四川長(zhǎng)虹（600839.SH）近期可謂動(dòng)作頻頻，一邊子公司華意壓縮（000404）的噱頭不斷卻不能貢獻(xiàn)較多利潤(rùn)，另一方面不斷變賣家產(chǎn)謀求資金。然而細(xì)細(xì)分析，對(duì)于豪砸百億布局液晶面板的四川長(zhǎng)虹來(lái)說(shuō)，這一系列的舉動(dòng)也顯得并不那么突然。
華意壓縮將被重組？
近日，四川長(zhǎng)虹表示將以約1981萬(wàn)元的價(jià)格向華意壓縮轉(zhuǎn)讓其與子公司長(zhǎng)虹創(chuàng)投共同持江西長(zhǎng)虹100%股權(quán)。
有意思的是，四川長(zhǎng)虹持有華意壓縮29.92%股權(quán)而成為其大股東。雖為大股東，四川長(zhǎng)虹與華意壓縮卻不斷傳出耐人尋味的緋聞，先是市場(chǎng)盛傳國(guó)際巨頭小松機(jī)電有意以18億美元收購(gòu)華意壓縮股權(quán)，接著華意壓縮4月16日的一份提示性公告：實(shí)際控制人長(zhǎng)虹集團(tuán)曾與某境外企業(yè)就壓縮機(jī)業(yè)務(wù)合作事宜進(jìn)行過(guò)接觸。消息一出引起華意壓縮連續(xù)強(qiáng)勢(shì)大漲。
今年二季度到8月份，海信科龍共出售華意壓縮股票1,139萬(wàn)股，共套現(xiàn)9928萬(wàn)元。此舉使得華意壓縮重組傳聞?dòng)萦遥蓶|的果斷退出更是被認(rèn)為是股權(quán)重組的前兆。
一位長(zhǎng)期關(guān)注四川長(zhǎng)虹的業(yè)內(nèi)人士表示：“四川長(zhǎng)虹可謂在華意壓縮身上下了血本做足噱頭，而實(shí)際華意壓縮的重組預(yù)期并不明顯，或許對(duì)于缺錢的四川長(zhǎng)虹來(lái)說(shuō)，也有可能將華意壓縮分離出去。”
變賣資產(chǎn)籌資
縱觀近年來(lái)，四川長(zhǎng)虹可謂以各種方式不斷變賣資產(chǎn)，以尋求資金支撐。
今年8月20日,四川長(zhǎng)虹向大股東長(zhǎng)虹集團(tuán)轉(zhuǎn)讓部分固定資產(chǎn)以尋求7千多萬(wàn)元的資金支持。
事隔僅一個(gè)月，四川長(zhǎng)虹緊接著在9月24日以公開掛牌方式高價(jià)出售其持有的長(zhǎng)城證券2.42%股權(quán)。長(zhǎng)虹對(duì)外宣稱，此舉動(dòng)是基于“產(chǎn)業(yè)聚焦、資源聚集”的經(jīng)營(yíng)方針，為聚焦資源發(fā)展核心產(chǎn)業(yè)，同時(shí)盤活公司非主業(yè)資產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值目的。長(zhǎng)虹當(dāng)時(shí)報(bào)告稱，以2010年6月30日為基準(zhǔn)日，長(zhǎng)虹電器持有的長(zhǎng)城證券股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值為人民幣2.7億元左右。
10月28日，四川長(zhǎng)虹董事會(huì)通過(guò)兩則融資議案，分別向建設(shè)銀行綿陽(yáng)分行申請(qǐng)等值人民幣15.5億元的綜合授信額度和向交通銀行四川省分行申請(qǐng)等值人民幣6億元的綜合授信額度。
主營(yíng)疲軟業(yè)績(jī)堪憂
四川長(zhǎng)虹今年三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26%，凈利潤(rùn)同比持平；前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入293億,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.94億，對(duì)應(yīng)每股收益0.03元。然而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流高達(dá)負(fù)21億，主要是應(yīng)收款項(xiàng)和庫(kù)存增長(zhǎng)所致。
三季度業(yè)績(jī)?cè)谌ツ晖谳^高基數(shù)下增長(zhǎng)放緩。年初至今公司龍騰計(jì)劃對(duì)提高彩電市場(chǎng)份額和規(guī)模起了一定作用，整體增長(zhǎng)高于行業(yè)增長(zhǎng)。
中金公司相關(guān)分析師指出，毛利率環(huán)比繼續(xù)下滑，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力有所下降,前三季度毛利率同比下降達(dá)2.1%。主要由于彩電去庫(kù)存競(jìng)爭(zhēng)加劇以及外資品牌降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。
液晶面板資金需求無(wú)底洞
2010年6月29日，四川長(zhǎng)虹進(jìn)入斥272億元人民幣巨資在成都高新區(qū)建設(shè)8.5代液晶面板生產(chǎn)線的計(jì)劃，根據(jù)此計(jì)劃長(zhǎng)虹將躋身于競(jìng)爭(zhēng)激烈的液晶面板領(lǐng)域。
業(yè)內(nèi)分析師指出，PDP 面板線對(duì)近期業(yè)績(jī)影響較大,一是公司必將大力推廣PDP 電視,那么PDP 和LCD 之前的平衡尤為重要;二是轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)39 億元,可能增加折舊每年2-3 億元。
液晶面板引起國(guó)內(nèi)企業(yè)和外資的紛擁重金豪砸已經(jīng)并不新鮮，四川長(zhǎng)虹可謂趕在前列，然而業(yè)內(nèi)對(duì)液晶面板前景的質(zhì)疑卻不絕于耳。
資深家電觀察家劉步塵告訴記者：“液晶面板特別是高世代面板的投入對(duì)資金需求幾乎為無(wú)底洞，國(guó)內(nèi)面板企業(yè)幾乎用盡心思融資以巨資投入尚剛剛能滿足初步需要，沒(méi)有足夠資金支撐很難勝出，戰(zhàn)略投資失誤一再出現(xiàn)問(wèn)題的四川長(zhǎng)虹在液晶面板上的這次進(jìn)入，實(shí)在讓人捏一把汗。”