9月9日《半導(dǎo)體行業(yè)特別報(bào)告》出版，涉及項(xiàng)目包括有：庫(kù)存補(bǔ)充、企業(yè)升級(jí)周期、智能電話作為主要趨勢(shì)、移動(dòng)性長(zhǎng)期轉(zhuǎn)變、供應(yīng)鏈動(dòng)態(tài)、3G和4G的構(gòu)建。

涉及企業(yè)包括有：AMD公司(AMD)、ARM 集團(tuán)(ARMH)、AT&;T公司(T)、Altera公司(ALTR)、蘋(píng)果公司(APPL)、Atheros(ATHR)、愛(ài)特梅爾公司(Atmel：ATML)和其他多家企業(yè)。

以下內(nèi)容摘錄自《半導(dǎo)體行業(yè)特別報(bào)告》，專業(yè)分析師在其中討論了該板塊的前景和投資展望。

2005年進(jìn)入德意志銀行的鮑勃•古嘉瓦蒂，在加入德意志銀行前曾在英特爾公司任職6年，擔(dān)任過(guò)各種職務(wù)，涉及財(cái)務(wù)、生產(chǎn)制造和市場(chǎng)營(yíng)銷等部門(mén)。過(guò)去2年里，古嘉瓦蒂負(fù)責(zé)英特爾公司至強(qiáng)系列處理器在中國(guó)的技術(shù)銷售工作。他擁有德克薩斯大學(xué)工商管理碩士學(xué)位和卡內(nèi)基梅隆大學(xué)的理學(xué)學(xué)士學(xué)位。

《華爾街記錄報(bào)》：存儲(chǔ)產(chǎn)品行業(yè)現(xiàn)在發(fā)展如何?

古嘉瓦蒂：DRAM 存儲(chǔ)產(chǎn)品將在今年迎來(lái)很棒的一年，因?yàn)檫@是個(gè)快速恢復(fù)的年頭。我們認(rèn)為，DRAM 存儲(chǔ)產(chǎn)品銷售收入今年將增長(zhǎng)約67%，實(shí)現(xiàn)快速的回升。根據(jù)百分比來(lái)計(jì)算，DRAM 存儲(chǔ)產(chǎn)品將成為今年半導(dǎo)體行業(yè)增長(zhǎng)最快的部門(mén)。但也要注意到，經(jīng)過(guò)三年的下跌后，這只是普遍的恢復(fù)。這是個(gè)利好消息，但是你會(huì)注意到今年過(guò)后這種勢(shì)頭會(huì)逐漸減弱。綜上所述，DRAM 存儲(chǔ)產(chǎn)品業(yè)績(jī)會(huì)在今年出現(xiàn)良好的回升但是勢(shì)頭慢慢減弱。到了年底，DRAM 存儲(chǔ)產(chǎn)品就會(huì)普遍失去所有的優(yōu)勢(shì)。

《華爾街記錄報(bào)》：業(yè)績(jī)回升的原因是什么?為什么增長(zhǎng)勢(shì)頭會(huì)減弱?

古嘉瓦蒂：經(jīng)歷表現(xiàn)不佳的三年后，產(chǎn)品供應(yīng)最終會(huì)實(shí)現(xiàn)合理化。你已經(jīng)看到了奇夢(mèng)達(dá)公司(Qimonda)的破產(chǎn)，這在半導(dǎo)體行業(yè)中和DRAM 存儲(chǔ)產(chǎn)品企業(yè)中都非常罕見(jiàn)。當(dāng)你實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)合理化，就會(huì)減少供應(yīng)，需求回升會(huì)改變產(chǎn)品的定價(jià)。這一直是DRAM 存儲(chǔ)產(chǎn)品的定價(jià)模式，對(duì)今年67%的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)很大。但當(dāng)企業(yè)再度從DRAM 存儲(chǔ)產(chǎn)品上盈利，它們會(huì)產(chǎn)生再投資的意愿，產(chǎn)品增多則會(huì)降低價(jià)格，收入也會(huì)減少。盡管年初實(shí)現(xiàn)了67%的增長(zhǎng)，但我們預(yù)測(cè)DRAM 存儲(chǔ)產(chǎn)品收入明年會(huì)減少18%。你能看到這個(gè)循環(huán)周期。

《華爾街記錄報(bào)》：那么個(gè)人電腦產(chǎn)品方面情況如何?我們會(huì)看到類似的發(fā)展趨勢(shì)嗎?

古嘉瓦蒂：個(gè)人電腦產(chǎn)品的發(fā)展軌跡很有趣。今年我們預(yù)計(jì)該產(chǎn)品增長(zhǎng)是較低的兩位數(shù)。等到4月份左右，情況就變得非常樂(lè)觀，因?yàn)閭€(gè)人電腦需求好于上一季度，人們開(kāi)始認(rèn)為，個(gè)人電腦部門(mén)會(huì)實(shí)現(xiàn)20%的增長(zhǎng)。目前我們預(yù)測(cè)今年的增速為15%到16%。這個(gè)目標(biāo)很不錯(cuò)，是個(gè)合理的數(shù)字，實(shí)際上，我們對(duì)明年的增長(zhǎng)也比較樂(lè)觀。在我們看來(lái)個(gè)人電腦產(chǎn)品行業(yè)最有趣的一點(diǎn)是，企業(yè)的實(shí)力驚人，消費(fèi)者的需求疲軟也讓我們感到意外。這和去年情況相反，消費(fèi)者個(gè)人電腦業(yè)績(jī)良好，企業(yè)電腦產(chǎn)品根本沒(méi)有支出。今年情況截然相反，企業(yè)電腦產(chǎn)品銷售好于消費(fèi)者個(gè)人電腦。我們也要談到NAND閃存產(chǎn)品。NAND閃存是一個(gè)快速增長(zhǎng)的行業(yè)，我們對(duì)該行業(yè)非常樂(lè)觀，預(yù)計(jì)NAND閃存產(chǎn)品收入今年增長(zhǎng)50%，去年增長(zhǎng)了20%。過(guò)去兩年的業(yè)績(jī)非常良好。我們預(yù)計(jì)2010年NAND閃存行業(yè)會(huì)獲得220億美元的營(yíng)收，這基本上是2005年的兩倍，當(dāng)時(shí)大約為110億美元的市場(chǎng)。NAND閃存今年取得不錯(cuò)的行業(yè)進(jìn)展，也是存儲(chǔ)產(chǎn)品行業(yè)唯一實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的市場(chǎng)。我們看好NAND閃存市場(chǎng)，認(rèn)為該市場(chǎng)將在明年繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)NAND閃存市場(chǎng)將在明年增長(zhǎng)10%。

《華爾街記錄報(bào)》：具體的公司情況怎么樣?你看好那家，原因是什么?

古嘉瓦蒂：在存儲(chǔ)產(chǎn)品方面，我們看好圣碟公司(SanDisk：SNDK)，因?yàn)槲覀兛春?strong>NAND閃存市場(chǎng)。我們把圣碟公司股票評(píng)級(jí)定為買(mǎi)入，把美光公司(Micron：MU)股票評(píng)級(jí)定為持有，因?yàn)槲覀儗?duì)DRAM 存儲(chǔ)產(chǎn)品有些擔(dān)心。如我所說(shuō)，DRAM 存儲(chǔ)產(chǎn)品今年會(huì)快速回升，但是2011年的前景不明朗，我們對(duì)此保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，因此評(píng)為持有。在個(gè)人電腦方面，我們注重個(gè)人電腦的升級(jí)周期。我們認(rèn)為個(gè)人電腦有多年的升級(jí)周期，今年增長(zhǎng)為15%，預(yù)計(jì)明年還能達(dá)到兩位數(shù)。英特爾公司的企業(yè)電腦業(yè)績(jī)良好，我們給英特爾股票評(píng)級(jí)定為買(mǎi)入，給AMD公司和英偉達(dá)(NVIDIA：NVDA)定為持有，因?yàn)檫@兩家公司偏向于消費(fèi)個(gè)人電腦業(yè)務(wù)。盡管有理論稱行業(yè)的上漲會(huì)帶動(dòng)所有的企業(yè)，我們?nèi)匀徽J(rèn)為今年情況不是如此，AMD公司和英偉達(dá)側(cè)重于消費(fèi)個(gè)人電腦，在這方面的風(fēng)險(xiǎn)更大，而在企業(yè)個(gè)人電腦方面的風(fēng)險(xiǎn)較小。我們看好仙童半導(dǎo)體(Fairchild：FCS)和安森美半導(dǎo)體(ON Semiconductor：ONNN)，這兩家公司涉及各個(gè)層次的個(gè)人電腦，但是我們預(yù)計(jì)它們的股價(jià)比較低。對(duì)這些企業(yè)而言，個(gè)人電腦部門(mén)今年實(shí)現(xiàn) 15%的增長(zhǎng)應(yīng)該不錯(cuò)了。