一、全球半導(dǎo)體行業(yè)庫(kù)存異常，主要機(jī)構(gòu)調(diào)低增長(zhǎng)

預(yù)期從06年全球半導(dǎo)體行業(yè)總體看，行業(yè)基本維持了05年下半年以來(lái)的復(fù)蘇走勢(shì)，受到下游PC、手機(jī)和消費(fèi)電子產(chǎn)品的拉動(dòng)，行業(yè)呈現(xiàn)出淡季不淡的特征，但行業(yè)下半年強(qiáng)于上半年的特征仍然明顯。

1.月度銷售勢(shì)頭良好，最近四個(gè)月銷售額連續(xù)創(chuàng)新高受到下游電腦、手機(jī)和消費(fèi)電子的拉動(dòng)，半導(dǎo)體行業(yè)前10個(gè)月表現(xiàn)良好，傳統(tǒng)淡季的1、2季度銷售額并沒有明顯的下滑，3季度開始月度銷售額連續(xù)上升。SIA的數(shù)據(jù)顯示今年前10個(gè)月全球半導(dǎo)體銷售額為2017億美元，同比增長(zhǎng)8.9%，而SIA最新的預(yù)測(cè)是今年全年增長(zhǎng)9.4%，超過(guò)05年6.8%的水平。

SIA認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)品需求強(qiáng)勁主要受惠于手機(jī)、數(shù)碼照相機(jī)、音樂(lè)播放器以及電視等消費(fèi)電子產(chǎn)品的需求旺盛，這些消費(fèi)電子產(chǎn)品占了半導(dǎo)體業(yè)產(chǎn)值的一半。

2.二季度以來(lái)異常的全球半導(dǎo)體行業(yè)庫(kù)存未見改善

全球電子供應(yīng)鏈半導(dǎo)體超額庫(kù)存在第二季度末出現(xiàn)04年三季度以來(lái)的最高值，雖然此次庫(kù)存增加主要集中在CPU領(lǐng)域，但是從三季度情況來(lái)看，雖然CPU領(lǐng)域沒有出現(xiàn)繼續(xù)增長(zhǎng)，但庫(kù)存的增加擴(kuò)散到了通訊和消費(fèi)類產(chǎn)品等其它領(lǐng)域。根據(jù)iSuppli最新的估計(jì)，三季度半導(dǎo)體行業(yè)超額庫(kù)存可能達(dá)到39億美元，我們認(rèn)為這是一個(gè)值得關(guān)注的數(shù)據(jù)，它表明半導(dǎo)體行業(yè)將花費(fèi)大量精力來(lái)降低庫(kù)存，庫(kù)存的調(diào)整會(huì)影響到芯片廠商的產(chǎn)量增長(zhǎng)。

3.產(chǎn)能利用率上半年保持健康，三季度出現(xiàn)回落

SICAS最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示三季度全球半導(dǎo)體產(chǎn)能利用率從二季度的91.2%下滑到88.6%，我們認(rèn)為這同行業(yè)內(nèi)高額的庫(kù)存有關(guān)，由于目前庫(kù)存目前處于高位，短期內(nèi)產(chǎn)能利用率仍有下滑的可能。

4.訂單出貨比上半年連續(xù)上漲后，7月開始出現(xiàn)下調(diào)

    北美半導(dǎo)體設(shè)備訂單、出貨以及訂單出貨比上半年出現(xiàn)連續(xù)上漲，接單額和B/B值在6月出現(xiàn)高峰值(17.86億美元和1.14)，隨后出現(xiàn)下滑。

    表明下游芯片廠商產(chǎn)能利用率有所回落，設(shè)備投資意愿下降。目前看來(lái)芯片廠商需要對(duì)新設(shè)備投資有所消化，這種消化可能會(huì)維持到明年上半年的市場(chǎng)淡季。

    5.主要機(jī)構(gòu)對(duì)06年及未來(lái)兩年的增長(zhǎng)

    預(yù)期有所下調(diào)下游需求增長(zhǎng)穩(wěn)定

    總的看來(lái)，由于半導(dǎo)體需求的主要領(lǐng)域已經(jīng)從以前的PC發(fā)展到PC、通信、手機(jī)及各類消費(fèi)電子，因此，需求的增長(zhǎng)將更為穩(wěn)定。PC(包括NB)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展早已進(jìn)入成熟期，即便考慮到微軟新一代操作系統(tǒng)Vista產(chǎn)生的換機(jī)因素，我們也很難指望PC會(huì)有15%的增長(zhǎng)，而中國(guó)3G牌照的發(fā)放以及3G在全球更大范圍內(nèi)的推廣無(wú)疑將給半導(dǎo)體行業(yè)以新的活力。手機(jī)也已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)期的高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年增速仍然可能達(dá)到20%，但未來(lái)增速會(huì)逐步放緩。雖然3G手機(jī)和低端手機(jī)增速可能超過(guò)平均增長(zhǎng)率，但3G手機(jī)的大幅增長(zhǎng)肯定會(huì)滯后于3G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，這就使得需求的增長(zhǎng)更為平滑。

消費(fèi)電子中的數(shù)碼相機(jī)和MP3的增長(zhǎng)將會(huì)放緩，而數(shù)字電視機(jī)頂盒和PMP(便攜式媒體播放器)將可能加速增長(zhǎng)。這些更為寬廣的需求之間常常出現(xiàn)此消彼漲的關(guān)系，因此，在未來(lái)幾年下游的需求增長(zhǎng)會(huì)有穩(wěn)定的增長(zhǎng)基礎(chǔ)。