由于前期投資過度，LED行業(yè)產能過剩的問題遲遲無法得到解決。進入2013年后，隨著招標期的到來，中下游公司業(yè)績率先扭虧，上游公司則仍處于過剩產能消化的困境。LED產業(yè)出現了‘下游吃肉上游喝湯’的局面。

“一邊是火焰，一邊是海水”。由于投資過量局面短期內難以改變，LED上游芯片制造類上市公司今年一季度業(yè)績持續(xù)疲軟，包括業(yè)內巨頭三安光電在內的公司營業(yè)收入和凈利潤普遍下降;而LED中下游的封裝類上市公司及應用類上市公司嶄露頭角，勤上光電、洲明科技等LED上市企業(yè)一季度凈利潤均扭虧為盈。

“LED行業(yè)一般在一季度招標，二季度生產，這是LED板塊部分公司一季度扭虧的主要原因。細分來看，LED上市公司上游芯片制造業(yè)易受產能過剩及外部競爭沖擊，而中下游的封裝業(yè)務則相對穩(wěn)定，將首先迎來業(yè)績扭轉。”民族證券傅越鵬對新金融記者表示。

芯片類公司低迷

目前，LED板塊中約有20家公司，上游芯片制造業(yè)包括乾照光電、華燦光電、士蘭微、國星光電等;中下游封裝及應用領域包括長方照明、勤上光電、瑞豐光電、洲明科技、聚飛光電等;全產業(yè)鏈公司則有三安光電和德豪潤達兩家。

從華燦光電、士蘭微等芯片制造類上市公司去年及今年一季度財報來看，這些企業(yè)的營業(yè)收入和凈利潤均大幅下降。

華燦光電去年實現營業(yè)收入3.3億元，相比2011年同期的4.7億元下滑30.38%;歸屬上市公司股東的凈利潤8733.86萬元，相比2011年同期的1.24億元減少29.93%。

華燦光電表示，經過前幾年的芯片投資高峰，芯片產能目前已到達相對高點，雖然LED芯片市場規(guī)模亦有所擴增，但快速增加的產能導致競爭者采取了激進的價格競爭策略，使得產品單價大幅度下降，從而導致行業(yè)整體毛利水平下滑。

公開資料顯示，華燦光電兩大主營產品LED藍光芯片和LED綠光芯片去年實現的營業(yè)收入相比上年同期均有所下降，下降幅度分別為22.14%和37.95%。

今年一季度，華燦光電的業(yè)績依然不理想，實現營業(yè)收入4351.58萬元，同比下滑58.19%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1730.82萬元，同比下滑37.11%。

作為國內領先的LED芯片生產企業(yè)，華燦光電的低迷很典型。實際上，盡管LED上游芯片的市場需求一直在擴大，但由于數年來政策的盲目扶持，使得芯片生產設備MOCVD利用率不斷下降，LED上游芯片產業(yè)產能過剩問題短期內仍得不到緩解。

回顧過去，2009年揚州市政府率先出臺MOCVD現金補貼政策，對一次性購置LED外延片生產用全新MOCVD設備5臺以上的新增或擴建投資專案給予資金補貼，隨后江門、蕪湖、杭州、武漢等地方政府相繼出臺類似政策。據LED專業(yè)調研機構LEDinside統計，截至2012年年底中國MOCVD設備數量已經超過900臺，但2012年中國MOCVD產能利用率不到50%。據統計，2009-2012年國內共計成立新的LED外延芯片專案共計65個，但是由于惡劣的市場環(huán)境，目前超過3成項目已經退出或者擱置。

“除去芯片生產設備過量的因素外，目前國內芯片制造業(yè)對應的市場還比較低端，這也是導致產能過剩的另一原因，如果通過研發(fā)使技術指標得到提高，能夠在高端市場‘分一杯羹’，將會大大緩解產能過剩的問題。”傅越鵬表示。

中下游公司閃光

相比上游公司業(yè)績的疲弱，LED中下游行業(yè)則在今年一季度出現了回暖的跡象，包括中游芯片封裝領域瑞豐光電、聚飛光電以及下游芯片應用領域洲明科技、奧拓電子在內的多家上市公司一季度凈利潤大增。

瑞豐光電2012年實現營業(yè)收入5億元，同比增長71.63%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4686.48萬元，同比增長50.03%;該公司今年一季度業(yè)績繼續(xù)增長，營業(yè)收入同比上升62.62%，凈利潤同比上升71.87%。

據了解，照明LED和中大尺寸LED背光源是瑞豐光電的兩大主要產品，兩大產品在2012年的銷售收入合計為4.6億元，占總收入的92.51%。其中因受益2012年下半年LED液晶電視市場滲透率大幅提高，公司加大了對電視背光市場的投入，大尺寸LED背光源營業(yè)收入同比增加18347.55萬元，增長169.31%。

下游方面，LED芯片應用領域公司洲明科技去年實現營業(yè)收入6.08億元，同比增長14.21%;凈利潤2270萬元，同比下降50.33%，業(yè)績表現差強人意。但該公司今年一季度打了一個“翻身仗”，實現營業(yè)收入1.48億元，凈利潤424萬元，同比分別大增75.61%及148.16%。

分業(yè)務來看，洲明科技的主要產品為LED顯示屏、LED照明燈和LED器件三類，其中主要產品LED顯示屏去年實現銷售收入5.23億元，同比增長10.37%;LED器件營業(yè)收入的同比增長率則達到475.9%，是增速最快的產品。

對于中下游企業(yè)的回暖，傅越鵬認為主要原因在于一季度政府招標結束后，二季度企業(yè)生產開始啟動。同時，在海外市場的帶動下，目前國內的LED公司的訂單基本排滿。瑞豐光電董秘莊繼里就表示其生產訂單已在4、5月份簽訂完畢，聚飛光電、鴻利光電等LED企業(yè)的情況也與此類似。

渤海證券5月22日發(fā)布研究報告稱，LED概念板塊需求的釋放會首先受益下游應用領域，并迅速傳至中游封裝領域，而上游外延芯片制造及藍寶石制造則還需時間進行產能的消化。

值得注意的是，受今年一季度政府招標結束，LED部分上市公司業(yè)績好轉等因素的影響，A股LED板塊上周引來投資者青睞，包括LED全產業(yè)鏈公司三安光電、德豪潤達等在內的多只個股連續(xù)上漲。

截至上周五收盤，20家LED上市公司股價平均上漲5.11%，跑贏上證指數。