隨著市場對美聯(lián)儲實施QE3的預期升溫，滬鉛振蕩走高，主力合約價格成功突破15000元/噸的整數(shù)關(guān)口，但進入本周，國內(nèi)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，加上市場修正對QE3的預期，投資者心態(tài)趨于謹慎，滬鉛反彈勢頭已顯疲態(tài)。

整體上，國內(nèi)鉛市維持相對平衡。上海期貨交易所鉛庫存繼續(xù)下降，8月份跌至2萬噸以下，一定程度上反映了冶煉廠開工率不足、企業(yè)處于去庫存化的狀態(tài)，然而產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，精鉛產(chǎn)量依舊穩(wěn)步增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，7月份全國精鉛產(chǎn)量為41.92萬噸，同比增長14.8%，環(huán)比雖有所回落，但仍高于去年的平均水平;前7個月的產(chǎn)量為268.2萬噸，同比增長8.9%，累計產(chǎn)量從6月份開始出現(xiàn)同比正增長，這主要是因為安徽、湖北等地的再生鉛產(chǎn)量從6月份開始大幅度回升。以上現(xiàn)象說明國內(nèi)精鉛生產(chǎn)并未形成明顯的減產(chǎn)。

上游礦山因為利潤空間豐厚，一直保持著較高的生產(chǎn)積極性，但因冶煉廠的開工率較低，企業(yè)庫存也開始增加。7月份鉛精礦產(chǎn)量在28.66萬噸，同比增長32.01%;前7個月累計產(chǎn)量在182.76萬噸，同比增長32.74%。與此對應的是進口鉛精礦數(shù)量大幅萎縮，6月份進口8.02萬噸，同比下降10.4%。目前來看，原材料供給仍保持良好狀態(tài)。隨著庫存的增加，礦山后期將讓利冶煉廠，精礦加工費也將持續(xù)走高，直至冶煉廠提高開工率。 鉛酸蓄電池領域，1—7月份累計產(chǎn)量為9674.3萬千伏安時，同比增長25.84%，其中7月份產(chǎn)量為1487.8萬千伏安時，同比增長44.68%，環(huán)比下降11.6%。雖然7月份鉛酸蓄電池產(chǎn)量環(huán)比回落，卻并不意味著后期會持續(xù)減少：第一，盡管《鉛酸蓄電池行業(yè)準入條件》于2012年7月1日正式實施，但該政策對市場產(chǎn)生的影響有限，許多不符合條件要求的鉛酸蓄電池企業(yè)已經(jīng)關(guān)閉或者開工率下降，而較大型企業(yè)為搶占市場份額，紛紛擴產(chǎn)并提高開工率;第二，雖然自年初以來，電動車用蓄電池和汽車用蓄電池主流型號報價持續(xù)回落，但幅度相當有限，約為50元/只，體現(xiàn)出鉛酸蓄電池市場的過剩程度沒有預期的嚴重。在行業(yè)大打價格戰(zhàn)之前，鉛酸蓄電池的產(chǎn)量料會保持穩(wěn)定。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，終端消費總體平穩(wěn)，6月份電動自行車產(chǎn)量同比增長30%，且上半年的同比增速達20%。該增速數(shù)據(jù)可能夸大了實際情況，因為大型電動自行車企業(yè)產(chǎn)量增加彌補了小型電動自行車企業(yè)的產(chǎn)量縮水，而統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)并沒有體現(xiàn)所有企業(yè)的情況。汽車行業(yè)增速則較為緩慢，7月份汽車銷售量為138萬輛，同比增加8%，主要是來自于乘用車的強勁增長，同比增長11%，至112萬輛。從8月份汽車產(chǎn)銷完成情況看，總體保持平穩(wěn)，不會出現(xiàn)大幅變化。通訊領域鉛酸蓄電池用量增長迅猛，前7個月累計生產(chǎn)7086.2萬信道，同比增長44.1%，其中，7月份生產(chǎn)932.5萬信道，同比增長29.8%，這主要得益于寬帶普及提速工程以及鐵路建設恢復性復工。鉛酸蓄電池出口情況也繼續(xù)好轉(zhuǎn)，7月份出口1444.6萬只，同比增長39.3%。

就鉛的基本面而言，上游減產(chǎn)并不明顯，下游需求依然旺盛，整體市場保持一個相對平衡的狀態(tài)，鉛價更多地隨宏觀經(jīng)濟事件搖擺。