編者按：近期，國(guó)家發(fā)改委等六部委聯(lián)合出臺(tái)了《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》，進(jìn)一步明確闡述了“十二五”期間中國(guó)LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)、主要任務(wù)及扶持措施，并明確要促進(jìn)LED照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)值年均增長(zhǎng)30%左右，2015年達(dá)到4500億元，其中LED產(chǎn)業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品達(dá)到1800億元。作為國(guó)家重點(diǎn)扶持，培育發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)LED照明是新一代照明革命性技術(shù)的應(yīng)用，具有節(jié)能、環(huán)保、高效等特點(diǎn)，尤其在傳統(tǒng)能源、環(huán)境污染等因素制約的今天，LED照明產(chǎn)業(yè)無(wú)疑成為國(guó)家及社會(huì)所關(guān)注重點(diǎn)項(xiàng)目中的焦點(diǎn)。

三大券商解析LED行業(yè)投資機(jī)會(huì)

東方證券：LED行業(yè)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)漸現(xiàn)(薦股)

事件:

2013年1月上市上柜LED臺(tái)廠的營(yíng)收總額約新臺(tái)幣82.2億元，(+21.5%MoM，+39.9%YoY)。LEDinside指出，經(jīng)過(guò)2013年Q4傳統(tǒng)淡季，加上電視品牌廠商延遲備貨，LED廠商Q4營(yíng)收面臨考驗(yàn)。然而時(shí)序進(jìn)入2013年1月時(shí)，LED廠商開(kāi)始受惠于智慧手機(jī)與電視備貨效應(yīng)，整體來(lái)說(shuō)，LED背光市場(chǎng)需求相對(duì)進(jìn)入佳境，因此臺(tái)灣LED上下游廠商營(yíng)收表現(xiàn)都呈現(xiàn)亮麗成長(zhǎng)。

投資要點(diǎn)

背光持續(xù)增溫，帶動(dòng)1月?tīng)I(yíng)收反彈。由于蛇年春節(jié)在2月份，加上大陸節(jié)能家電補(bǔ)貼刺激，春節(jié)前電視促銷狂熱，終端電視銷售數(shù)量創(chuàng)歷史新高;其次是歐盟白熾燈全面禁止及中國(guó)大陸LED照明示范工程推廣，帶動(dòng)照明滲透加速。

Q1行業(yè)將有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。2013年1月?tīng)I(yíng)收表現(xiàn)突出，2月份由于春節(jié)假期影響，環(huán)比將有所下降，預(yù)計(jì)3月份TV背光將會(huì)在五一促銷帶動(dòng)下，照明在政策刺激下，預(yù)計(jì)都會(huì)有較好表現(xiàn)，預(yù)計(jì)Q1在同比將會(huì)有較大改善，環(huán)比有望持續(xù)向上，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)將體現(xiàn)。

春節(jié)背光電視持續(xù)熱絡(luò)，五一庫(kù)存回補(bǔ)力道強(qiáng)。由于春節(jié)LED背光電視銷售良好，庫(kù)存消化較好，預(yù)計(jì)隨著新一批節(jié)能家電補(bǔ)貼推廣，五一假期促銷刺激，屆時(shí)庫(kù)存回補(bǔ)力度較強(qiáng)，有望帶動(dòng)行業(yè)環(huán)比持續(xù)改善。

投資策略與建議:

綜合電子板塊各細(xì)分領(lǐng)域近期漲跌幅對(duì)比，LED板塊自2012年12月4自漲跌幅低于電子板塊，隨著政策刺激，將有望逐漸迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，行業(yè)具有較大向上空間。建議關(guān)注電視相關(guān)庫(kù)存回補(bǔ)背光的相關(guān)公司:兆馳股份(002429)(002429，買(mǎi)入)、瑞豐光電(300241)(300241，未評(píng)級(jí))、東山精密(002384)(002384，買(mǎi)入)等和面板的相關(guān)公司京東方A(000725)(000725，未評(píng)級(jí))、TCL集團(tuán)(000100)(000100，未評(píng)級(jí));業(yè)績(jī)拐點(diǎn)逐漸顯現(xiàn)的相關(guān)公司，如鴻利光電(300219)(300219，買(mǎi)入)、茂碩電源(002660)(002660，買(mǎi)入)、陽(yáng)光照明(600261)(600261，未評(píng)級(jí))等。(東方證券研究所)

中金公司：電視面板價(jià)格4月企穩(wěn)LED持續(xù)回暖

投資建議

本周電子板塊漲幅4.3%，其中安防和三星產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)突出。大華股份(002236)公布2012年年報(bào)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率84%，一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期漲幅80-120%，超出市場(chǎng)預(yù)期，本周漲幅8.2%，在龍頭帶動(dòng)下，安防板塊本周大漲5.7%。如同我們之前所預(yù)期的，三星GalaxyS4發(fā)布后，三星股價(jià)面臨下跌壓力，但中國(guó)的三星供應(yīng)鏈?zhǔn)墙诒憩F(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁的個(gè)股。

其中歌爾聲學(xué)(002241)、德賽電池(000049)、長(zhǎng)盈精密(300115)漲幅分別為7.4%、13.0%和2.2%(歌爾聲學(xué)本周公布年報(bào)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率57%，符合市場(chǎng)預(yù)期)，觸摸屏族群由于上半年供求關(guān)系良好，在四月底之前股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)小，本周仍表現(xiàn)突出，領(lǐng)漲股歐菲光(002456)和長(zhǎng)信科技(300088)漲幅分別為10.5%和6.1%。另外，LED板塊漲3.8%，領(lǐng)漲股聚飛光電(300303)、勤上光電(002638)和瑞豐光電漲幅分別為10.7%、10.0%和6.2%。建議投資人堅(jiān)定持有三星供應(yīng)鏈、觸摸屏族群、具有稀缺性的零部件，如:歌爾聲學(xué)、水晶光電(002273)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

觸摸屏:2013下半年供過(guò)于求，觸摸屏筆記本銷售遠(yuǎn)低于預(yù)期。三星供應(yīng)鏈:S4銷售不如預(yù)期。

東莞證券：關(guān)注智能終端產(chǎn)業(yè)鏈和LED

投資策略:受工作天數(shù)減少，蘋(píng)果調(diào)節(jié)訂單影響，臺(tái)廠二月?tīng)I(yíng)收下滑。但是，從國(guó)內(nèi)電子行業(yè)運(yùn)行來(lái)看，景氣明顯好于去年，即將到來(lái)的季報(bào)值得期待。終端市場(chǎng)淡季不淡，平臺(tái)轉(zhuǎn)換帶動(dòng)硬件升級(jí)，二季度電子行業(yè)有望在智能終端庫(kù)存回補(bǔ)帶動(dòng)下進(jìn)入新一輪景氣循環(huán)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份規(guī)模以上實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)235億元，比去年同期增長(zhǎng)89%，新增利潤(rùn)111億元，占全部新增利潤(rùn)的10.7%，拉動(dòng)規(guī)模以上企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)1.8個(gè)百分點(diǎn)。利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因，一是同期基數(shù)偏低，二是平板顯示器、平板電腦和移動(dòng)通訊設(shè)備等電子產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售保持了相對(duì)較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)兌現(xiàn)了行業(yè)景氣上行預(yù)期，短期面臨一定估值壓力，個(gè)股走勢(shì)將有所分化，建議關(guān)注智能終端產(chǎn)業(yè)鏈和景氣回暖的LED。

終端產(chǎn)品:一季度智能手機(jī)和平板需求旺盛，建議關(guān)注欣旺達(dá)(300207)(300207)。受益于運(yùn)營(yíng)商推動(dòng)，TD智能手機(jī)增長(zhǎng)有望提速。從終端廠商來(lái)看，由于運(yùn)營(yíng)商的推動(dòng)，國(guó)產(chǎn)品牌中華酷聯(lián)最為受益;從零配件廠商來(lái)看，LDS等高端天線滲透率有望提升，天線廠商最為受益，關(guān)注信維通信(300136)(300136)、碩貝德(300322)(300322)。由于windows8系統(tǒng)相關(guān)的軟件生態(tài)系統(tǒng)尚未形成突破、創(chuàng)新性應(yīng)用，軟硬件資源有待進(jìn)一步優(yōu)化配置，下半年才可能真正大規(guī)模激發(fā)超級(jí)本等升級(jí)換代的市場(chǎng)需求，產(chǎn)業(yè)鏈存在超預(yù)期的可能。

半導(dǎo)體:2月北美半導(dǎo)體設(shè)備BB值1.11下滑至1.10，但為連續(xù)第2個(gè)月高于1，行業(yè)景氣可望呈現(xiàn)向上的格局。

零組件:2013年1-2月電子器件工業(yè)銷售產(chǎn)值為1247億元，電子元件及組件工業(yè)銷售產(chǎn)值為1465億元，同比分別增長(zhǎng)16.19%和13.78%，呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

面板:2月淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，全球TFT供應(yīng)商營(yíng)收為65.98億美元，同比下滑2%，環(huán)比下滑6%?？紤]到春節(jié)因素，中國(guó)又是全球最大液晶電視及液晶顯示器市場(chǎng)，下降幅度可視為正常范圍內(nèi)波動(dòng)。

LED:照明滲透率提升帶動(dòng)行業(yè)回暖。從室內(nèi)照明來(lái)看，國(guó)外市場(chǎng)啟動(dòng)。CREE和飛利浦分別推出取代40W和60W白熾燈的低價(jià)LED照明產(chǎn)品，市場(chǎng)反應(yīng)積極，有助于加速提高LED照明滲透率，關(guān)注瑞豐光電(300241)和陽(yáng)光照明(600261)。從戶外照明來(lái)看，政府招標(biāo)超預(yù)期。根據(jù)高工LED統(tǒng)計(jì)，廣東省一季度的路燈及隧道燈招標(biāo)已經(jīng)達(dá)到7.6萬(wàn)盞，超過(guò)2012年全年招標(biāo)總量，各地工程招標(biāo)有望于二季度密集展開(kāi)，關(guān)注德豪潤(rùn)達(dá)(002005)(002005)。