長(zhǎng)久以來，嵌入式軟件公司的擁有人一向認(rèn)為，被自己的半導(dǎo)體合作伙伴收購(gòu)是一種必然的經(jīng)營(yíng)發(fā)展策略。為了能夠更進(jìn)一步了解整個(gè)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，我們觀察過去兩年來在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)所發(fā)生的收購(gòu)行動(dòng)，并提出與并購(gòu)有關(guān)的4個(gè)重要問題：

●哪些芯片公司透過并購(gòu)(M&A)策略來取得軟件IP？

●芯片公司喜歡收購(gòu)哪一類型的公司？

●收購(gòu)一家公司能取得多大的價(jià)值？

●預(yù)期未來可能被看好的收購(gòu)目標(biāo)？

芯片制造商經(jīng)常由于各種原因收購(gòu)軟件公司。一般來說，主要是由于這些軟件公司提供了一種軟件開發(fā)工具、中介韌體，或者是能與特定處理器的軟件開發(fā)工具套件搭售的媒體編譯碼器。透過收購(gòu)，有時(shí)還能使一家發(fā)展緩慢的半導(dǎo)體公司迅速取得一項(xiàng)技術(shù)，加入新市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。大型且獲利豐厚的軟件公司還經(jīng)常因?yàn)樨?cái)務(wù)的目的而被 鎖定成為收購(gòu)目標(biāo)，特別是確定一經(jīng)收購(gòu)就能迅速獲利的軟件公司。

被收購(gòu)的公司有時(shí)能夠深入地整合于買方公司的產(chǎn)品線。例如，Maxim Integrated Products公司在2010年收購(gòu)Trinity Convergence，以及德州儀器公司(TI)在1999年買下Telogy Networks的例子。大規(guī)模的收購(gòu)行動(dòng)可能更具有策略意義，賣方可能會(huì)讓收購(gòu)來的公司以一個(gè)獨(dú)立的營(yíng)運(yùn)部門持續(xù)運(yùn)作。最有明的例子就是英特爾公司 (Intel Corp.)在2010年以80億美元收購(gòu)McAfee公司，以及2010以9億美元收購(gòu)Wind River公司；Cavium Networks以5,400萬美元收購(gòu)MontaVista公司。此外，軟件公司被收購(gòu)的的原因大多也由于具有技術(shù)專利組合。如英特爾公司在今年以 1.2億美元收購(gòu)RealNetworks，取得其專利組合與編譯碼器技術(shù)。

接下來，我們透過四個(gè)與并購(gòu)有關(guān)的問題，更深入地剖析這些收購(gòu)活動(dòng)及其意義：

一、哪些芯片廠商喜歡收購(gòu)軟件公司？

很明顯地，許多芯片公司都很貪得無厭。例如，過去五年來，英特爾已經(jīng)收購(gòu)了48家公司，博通公司(Broadcom)收購(gòu)了16家公司。根據(jù)Capital IQ的統(tǒng)計(jì)，在過去兩年來，已有38家軟件公司被并購(gòu)。其中，最積極收購(gòu)軟件公司的芯片公司就是英特爾、ARM、Imagination Technologies以及AuthenTec；英特爾在過去兩年來共進(jìn)行了8次收購(gòu)交易，AuthenTec 則有兩項(xiàng)交易。

二、收購(gòu)一家公司能取得什幺價(jià)值？

除去一些外在因素后，我們觀察過去兩年來的所有收購(gòu)交易后整理出以下一些指針：

·平均交易規(guī)模：4,900萬美元

·平均企業(yè)價(jià)值/收益加乘：5.2倍

·平均企業(yè)價(jià)值/EBITDA加乘：20倍

雖然每一家公司的實(shí)際價(jià)值可能有所不同，但這些平均指針也為我們提供了一些有用的參考資料。

三、哪些熱門技術(shù)容易被收購(gòu)？

過去兩年來，我們看到在用戶接口(UI)與多媒體技術(shù)方面的收購(gòu)交易數(shù)量明顯增加，接著是安全性。顯然，目前的兩項(xiàng)重要趨勢(shì)就是吸引人的用戶接口以及多媒體──這正是足以帶動(dòng)各種消費(fèi)電子產(chǎn)品銷售所需必備 的關(guān)鍵，而安全性則在行動(dòng)連接領(lǐng)域中也變得越來越受重視。UI與多媒體領(lǐng)域的收購(gòu)范圍包括從3D繪圖與行動(dòng)用戶接口到視頻、VoIP與影像處理套件等；而 有關(guān)安全軟件方面的收購(gòu)交易則包括英特爾以80億美元收購(gòu)企業(yè)軟件廠商McAfee，以及一些像PeerSec Networks等較小規(guī)模的收購(gòu)交易。

四、預(yù)期未來可能出現(xiàn)的收購(gòu)交易？

我的工作職責(zé)有一部分就是密切關(guān)注芯片公司高層主管在考慮收購(gòu)時(shí)所感興趣的趨勢(shì)。我發(fā)現(xiàn)他們一般都關(guān)注于幾個(gè)共同的議題。芯片公司積極尋找的通常是一款可擴(kuò)展的軟件解決方案，這使其能夠很容易地整合于公司的現(xiàn)有產(chǎn)品線，并有助于利用更廣泛的銷售團(tuán)隊(duì)。安全性的議題也越來越重要，特別是在移動(dòng)電子產(chǎn)品方面。

此外，由于用戶要求更具圖形化的美感與直觀體驗(yàn)，“iPhone效應(yīng)”將會(huì)持續(xù)影響電子產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，這一趨勢(shì)還將針對(duì)手機(jī)、STB、汽車以及其它各種消費(fèi)電子設(shè)備，帶來更多采用UI架構(gòu)、3D成像與視頻最佳化的要求。

以下我們整理出在過去兩年來一些具有代表性的收購(gòu)交易及相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域?！?BR>

Source：McLean Group

編譯：Susan Hong