當(dāng)前A股市場(chǎng)震蕩市的特征依舊未變。在此背景下，板塊及個(gè)股行情的持續(xù)性不強(qiáng)，板塊輪動(dòng)的特征更為明顯。近期，盤面上表演的時(shí)而是部分周期板塊，時(shí)而又轉(zhuǎn)為醫(yī)藥生物及食品飲料等防御性板塊。本周四，板塊輪動(dòng)的“接力棒”傳遞至家用電器板塊。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周四23個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，有21個(gè)實(shí)現(xiàn)上漲，漲幅居前的分別是家用電器、電子元器件、餐飲旅游、采掘及交通運(yùn)輸板塊，當(dāng)日漲幅均在1%以上。其中，家用電器板塊以1.77%的漲幅拔得頭籌；而黑色金屬、金融服務(wù)板塊則分別逆市微跌，從而令指數(shù)僅實(shí)現(xiàn)微幅上揚(yáng)。
其實(shí)，本周四家電板塊的整體做多動(dòng)能，主要是被四川長虹早盤直線拉升所激發(fā)。該股當(dāng)日早盤一度急速拉升約9%，盡管午后漲幅有所收窄，但仍激發(fā)了整個(gè)家電板塊的做多熱情；隨著長虹的大漲，華帝股份、小天鵝A等業(yè)績較好的個(gè)股也紛紛啟動(dòng)，全日漲幅分別為4.34%及3.98%。
分析人士表示，四川長虹8月28日將披露中報(bào)，該股自本周二開始已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日上漲，這或說明市場(chǎng)預(yù)期長虹的業(yè)績表現(xiàn)會(huì)比較理想。而由于去年同期的低基數(shù)因素以及家電下鄉(xiāng)效應(yīng)的持續(xù)釋放，2010年上半年家電產(chǎn)量同比大幅增長，超出市場(chǎng)預(yù)期。從這個(gè)角度而言，家電板塊個(gè)股業(yè)績的高增長值得期待。
不過值得注意的是，目前市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前點(diǎn)位的爭論比較大，短期而言大盤仍將維持震蕩格局。在此背景下，板塊上漲的持續(xù)性有待檢驗(yàn)，板塊輪動(dòng)的特征會(huì)更清晰，故提醒投資者注意把握好板塊輪動(dòng)的節(jié)奏，切忌盲目追漲。
國元證券：
上半年高增長確定
中信建投：
家電出口增速或?qū)⒎啪?br /> 國元證券發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，上半年家電產(chǎn)量同比大幅增長。2009年上半年受全球金融危機(jī)的影響，家用電器行業(yè)經(jīng)歷了前低后高的增長，2010年上半年家電產(chǎn)量同比大幅增長主要得益于2009年上半年家電產(chǎn)量的低基數(shù)。上半年家電產(chǎn)量同比大幅增長符合預(yù)期，分析師認(rèn)為，2010年上半年家電行業(yè)整體收入都將同比大幅增長。
1-7月份家電下鄉(xiāng)銷量依然強(qiáng)勁增長，隨著家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品限價(jià)的提高，家電銷量與銷售額同比翻倍增長，家電產(chǎn)量與家電下鄉(xiāng)數(shù)據(jù)都預(yù)示著家電企業(yè)上半年經(jīng)營同比大幅好轉(zhuǎn)。
全球經(jīng)濟(jì)最低谷已經(jīng)過去，出口開始逐漸回暖，中國仍是家電出口的主要大國之一。除了一些以外向型為主的家電企業(yè)之外，家電企業(yè)出口占比都比較小，但外銷的回暖給整個(gè)家電行業(yè)創(chuàng)造了良好的經(jīng)營環(huán)境。
產(chǎn)量、家電下鄉(xiāng)、外銷數(shù)據(jù)都顯示了家電企業(yè)上半年經(jīng)營情況同比大幅好轉(zhuǎn)。分析師認(rèn)為，上半年家電上市公司收入同比大幅增長趨勢(shì)已確定。但上半年原材料價(jià)格都有不同程度的上漲，從已公布的幾家上市公司中報(bào)數(shù)據(jù)來看，毛利率都有不同程度的下滑，利潤同比增幅小于收入增幅，成本壓力突顯。分析師預(yù)計(jì)，2010年家電上市公司中報(bào)業(yè)績同比下滑將成為必然，建議關(guān)注對(duì)成本控制能力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)，如格力電器、美的電器、青島海爾。
中信建投：
家電出口增速或?qū)⒎啪?br /> 中信建投證券分析師表示，我國已發(fā)展成為世界家電產(chǎn)業(yè)制造基地，生產(chǎn)規(guī)模位居世界首位。巨大的產(chǎn)能、產(chǎn)量使得我國家電行業(yè)具有較高的對(duì)外依存度。在我國家電的海外需求中，雖然非洲、拉丁美洲近幾年快速增長，但從絕對(duì)量上來說，歐洲、北美洲和亞洲仍是主要市場(chǎng)。
分析師指出，美國就業(yè)市場(chǎng)低迷，拖累了個(gè)人消費(fèi)支出增長，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐減緩，下半年的二次去庫存不可避免。但本次二次去庫存的程度并不嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)二次探底幾無可能。而家電由于較高的防御性和補(bǔ)貼政策的刺激，二次去庫存的強(qiáng)度會(huì)更小，其需求不會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。
歐洲各國經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但為防止債務(wù)危機(jī)的擴(kuò)散，歐洲各國政府紛紛出臺(tái)了緊縮財(cái)政政策。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固的情況下，各國政府的緊縮政策恐將對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景帶來不利影響，特別是對(duì)個(gè)人消費(fèi)增長有所拖累。
我國對(duì)亞洲的家電出口主要集中于日本、中東、東盟和香港等國家及地區(qū)。當(dāng)前，這些國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要仍依賴于歐美市場(chǎng)，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩也將影響到我國對(duì)這些國家及地區(qū)家電的出口。
通過以上分析，分析師認(rèn)為，下半年由于歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的減緩，我國家電出口增速也將放緩。但我國家電上市公司海外市場(chǎng)依存度低于行業(yè)水平，因而受到的影響也將小于行業(yè)。在各子行業(yè)中，大家電好于小家電及照明，空調(diào)及液晶電視好于冰箱、洗衣機(jī)。
華泰聯(lián)合：
青島“兩?！笔芤孀畲?br /> 華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，家電下鄉(xiāng)7月銷售額又創(chuàng)月度新高，農(nóng)村市場(chǎng)步入了平穩(wěn)增長期；隨著家電下鄉(xiāng)政策深入推廣，農(nóng)村市場(chǎng)在內(nèi)銷中地位將日趨重要。從歷史銷售數(shù)據(jù)來看，受益最大的是冰箱和彩電，其保有量呈加速上升趨勢(shì)。從企業(yè)銷量排序上也看出，海爾和海信是下鄉(xiāng)銷量中最大的品牌，而冰箱、彩電市場(chǎng)份額為第一的分別是海爾、海信電器。
青島海爾：農(nóng)村市場(chǎng)最具優(yōu)勢(shì)。分析師表示，青島海爾將分享到此輪中國農(nóng)村冰洗快速普及進(jìn)程帶來的業(yè)績?cè)鲩L，也成為家電下鄉(xiāng)政策受惠最大的企業(yè)。農(nóng)村市場(chǎng)對(duì)海爾而言舉足輕重，通過對(duì)家電下鄉(xiāng)信息管理系統(tǒng)已登記銷售金額統(tǒng)計(jì)，2009年青島海爾在農(nóng)村市場(chǎng)的銷售收入占總營業(yè)收入（包含海爾電器）的32.4%。海爾的冰洗在農(nóng)村市場(chǎng)份額明顯高于城市市場(chǎng)，更高于出口市場(chǎng)，說明海爾在農(nóng)村市場(chǎng)最具優(yōu)勢(shì)。
海爾收入占比最高、市場(chǎng)地位最穩(wěn)固、毛利率最高的冰洗正是家電下鄉(xiāng)政策刺激效果最好的家電產(chǎn)品；市場(chǎng)份額排第一的熱水器雖然對(duì)公司收入貢獻(xiàn)較小，但是其高居40%的毛利率水平以及熱水器在農(nóng)村市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)，也將成為海爾新的增長點(diǎn)。
海信電器：受益農(nóng)村彩電消費(fèi)升級(jí)。分析師認(rèn)為，彩電是下鄉(xiāng)政策刺激第二受益的家電品種，彩電將于9月進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，在家電下鄉(xiāng)未來幾月中將會(huì)超越冰箱成為最暢銷的品種。
海信電器的液晶電視業(yè)務(wù)占比超過總收入90%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年海信電器在農(nóng)村市場(chǎng)的銷售收入占總營業(yè)收入的17.5%；隨著農(nóng)村市場(chǎng)對(duì)液晶電視需求增加，海信電器作為液晶電視龍頭有望進(jìn)一步提高農(nóng)村市場(chǎng)份額。
綜合考慮農(nóng)村市場(chǎng)前景、行業(yè)龍頭地位、下鄉(xiāng)政策受益品種占公司業(yè)務(wù)比重、公司治理及品牌影響力等因素，分析師建議重點(diǎn)關(guān)注青島海爾和海信電器的長期投資機(jī)會(huì)。[!--empirenews.page--]