富士康科技集團旗下富士康國際(02038.HK )近日發(fā)布了2010年年度財務報告，財報顯示由于受成本上升及員工工資上漲等影響，其全年凈虧損達2.183億美元(約合人民幣14.2978億元)，虧損額高出之前分析師們預測的2.02億美元，每股收益亦跌到了兩年以來的最低水平。而就在一年之前的2009年，富士康年度財務報告仍錄得3860萬美元凈利潤。就在富士康公布財報后不久，包括摩根士丹利(大摩)、高盛、瑞銀在內(nèi)的多家投行紛紛給予“沽售”評級，對其短期內(nèi)改變虧損現(xiàn)狀未抱太大希望。
客戶銷路不暢，自身成本難減
財報顯示，富士康國際2010年全年營業(yè)額66.26億美元，銷售成本63.4億美元。對照2009年全年72.1億美元的營業(yè)額和67.85266億美元的銷售成本，差距有所擴大。毛利率則從2009年的4.28億美元大幅下滑至2.82億美元，凈虧損2.183億美元。
“手機生態(tài)體系因新競爭對手的進入，導致市場急劇轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)手機廠家和本公司均面臨嚴峻的挑戰(zhàn)?！备皇靠祰H董事長兼行政總裁陳偉良在財報中表示，全球O EM品牌搶占市場份額日益激烈，令全球手機EM S(電子制造服務)市場舉步維艱，并對公司產(chǎn)品造成價格壓力。
據(jù)了解，富士康國際主要手機客戶為諾基亞、索尼愛立信、摩托羅拉、三星、LG等。去年鴻海(富士康屬鴻海集團旗下)代工的蘋果iPhone智能型手機以及平板電腦iPad熱銷，反倒壓縮富士康成長空間。最后呈現(xiàn)出鴻海通過蘋果頻接大單，收獲頗豐，富士康卻因為諾基亞等傳統(tǒng)國際品牌勢頭轉(zhuǎn)弱，導致營收受挫。
此外，富士康原本為削減成本而實施產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，因為還處于實施中，未能顯現(xiàn)效果?！叭ツ旮皇靠道^續(xù)實施產(chǎn)能搬遷計劃，專注于廊坊、北京及天津的擴張，減少成本較高地區(qū)的制造規(guī)模。”但陳偉良稱，由于上述舉措耗時較長，超出公司預期，搬遷及業(yè)務下滑還導致資產(chǎn)減值，使富士康國際遭受重創(chuàng)。據(jù)統(tǒng)計，財報期內(nèi)由于產(chǎn)能搬遷而導致的物業(yè)、廠房及設備的減值虧損同比增長了140%，至8164萬美元。
另外，財報數(shù)字還顯示富士康國際亞洲業(yè)務收入為32 .63億美元，同比減少6%，盈利能力同比下滑31%；其美洲業(yè)務收入為16.08億美元，同比減少24%，盈利能力同比下滑46%。
投行不看好，扭虧不容易
遭遇巨額虧損的富士康雖然在分析原因時事無巨細和盤托出，但投行們還是沒有給予他什么“同情分”，甚至大都表現(xiàn)出了“唱空”的態(tài)度。其中態(tài)度較為緩和的是德意志證券，其認為隨著今年完成遷廠，富士康薪資成本將減少約20%到25%，下半年毛利可望改善。但由于訂單預期不好，富士康今年及明年營運恐難有轉(zhuǎn)機，所以預估其仍將虧損。
投行瑞銀則認為，富士康去年下半年收入低于預期，相信是商業(yè)模式轉(zhuǎn)變所致。雖然毛利率較佳，但撇除非核心收益，主營業(yè)務仍陷于經(jīng)營虧損；盡管廠房北移，仍無阻員工成本上升，給予沽售評級。
高盛亦把目光集中在了富士康去年下半年的表現(xiàn)上，稱富士康半年內(nèi)虧損7600萬美元，與其此前預測的盈利200萬美元差距甚遠。主要原因是競爭加劇令富士康價格受壓，市場份額流失，亦維持沽售評級。
摩根士丹利則將富士康目標價由5 .7元調(diào)低至5元，評級維持“與大市同步”。認為其去年下半年虧損較預期大，短期股價有機會受壓。“雖然去除資產(chǎn)減值損失，但收入復蘇‘呆滯’及毛利率增長放緩?！庇需b于此，摩根士丹利將其此前預測的富士康2011年盈利，從1億美元削減至1200萬美元。
采寫：南都記者 方南