麥格理：友達(dá)Q4虧損120億，Q2將轉(zhuǎn)盈

時(shí)間：2011-06-29 18:31:00

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[導(dǎo)讀]麥格理證券指出，面板大廠友達(dá)光電（2409）2010年12月份營(yíng)收表現(xiàn)疲弱，預(yù)估友達(dá)第四季毛利率將由正轉(zhuǎn)負(fù)，單季稅后虧損估達(dá)120億元。但預(yù)期整體營(yíng)運(yùn)將于2011年上半年逐季復(fù)蘇，下半年可望重回單季獲利逾百億元之狀態(tài)。

麥格理證券指出，面板大廠友達(dá)光電（2409）2010年12月份營(yíng)收表現(xiàn)疲弱，預(yù)估友達(dá)第四季毛利率將由正轉(zhuǎn)負(fù)，單季稅后虧損估達(dá)120億元。但預(yù)期整體營(yíng)運(yùn)將于2011年上半年逐季復(fù)蘇，下半年可望重回單季獲利逾百億元之狀態(tài)。目前給予友達(dá)Outperform優(yōu)于大盤(pán)表現(xiàn)之投資評(píng)等，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)38元。友達(dá)2010年第四季合并營(yíng)收達(dá)1026億元，根據(jù)麥格理證券預(yù)估，第四季毛利率可能降到-5%，單季稅后虧損估達(dá)120億元，單季每股稅后虧損達(dá)1.37元，使得2010年全年合并營(yíng)收達(dá)4672億元，平均毛利率縮至7%-8%，稅后凈利降至60億馀元，每股稅后盈馀估達(dá)0.69元。展望2011年，預(yù)期第一季TFT-LCD面板業(yè)情況依然是沉悶的。主要是電視品牌廠商對(duì)整體展望仍不明確，在面板采購(gòu)仍?xún)A向安全考量。因此盡管第一季IT應(yīng)用面板（監(jiān)視器Monitor面板、NB筆記型電腦面板等等）報(bào)價(jià)可能持平，但電視TV面板報(bào)價(jià)還有微幅下跌空間。這可能使友達(dá)第一季營(yíng)收續(xù)降到950億元，單季毛利率維持負(fù)數(shù)，但單季虧損可望縮減至70億元左右，單季每股稅后虧損降為0.8元。隨著電視品牌廠商推出新機(jī)種，麥格理證券預(yù)期，面板市況將于2011年第一季底、第二季初開(kāi)始復(fù)蘇。友達(dá)也可望于2011年第二季轉(zhuǎn)虧為盈，下半年并重新回到單季獲利百億元的狀況，全年每股盈馀有機(jī)會(huì)重返1元以上。