日前，LED(發(fā)光二極管)上市公司第三季度報告顯示，50%以上的公司盈利驟降數成。與此同時，多家公司應收賬款、存貨均出現飆升態(tài)勢，公司經營性現金流出現大幅縮水的跡象。業(yè)內人士分析，整個LED市場不景氣，產品價格持續(xù)降低，明年仍將有一大批中小LED企業(yè)面臨兼并重組的風險。

“雙利”驟減數成

國內A股上市公司第三季度業(yè)績報告于10月31日正式收官。其中，以LED為主營產品的上市公司第三季度盈利增速繼續(xù)放緩，多數公司的產品毛利率和凈利率增速出現整體下滑的態(tài)勢。在美國經濟復蘇乏力、歐盟深陷債務危機，海外市場萎縮的背景下，今年第四季度國內LED照明燈出口訂單可能大幅減少。

筆者在亞洲第二大燈飾展覽會——香港國際秋季燈飾展——上了解到，與去年相比，今年的客流量大幅減少。美國DGlighting(總干事照明)公司的銷售經理告訴筆者，他們多年來一直從中國采購LED燈具。今年由于美國經濟增長乏力，他們從中國市場上采購的LED燈具要比往年少30%～50%。

據筆者了解，國內部分照明企業(yè)今年前三季度的銷售業(yè)績不盡如人意。國內某大型傳統(tǒng)照明公司的工作人員告訴筆者，不管是傳統(tǒng)照明燈具還是LED照明燈具，外貿訂單都呈減少的趨勢。

總體來看，LED上市公司更嚴峻的情況可能要到今年底、明年初才會顯現出來。今年第三季度末，多家上市公司由于國內LED行業(yè)出現產能過剩預警而放緩了產能擴張的步伐，多家上市公司的營業(yè)費用、管理費用、財務費用持續(xù)增加。

應收賬款增速加快

2011年前三季度，部分LED上市公司應收賬款大幅增加。在上游上市公司中，三安光電應收賬款為3.95億元，同比增長153.2%;乾照光電應收賬款為2.15億元，同比增長50%。在中游上市公司中，應收賬款總額排名最靠前的是瑞豐光電和雷曼光電，分別高達86.4%和69.5%。下游上市公司應收賬款總額則相對較低。

有業(yè)內人士表示：“如果應收賬款數額過大，加上自身負債率過高，那么企業(yè)的資金鏈很可能斷裂?！彼治稣f，雷曼光電今年第三季度應收賬款周轉次數同比下降41.53%，客戶優(yōu)良率正在走下坡路。雷曼光電前5大客戶都是海外客戶，國內客戶以中小型企業(yè)為主。隨著歐美經濟持續(xù)疲軟，海外市場應收賬款的壞賬率正不斷提高，國內中小LED企業(yè)面臨生存風險，雷曼光電面臨較大的壞賬風險。

　　存貨余額創(chuàng)下歷史新高

不完全統(tǒng)計數據顯示，今年第三季度，LED上市公司存貨較多。其中，上游上市公司的存貨余額最大。三安光電存貨價值10億元，排在首位;乾照光電存貨余額年增速達138.4%。

業(yè)內人士認為，由于LED終端市場較小，投資又過熱，產能大規(guī)模釋放導致目前市場供過于求。近日，國家發(fā)改委發(fā)布了逐步淘汰白熾燈路線圖，這對LED照明產品來說是一大利好。但目前我國LED燈具整體技術還不過關，價格比較貴，大批量進入市場的可能性不大。

由于終端市場出現改觀的可能性不大，而上游產能過剩行情仍將持續(xù)，因此各生產廠家?guī)齑孢€將增加。為了減小庫存壓力，各生產廠家必然會降價處理產品，短期內LED上游產品市場價格將持續(xù)下滑，各大公司現金流告急現象將進一步蔓延。

經營性現金流萎縮

各上市公司今年第三季度年報數據顯示，在存貨繼續(xù)增多的情況下，多數LED上市公司經營性現金將進一步減少。資深財務分析人士表示，如果一家企業(yè)的經營性現金流為負數，則表明該企業(yè)的持續(xù)生存壓力正不斷增大。今年第三季度，多家上市公司的負債總額較大，如德豪潤達今年第三季度負債高達38.90億元，同比增長47.01%。

在負債不斷高企的同時，受貨幣緊縮政策影響，LED上市公司的融資額度也正在收窄。10月9日，德豪潤達擬向社會公開發(fā)行不超過9億元公司債券的報告被證監(jiān)會否決。在此期間，幾家上市公司也陸續(xù)調低了LED募投項目的融資額度。在貨幣政策從緊的前提下，企業(yè)融資渠道收窄，今年第四季度企業(yè)資金周轉相對困難，經營困境進一步凸顯。國內LED市場全年低迷已成定局。