標普分析師稱若募集的資金沒有用于減少電盈負債，或將調低為其作債務擔保的子公司HKT評級
郭興艷
入主電訊盈科(00008.HK，下稱“電盈”)逾10年的“小超人”李澤楷，正走在分拆旗下電訊業(yè)務上市套現的大道上。
電盈董事總經理艾維朗(Alexander Arena)在近日舉行的中期業(yè)績記者會上表示，分拆電訊業(yè)務以商業(yè)信托形式上市，已經獲得大股東聯通的支持。雖然近期市場波動，但仍以第四季度上市為目標。
李澤楷和中國聯通為電盈的兩大股東，根據港交所資料，分別持股27.44%和18.48%。
李澤楷此次分拆，是效仿其父李嘉誠。今年初“超人”李嘉誠分拆粵港貨柜港口業(yè)務，在新加坡以商業(yè)信托形式成功上市集資61億美元，并一度引發(fā)香港沒有商業(yè)信托形式、金融創(chuàng)新滯后的討論。
今年3月31日，電盈在港交所發(fā)布公告稱，探討將電訊業(yè)務分拆以商業(yè)信托形式上市的可行性。但由于李澤楷已多次意圖出售電盈套現，該計劃甫公布便遭到市場質疑，4月21日分拆計劃遭港交所上市委員會否決。經雙方溝通，電盈再次提交建議并接受多項限制后，港交所終在今年6月2日批準并確認電盈可進行分拆。
港交所根據《第15項應用指引》批準附加若干條件的分拆上市申請，電盈公布并接受的條件包括：電盈只能通過上市出售商業(yè)信托的少數權益，目前初定為55%權益；經上市出售商業(yè)信托獲得的款項，將用以減少電訊集團的債務，并為推動公司業(yè)務增長進一步發(fā)展提供資金。
為進一步減少特別是來自中小股東的阻力，電盈董事會建議以實物紅股方式，向股東派送5%～10%的商業(yè)信托合訂證券，并將最多30%的證券以優(yōu)先方式向原股東發(fā)售。
而過去10年因多次意圖套現與小股東打上官司的李澤楷，在今年6月17日的股東大會上首次與小股東會面，解釋分拆上市緣由，并多次增持電盈股份，以顯示對公司發(fā)展的信心?！兜谝回斀浫請蟆烦钟械碾娪暶黠@示，電盈認為經溝通后股東對分拆上市事宜“反應良好”。
電盈主席李澤楷在會上稱：“這次分拆，就好似一棵果樹茁壯成長之后，為了加速發(fā)展，最好的方法就是插種嫩枝，令到一棵大果樹變成兩棵大果樹，從而令大家加倍豐收，碩果累累?！?br /> 當時李澤楷還承諾將繼續(xù)與小股東保持密切溝通，短期內所有股東將會收到詳盡的通函，包括獨立財務顧問NM Rothschild & Sons (Hong Kong) Limited 的建議，以令股東在可有充分數據的情況下投票。
昨日電盈發(fā)言人向本報記者表示，向股東發(fā)出通函“還沒有時間表”。
標準普爾聯席董事及分析師JunHong Park昨日向本報記者表示，即便目前電盈的分拆有進展，但在目前的市況以及最終的分拆模式仍需獲得香港證監(jiān)會批準等情況下，電盈的分拆仍存變數。
他表示，電盈計劃通過此次分拆上市募集15億～20億美元資金，但該目標只是初步數目，可能會受市場條件變化影響。作為信用分析師，他尤其關注此次商業(yè)信托的銷售條款和募集資金用途，若募集的資金沒有用于減少電盈負債，或將調低為其作債務擔保的全資子公司HKT(Hong Kong Telecommunications)評級。
電盈則在公告中表示，鑒于分拆以商業(yè)信托形式上市在香港是創(chuàng)新概念，電盈正不斷與香港的監(jiān)管機構合作，以訂立最終架構，使商業(yè)信托可在現有的香港監(jiān)管框架中運作。電盈稱，現與監(jiān)管機構磋商的架構，涉及將合訂證券上市，每項合訂證券由一個信托單位與電訊業(yè)務的控股公司的一股股份組成。