng)營困境進(jìn)一步凸顯。國內(nèi)LED市場全年低迷已成定局。