OFweek激光網(wǎng)訊——即便是尋找困境反轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)的投資者，也已經(jīng)許久沒(méi)有關(guān)注過(guò)黑色家電行業(yè)了。持續(xù)十多年的激烈競(jìng)爭(zhēng)和低利潤(rùn)讓這個(gè)行業(yè)逐漸邊緣化。因此對(duì)于TCL集團(tuán)、創(chuàng)維數(shù)碼去年年中以來(lái)一輪翻番的上漲行情，不少人都感到十分意外。

和誕生了格力、美的、海爾等國(guó)際級(jí)品牌的白色家電行業(yè)相比，黑色家電企業(yè)近年的境況只能用慘淡來(lái)形容。同樣受惠于城鎮(zhèn)化、房地產(chǎn)牛市和消費(fèi)升級(jí)，黑電企業(yè)卻只能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中艱難維生。2000年以來(lái)，國(guó)內(nèi)的電視年銷(xiāo)量幾乎就穩(wěn)定在了3000萬(wàn)-4000萬(wàn)臺(tái)的區(qū)間，需求一直沒(méi)有明顯改善，而空調(diào)等白電的需求則迅速增長(zhǎng)。

因此，投資者對(duì)于黑電依然是小心翼翼的。在節(jié)能補(bǔ)貼結(jié)束等因素影響下，TCL幾乎回吐了今年以來(lái)的全部漲幅，創(chuàng)維數(shù)碼則倒跌10%。

不過(guò)，對(duì)于大力進(jìn)軍上游面板行業(yè)的TCL集團(tuán)來(lái)說(shuō)，節(jié)能補(bǔ)貼結(jié)束后6月份電視的銷(xiāo)量跳水只有短期影響，公司多媒體業(yè)務(wù)主管預(yù)計(jì)，到8、9月份就會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇。未來(lái)幾年公司最重要的看點(diǎn)，還在投資245億建設(shè)的華星光電8.5代液晶面板項(xiàng)目上。

平心而論，液晶面板處于電視產(chǎn)業(yè)鏈的中游，也并非什么香餑餑，盈利能力比不上更上游的核心零配件業(yè)務(wù)。例如康寧公司的玻璃，3M公司的增亮膜等，由于技術(shù)壁壘高，寡頭壟斷，毛利率高達(dá)50%。而國(guó)內(nèi)專(zhuān)注液晶面板業(yè)務(wù)的京東方公司，過(guò)去8年中有6年都出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損，基本依靠政府補(bǔ)貼為生。

但是轉(zhuǎn)機(jī)可能發(fā)生在8.5代面板上。幾年之前，國(guó)內(nèi)液晶面板幾乎100%依賴(lài)進(jìn)口，但金融危機(jī)導(dǎo)致外國(guó)企業(yè)放緩了資本支出，而國(guó)內(nèi)企業(yè)則大筆投資布局面板項(xiàng)目。因此投產(chǎn)后供求關(guān)系比較合理，進(jìn)口替代的需求十分旺盛，已經(jīng)進(jìn)入了三星、松下、索尼等國(guó)際企業(yè)的供應(yīng)鏈。季報(bào)顯示，一季度華星光電實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4億元，是TCL集團(tuán)盈利的主要來(lái)源。

中信證券指出，二季度華星光電玻璃基板投片量33.9萬(wàn)片，僅次于去年四季度的34.2萬(wàn)片，產(chǎn)能利用飽滿(mǎn)且良品率維持高位。而TCL的中期業(yè)績(jī)預(yù)告也指出，報(bào)告期內(nèi)，華星光電實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，經(jīng)營(yíng)性盈利同比大幅提高，成為集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p> 12

目前國(guó)內(nèi)液晶面板的自給率只有30%。展望未來(lái)，3年內(nèi)國(guó)內(nèi)陸續(xù)還有包括三星、夏普在內(nèi)的多條8.5代面板線投產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，到時(shí)國(guó)內(nèi)面板自給率可能達(dá)到80%左右，仍不至于出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)。

從終端產(chǎn)品向行業(yè)中游的突圍，只是TCL全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略的起步。三星研發(fā)投入占到收入的6%，而TCL目前的毛利率只有17%，凈利率不到3%。只有面板業(yè)務(wù)盈利并帶來(lái)充裕的現(xiàn)金流，公司才有能力加大研發(fā)投入，構(gòu)筑起業(yè)務(wù)壁壘。