《商業(yè)周刊》：Digg的估值與未來
導(dǎo)讀：《商業(yè)周刊》網(wǎng)站撰文指出，一年前，資本如潮水般涌向Digg等創(chuàng)業(yè)公司，但現(xiàn)在，這些公司的估值正在下滑，而風(fēng)險(xiǎn)投資也正在枯竭，Digg的盈利預(yù)期也愈來愈遠(yuǎn)。
Digg估值下降
一年前，有報(bào)道稱Digg準(zhǔn)備以3億美元出售，并聘請(qǐng)了投資銀行Allen & Co擔(dān)任收購顧問。盡管最后并沒有達(dá)成任何交易，但有博客表示，考慮到Digg正如日中天，買家應(yīng)該可以很容易接受這個(gè)價(jià)格?，F(xiàn)在這個(gè)估值已經(jīng)成為過往云煙，9月24日，Highland Capital Partners和其他3家風(fēng)險(xiǎn)投資公司向Digg投資2870萬美元，雖然該投資并沒有透露具體條款，但據(jù)知情人士透露，該投資相當(dāng)于給予Digg約1.67億美元的估值。
考慮到谷歌和蘋果等科技巨頭的股票跌幅都超過了50%，Digg估值的下降并不令人吃驚。但是，對(duì)于這些準(zhǔn)備繼承衣缽領(lǐng)導(dǎo)科技行業(yè)的新一代公司而言，這無疑是一個(gè)急劇的逆轉(zhuǎn)。類似Digg和Facebook等Web 2.0公司，其獲得普遍關(guān)注以及數(shù)百萬美元投資的基礎(chǔ)，是市場(chǎng)希望他們可以獲得收入并成為下一代互聯(lián)網(wǎng)中的巨頭，現(xiàn)在這些過高的期望正在回歸現(xiàn)實(shí)。
估值的下降無異于為硅谷財(cái)富機(jī)器的運(yùn)轉(zhuǎn)踩下了剎車。最糟糕的情況下，公司資本枯竭難以為繼，最終被迫倒閉，但即使如Digg這樣仍可以獲得融資的幸運(yùn)的公司，也面臨重重的新困難。估值下降將使公司很難吸引到杰出的優(yōu)秀人才，員工士氣受到打擊，持有期權(quán)的員工也可能不再堅(jiān)持留在公司。這些壓力將迫使公司以更低價(jià)格授予員工新的期權(quán)，或者調(diào)整原來期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，但這無疑將激怒支持該公司的風(fēng)險(xiǎn)資本家。
買家靜觀其變
估值的下降也可能是并購前景變得渺茫，謹(jǐn)慎的買家常常等待價(jià)格的進(jìn)一步下降。風(fēng)險(xiǎn)投資Mayfield Fund執(zhí)行董事拉杰·卡普爾(Raj Kapoor)認(rèn)為：“現(xiàn)在是最不適合出售的時(shí)刻……買家的普遍心理是，等到明年將會(huì)有更合適的價(jià)格?！?/FONT>
Digg CEO杰·安德爾森(Jay Adelson)表示，對(duì)于所有的創(chuàng)業(yè)公司而言，外部環(huán)境很明顯已經(jīng)發(fā)生了變化。由于風(fēng)險(xiǎn)資本很難獲取，創(chuàng)業(yè)家們開始將精力集中于業(yè)務(wù)本身。安德爾森透露，Digg正取消部分?jǐn)U張計(jì)劃，并試圖以最快的速度扭虧為盈。他指出：“我現(xiàn)在關(guān)心的所有事情，是確保業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的穩(wěn)定?！?/FONT>
安德爾森強(qiáng)調(diào)指出，由于Digg剛剛完成新的融資且無意出售，目前的估值并不重要。他說：“如果我們的業(yè)務(wù)可以盈利，估值最終也將會(huì)體現(xiàn)出來?！贝送?，安德爾森認(rèn)為沒有必要改變Digg的期權(quán)計(jì)劃。
盈利預(yù)期愈來愈遠(yuǎn)
Digg董事、風(fēng)險(xiǎn)投資Greylock Partners合伙人大衛(wèi)·斯則(David Sze)承認(rèn)，即使算上9月份的融資，他所在公司在Digg的投資的價(jià)值已經(jīng)下降。他表示：“如果我現(xiàn)在不得不出售Digg，所獲得的價(jià)值還不如今年初的時(shí)候?！?/FONT>
原因之一可能在于Digg的公眾形象遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其財(cái)務(wù)狀況。去年，Digg的營收僅為480萬美元，虧損280萬美元。今年前3個(gè)季度，Digg的營收為640萬美元，虧損400萬美元。安德爾森拒絕對(duì)此數(shù)字做出評(píng)論。
有投資者和律師指出，創(chuàng)業(yè)公司的估值很容易下降。律師事務(wù)所Fenwick & West調(diào)查發(fā)現(xiàn)，9月份，在有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的創(chuàng)業(yè)公司新一輪融資活動(dòng)中，有18%的估值比前一輪融資時(shí)有所下降。該事務(wù)所律師巴里·克雷默(Barry Kramer)認(rèn)為，第四季度該比例“很可能超過36%?！?/FONT>
最為極端的例子是，最近，軟件創(chuàng)業(yè)公司BitTorrent撕毀了一份今年初簽訂的融資1700萬美元的協(xié)議，取而代之的是，BitTorrent僅要求融資700萬美元，并裁減了三分之二的員工，使員工總數(shù)從原來的60人縮減至20人，該公司的估值也從原來的1.77億美元大幅減少至3500萬美元。
斯則表示，由于媒體巨頭正在重新將關(guān)注重點(diǎn)放在各自的核心業(yè)務(wù)上，而新進(jìn)入者又很難獲得融資，他對(duì)Digg的未來仍保持樂觀。斯則稱，Digg有充裕的現(xiàn)金抵御寒冬，他認(rèn)為：“如果你持有現(xiàn)金且業(yè)務(wù)運(yùn)行良好，總可以在合理的時(shí)間內(nèi)達(dá)到盈虧平衡?！?/FONT>
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