自2012年12月3日，股價從13.91元一路飆升，樂視網(wǎng)半年內(nèi)市值翻了近兩倍，期間總市值一度超過優(yōu)酷、土豆，成為二級市場一朵奇葩。樂視TV超級電視的推出更為投資者帶來了巨大的想象空間。

有報道稱，樂視網(wǎng)董事長賈躍亭質(zhì)押近八成的股份用于個人投資，而近日樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司將向國家開發(fā)銀行北京分行申請短期流動資金貸款9000萬元，由全資子公司樂視網(wǎng)(天津)信息技術(shù)有限公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保。消息一出，“樂視網(wǎng)流動資金仍面臨壓力。”等說法在資本市場引起連鎖反應(yīng)，6月24日滬深創(chuàng)近4年最大單日跌幅，樂視網(wǎng)以23.4元/股跌停報收。

當(dāng)日，樂視網(wǎng)董秘張?zhí)亟邮苡浾卟稍L時表示，賈躍亭個人股權(quán)質(zhì)押的目的是用來投資除上市公司之外的樂視產(chǎn)業(yè)鏈。“這種投資會不斷完善樂視生態(tài)，進(jìn)而推進(jìn)上市公司樂視網(wǎng)的業(yè)務(wù)發(fā)展。”

累計質(zhì)押股權(quán)近八成

延伸樂視產(chǎn)業(yè)鏈投資

“賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押主要用于投資除上市公司外的產(chǎn)業(yè)項目，但是投資目的仍圍繞著樂視生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展進(jìn)行。”樂視網(wǎng)董秘張?zhí)馗嬖V記者。

樂視網(wǎng)公告顯示，截止2013年5月16日，賈躍亭共持有樂視網(wǎng)1.95億股，占公司總股本的46.82%，其中本次質(zhì)押股份共計1990萬股，占賈躍亭持有公司股份總數(shù)的10.17%，占公司總股本的4.76%；累計質(zhì)押股份1.5億股，占賈躍亭持有公司股份總數(shù)的77.61%，占公司總股本的36.34%。

據(jù)樂視網(wǎng)財報披露，2013年一季報樂視網(wǎng)營收3.42億元，增速為23.96%。雖然樂視網(wǎng)業(yè)績保持了一定增速。如此高的質(zhì)押比例，讓投資者著實為樂視網(wǎng)捏了一把汗。樂視網(wǎng)未來業(yè)績增長和現(xiàn)金流的壓力也悉數(shù)被業(yè)內(nèi)人士再次提出。

“樂視網(wǎng)致力于構(gòu)建‘平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用’的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系。”對于外界的質(zhì)疑，張?zhí)乇硎荆?ldquo;樂視的產(chǎn)業(yè)體系不僅僅局限于樂視網(wǎng)，但是在眾多構(gòu)架之中，多數(shù)構(gòu)架布局都是為樂視網(wǎng)的發(fā)展服務(wù)的，樂視網(wǎng)相當(dāng)于那顆‘定盤的星’，通過上下游垂直產(chǎn)業(yè)鏈的完善能夠更好的發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。”

而隨著賈躍亭等一干股東對樂視網(wǎng)的投資加大，一副產(chǎn)業(yè)布局的圖譜浮出水面。

張?zhí)胤Q，此次質(zhì)押股份的目的，主要用于樂視生態(tài)鏈除樂視網(wǎng)之外部分構(gòu)架的完善和投資。他介紹，樂視網(wǎng)豐富的版權(quán)資源和樂視影業(yè)的出品方資源為樂視生態(tài)系統(tǒng)提供了內(nèi)容保障；而樂視網(wǎng)云視頻平臺、樂視致新電商平臺、網(wǎng)酒網(wǎng)電商平臺構(gòu)建起樂視整體的平臺結(jié)構(gòu)；樂視致新的樂視TV超級電視和樂視盒子成為樂視生態(tài)的終端和應(yīng)用的載體。

興業(yè)證券分析師文浩認(rèn)為，上市公司股東經(jīng)常通過質(zhì)押股權(quán)的方式發(fā)展上市公司以外的業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)布局，質(zhì)押融資是維持對上市公司實際控制地位、發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的重要手段。側(cè)面可看出，樂視網(wǎng)的掌權(quán)人對于樂視網(wǎng)的發(fā)展、樂視生態(tài)的布局均有信心。但要注意風(fēng)險。

值得注意的是，賈躍亭在今年4月也曾解除過兩筆股權(quán)質(zhì)押，解除質(zhì)押的比例占其擁有股權(quán)的16.53%。質(zhì)押自己手中的股權(quán)，可見樂視網(wǎng)創(chuàng)始人賈躍亭短期并無減持股份的之意。

每一步嘗試

都以資金為代價

雖然樂視戰(zhàn)略布局的每一步都在嘗試視頻行業(yè)發(fā)展的新模式，但樂視網(wǎng)對于資金需求的迫切可見一斑。

樂視網(wǎng)從成立到上市以來，僅僅經(jīng)歷了一輪融資，融資額度不足7億元人民幣。

在今年4月的股東大會上，面對外界對樂視網(wǎng)的資金鏈吃緊的眾多質(zhì)疑，賈躍亭曾回應(yīng)道，樂視網(wǎng)除自身業(yè)務(wù)外，還以股權(quán)投資的方式參與到樂視致新等業(yè)務(wù)范疇，有一定資金壓力。但未來公司將通過多元化資本運作，彌補資金缺口。在整個樂視全產(chǎn)業(yè)布局上，資金渠道將以多元化融資渠道解決，股權(quán)質(zhì)押就是方式之一。

一直以來PC端的廣告收益為傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站的重要利潤來源，而如今越發(fā)被邊緣化。

繼優(yōu)酷、土豆合并之后，百度正式宣布以3.7億元巨資收購PPS，PPS將與愛奇藝合并，相當(dāng)一批視頻網(wǎng)站的聯(lián)合已獲得話語權(quán)。而樂視網(wǎng)走上了一條另類道路：“內(nèi)容+平臺+終端+應(yīng)用”的樂視生態(tài)的垂直產(chǎn)業(yè)鏈整合。

張?zhí)乇硎?，樂視生態(tài)全產(chǎn)業(yè)鏈整合模式，統(tǒng)領(lǐng)上下游將產(chǎn)業(yè)鏈各節(jié)點的效能加倍釋放。用賈躍亭的話說，樂視網(wǎng)通過這種全球獨特性的生態(tài)系統(tǒng)，構(gòu)筑了不可復(fù)制的高門檻、具有極強競爭力。這種戰(zhàn)略領(lǐng)先性也使得樂視始終引領(lǐng)視頻行業(yè)的發(fā)展趨勢。

結(jié)束了野蠻擴張的階段，視頻網(wǎng)站將在下一個核心一線戰(zhàn)場迎來新一輪廝殺。