標(biāo)普分析師稱若募集的資金沒有用于減少電盈負(fù)債，或?qū)⒄{(diào)低為其作債務(wù)擔(dān)保的子公司HKT評(píng)級(jí)
郭興艷
入主電訊盈科(00008.HK，下稱“電盈”)逾10年的“小超人”李澤楷，正走在分拆旗下電訊業(yè)務(wù)上市套現(xiàn)的大道上。
電盈董事總經(jīng)理艾維朗(Alexander Arena)在近日舉行的中期業(yè)績(jī)記者會(huì)上表示，分拆電訊業(yè)務(wù)以商業(yè)信托形式上市，已經(jīng)獲得大股東聯(lián)通的支持。雖然近期市場(chǎng)波動(dòng)，但仍以第四季度上市為目標(biāo)。
李澤楷和中國(guó)聯(lián)通為電盈的兩大股東，根據(jù)港交所資料，分別持股27.44%和18.48%。
李澤楷此次分拆，是效仿其父李嘉誠(chéng)。今年初“超人”李嘉誠(chéng)分拆粵港貨柜港口業(yè)務(wù)，在新加坡以商業(yè)信托形式成功上市集資61億美元，并一度引發(fā)香港沒有商業(yè)信托形式、金融創(chuàng)新滯后的討論。
今年3月31日，電盈在港交所發(fā)布公告稱，探討將電訊業(yè)務(wù)分拆以商業(yè)信托形式上市的可行性。但由于李澤楷已多次意圖出售電盈套現(xiàn)，該計(jì)劃甫公布便遭到市場(chǎng)質(zhì)疑，4月21日分拆計(jì)劃遭港交所上市委員會(huì)否決。經(jīng)雙方溝通，電盈再次提交建議并接受多項(xiàng)限制后，港交所終在今年6月2日批準(zhǔn)并確認(rèn)電盈可進(jìn)行分拆。
港交所根據(jù)《第15項(xiàng)應(yīng)用指引》批準(zhǔn)附加若干條件的分拆上市申請(qǐng)，電盈公布并接受的條件包括：電盈只能通過上市出售商業(yè)信托的少數(shù)權(quán)益，目前初定為55%權(quán)益；經(jīng)上市出售商業(yè)信托獲得的款項(xiàng)，將用以減少電訊集團(tuán)的債務(wù)，并為推動(dòng)公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)進(jìn)一步發(fā)展提供資金。
為進(jìn)一步減少特別是來自中小股東的阻力，電盈董事會(huì)建議以實(shí)物紅股方式，向股東派送5%～10%的商業(yè)信托合訂證券，并將最多30%的證券以優(yōu)先方式向原股東發(fā)售。
而過去10年因多次意圖套現(xiàn)與小股東打上官司的李澤楷，在今年6月17日的股東大會(huì)上首次與小股東會(huì)面，解釋分拆上市緣由，并多次增持電盈股份，以顯示對(duì)公司發(fā)展的信心。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》持有的電盈聲明顯示，電盈認(rèn)為經(jīng)溝通后股東對(duì)分拆上市事宜“反應(yīng)良好”。
電盈主席李澤楷在會(huì)上稱：“這次分拆，就好似一棵果樹茁壯成長(zhǎng)之后，為了加速發(fā)展，最好的方法就是插種嫩枝，令到一棵大果樹變成兩棵大果樹，從而令大家加倍豐收，碩果累累?！?br /> 當(dāng)時(shí)李澤楷還承諾將繼續(xù)與小股東保持密切溝通，短期內(nèi)所有股東將會(huì)收到詳盡的通函，包括獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問NM Rothschild & Sons (Hong Kong) Limited 的建議，以令股東在可有充分?jǐn)?shù)據(jù)的情況下投票。
昨日電盈發(fā)言人向本報(bào)記者表示，向股東發(fā)出通函“還沒有時(shí)間表”。
標(biāo)準(zhǔn)普爾聯(lián)席董事及分析師JunHong Park昨日向本報(bào)記者表示，即便目前電盈的分拆有進(jìn)展，但在目前的市況以及最終的分拆模式仍需獲得香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)等情況下，電盈的分拆仍存變數(shù)。
他表示，電盈計(jì)劃通過此次分拆上市募集15億～20億美元資金，但該目標(biāo)只是初步數(shù)目，可能會(huì)受市場(chǎng)條件變化影響。作為信用分析師，他尤其關(guān)注此次商業(yè)信托的銷售條款和募集資金用途，若募集的資金沒有用于減少電盈負(fù)債，或?qū)⒄{(diào)低為其作債務(wù)擔(dān)保的全資子公司HKT(Hong Kong Telecommunications)評(píng)級(jí)。
電盈則在公告中表示，鑒于分拆以商業(yè)信托形式上市在香港是創(chuàng)新概念，電盈正不斷與香港的監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，以訂立最終架構(gòu)，使商業(yè)信托可在現(xiàn)有的香港監(jiān)管框架中運(yùn)作。電盈稱，現(xiàn)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)磋商的架構(gòu)，涉及將合訂證券上市，每項(xiàng)合訂證券由一個(gè)信托單位與電訊業(yè)務(wù)的控股公司的一股股份組成。