5月19日前夕，不少A股投資者又在臆想今年會否出現(xiàn)“5·19”行情，盡管此前的若干年市場走勢已經(jīng)證明歷史很難簡單地重復(fù)。
在今年伯克希爾·哈撒韋公司的股東大會上，向來將科技股拒之門外的巴菲特竟出人意料地表示，如果他再活50年，他將買入科技股。
而11年前因過早看空科網(wǎng)股而被迫清盤的老虎基金朱利安·羅伯遜門下的高徒們?nèi)ツ觊_始就一直大舉吃進互聯(lián)網(wǎng)公司的股票。
歷經(jīng)12年風(fēng)雨，科技股到了梅開二度的時候了嗎？
遙憶往昔崢嶸歲月
本世紀之交， 全球股市對高科技股在未來經(jīng)濟中寄予了極大的期望，1998年10月至2000年3月，納斯達克指數(shù)從1500點上漲至5000點，并在2000年的3月10日創(chuàng)出了5048.62點的歷史最高紀錄。不到一年半的時間，指數(shù)上漲到3倍多，科技股平均市盈率在100倍以上。
然而，這所有的一切就好似人類給自己打了一針強勁的海洛因，編造出的美麗的幻想世界最終不可避免地走向崩潰。
2000年4月，納斯達克指數(shù)開始暴跌，連續(xù)三年科技股一片蕭條，網(wǎng)絡(luò)股被看做垃圾。
2003年，科技股開始觸底反彈。全年科技股板塊上漲50%，列各板塊之首，估值則達到26~28倍。
2004年，第一季度，美國雅虎以及戴爾公司發(fā)布了亮麗的財報，市場隱約發(fā)出網(wǎng)絡(luò)科技股“王者歸來”的聲音。這一年，代表日后發(fā)展方向的谷歌正式登陸納斯達克。
隨著2005~2007年牛市的到來，科技股也一同上漲。不過，這一時期科技股沒能再現(xiàn)2000年時的輝煌。
國泰基金總經(jīng)理助理、國際業(yè)務(wù)負責人張人蟠對第一財經(jīng)日報《財商》表示：“2007年金融危機之前，美國經(jīng)濟體中的盈利的比重很大一部分靠的是金融杠桿，當時帶動整個經(jīng)濟增長的最大動力是銀行業(yè)?！?br /> A股科技股潮起潮落
歷史不會簡單地重復(fù)，但A股投資者對“5·19”行情一直抱有幻想。
1999年5月，A股走出了一波凌厲的走勢。在這期間，出現(xiàn)了無數(shù) “如雷貫耳”的科技股新貴，其中的龍頭股新貴海虹控股、億安科技、四川湖山等公司的股價更是被炒到了一個非理性的高度。
中國資本市場上的第一波“科技股”浪潮與家電產(chǎn)業(yè)有關(guān)。1992年上市的康佳，1993年上市的美菱、海爾、美的，1994年上市的長虹等公司成了那個年代的高科技群體代表。
1997年5月22日，在多重因素的推動之下，長虹的股價氣貫長虹直沖66元，一年之內(nèi)漲幅達到近10倍，最高市值達到千億，其氣勢絲毫不遜于近期任何一家創(chuàng)業(yè)板公司。
今天來看，還有誰會承認家電類公司是代表未來發(fā)展方向的“科技股”，在不少投資者眼中，它們更是成了“滯脹型藍籌”。
當2000年家電龍頭的澳柯瑪(600336.SH)登陸主板，2004年蘇泊爾(002032.SZ)登陸中小板的時候，家電產(chǎn)業(yè)的盛宴不再，高科技內(nèi)涵不再，資本市場也做出了重新選擇。
在海外市場的影響下，科技產(chǎn)業(yè)內(nèi)刮起了IT風(fēng)，與家電相比，IT行業(yè)“亦真亦幻”的特色似乎更能受到資本市場的垂青。長城開發(fā)(000021.SZ)、深圳華強(000062.SZ)和長城電腦(000066.SZ)、紫光股份(000938.SZ)等都先后從事過PC相關(guān)制造，一度被資本市場看成是高科技產(chǎn)業(yè)的代表。
這些企業(yè)盡管一度在資本市場上“呼風(fēng)喚雨”，但是由于行業(yè)競爭過于激烈、經(jīng)營業(yè)績不佳等原因，不少公司還是經(jīng)不起資本市場的“大浪淘沙”，而被淘汰出局。
例如，1998年底頂著高科技光環(huán)的方正科技(600601.SH)曾經(jīng)創(chuàng)下34元的高價，但是此后長期下跌，一度股價在5元以下。
與方正科技相比，更加專注于IT制造的長城開發(fā)、同方股份等公司在股市上的表現(xiàn)要相對好一點。但不可否認的是，其歷史高點主要還是出現(xiàn)在2000年前后的科技股泡沫和2007年大盤全面泡沫期間。
科網(wǎng)股投資春天已到來？
自2009年3月以來，納斯達克指數(shù)累計上漲了109%，而同期代表傳統(tǒng)行業(yè)的道瓊斯指數(shù)則上漲82%，復(fù)蘇力度遠不及科技股。
雖然目前納斯達克指數(shù)2823的點數(shù)遠低于十年前的5000點，但反映美國科技行業(yè)景氣度的舊金山聯(lián)邦儲備銀行的Tech Pulse指數(shù)今年1月份攀升至2001年以來的最高水平114.82。插圖/劉飛
這個春天的引領(lǐng)者是喬布斯的蘋果公司。自2007年蘋果公司發(fā)布iPhone以來，其股價上漲超過3倍，市值超過3100億美元，成為全球市值最大的科技股公司。很多投資人看好蘋果公司，索羅斯目前共持有蘋果公司股票23.04萬股。
而且越來越多的跡象表明，在新一輪經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整以及技術(shù)創(chuàng)新的推動下，美國科技股正迎來發(fā)展的春天。
張人蟠指出，目前一些好的科技股公司有50%的盈利是來自于新興市場，如果看好新興市場的話，那么就應(yīng)該看好這些股票。另外，它們的產(chǎn)品在美元貶值的情況之下，更是暢銷。
除此之外，大規(guī)模的資金流向也提振了投資者對未來科技股繼續(xù)攀升的信心。
“2007年到2009年，經(jīng)濟衰退時期，美國很多資金都配置到了固定收益類的品種中去。而現(xiàn)在這些資金正重新返回到股票中來。資金回流的規(guī)模巨大，回流趨勢只是剛剛開始。”張人蟠這樣對記者表示。
Maverick資產(chǎn)管理公司的李·恩斯利是投資科技股的代表性人物，他指出目前科技股正處于20年來的最低水平。此外，他還指出，目前科技公司資產(chǎn)負債表中的現(xiàn)金流處于50年以來最好的情況，今年的現(xiàn)金流比例將達到13%。除此之外，庫存水平也處于15年來的最低水平。
在剛剛過去的第一季度，各大對沖基金百花齊放，強力介入各類型的科技股公司。美國證監(jiān)會最新發(fā)布的信息顯示，對沖基金第一季度又增持了1190萬股的思科公司股權(quán)。此外，對沖基金還小幅增持了110萬股的谷歌公司股權(quán)。其中，惠普公司是新一季度最受對沖基金歡迎的科技股公司，保爾森公司的約翰·保爾森在剛剛過去的2011年第一季度買入了該公司價值為10億美元的股票。綠光資本的大衛(wèi)·愛因霍恩在第一季度則是買入了雅虎公司的股票，同時增持了微軟公司的股份。
張人蟠還指出，現(xiàn)在美國的人才流動也出現(xiàn)一個趨勢。越來越多的人才不再進入金融行業(yè)，而是更多地流向科技行業(yè)。
眼看著海外科技股以及中國概念股的火爆局面，不少中國創(chuàng)業(yè)型的科技類公司也進入到投資者的視線中。雖然未能如在12年前的科技股浪潮中那般受到追捧，但是高成長、高毛利、高市盈率也幾乎成了這一類公司的標簽而受到廣泛的關(guān)注。[!--empirenews.page--]
“其實，科技股的興起也是與大的經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)，在上一輪科技股浪潮中，中國的IT企業(yè)幾乎沒有發(fā)揮什么作用。而2010年以來，隨著越來越多的中國IT企業(yè)赴美上市，中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始扮演越來越重要的角色?！币子^資本分析師劉冠吾表示。
他認為，與中國龐大網(wǎng)民基數(shù)、消費升級有關(guān)的科技類公司才擁有較好的前景，主要包括以廣告收入為主的門戶網(wǎng)站和視頻網(wǎng)站、B2C電子商務(wù)平臺、在線旅游預(yù)訂企業(yè)等?？傮w來看，偏重于硬件設(shè)備制造的中國科技類公司表現(xiàn)會弱于前者。