全球 LED 欣欣向榮，蓬勃發(fā)展，我國產(chǎn)業(yè)后發(fā)制人，彎道超車21 世紀(jì)末以來，世界各個主要國家和地區(qū)對LED 產(chǎn)業(yè)給予了足夠的重視，紛紛制訂LED 產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。從全球生產(chǎn)基地分布來看，歐美約占20%產(chǎn)能，主要提供高階產(chǎn)品;亞洲占有全球80%左右的產(chǎn)能，為最主要的生產(chǎn)基地。歐洲、美國、日本、韓國、中國臺灣和中國大陸這“六朵金花”將繼續(xù)把控著全球LED 產(chǎn)業(yè)最主要的命脈。我國逐步成長為全球最大的LED 中下游產(chǎn)品生產(chǎn)基地，生產(chǎn)全球65%的LED 應(yīng)用產(chǎn)品，并且擁有全球70%數(shù)量的封裝企業(yè)。

下游需求是根本，背光與照明齊飛LED 背光在中大尺寸液晶顯示器中的滲透已經(jīng)飽和，未來將進入穩(wěn)定增長階段。隨著國內(nèi)LED 芯片以及背光LED 封裝技術(shù)的進步，國產(chǎn)產(chǎn)品的性價比優(yōu)勢以及貼近客戶、服務(wù)及時的優(yōu)勢日益明顯，之前臺灣及日韓廠商壟斷背光市場的格局正在被打破，國內(nèi)廠商的市場占有率有望不斷提升。

LED 照明已經(jīng)成為LED 產(chǎn)業(yè)最具市場空間、增長最快的領(lǐng)域。LED 室外照明的成本與傳統(tǒng)燈具相比已相差不大，而其節(jié)能的優(yōu)勢正日益顯著，在大規(guī)模的政府招標(biāo)等政策驅(qū)動下已經(jīng)進入快速發(fā)展期。LED 室內(nèi)照明產(chǎn)品伴隨著前2-3年價格的大幅下降，目前已經(jīng)進入到“甜蜜點”，未來大幅下降的空間及可能性不大，將進入穩(wěn)定或小幅下降期。價格企穩(wěn)而需求快速增加，使得LED 行業(yè)的投資價值出現(xiàn)，我們估計LED 照明的普及率將由2012 年的3%飛速攀升至2015 年的50%。LED 智能照明市場正處于萌芽階段，未來將會成為行業(yè)新的增長點。

上游供應(yīng)鏈行業(yè)水漲船高三安光電是國內(nèi)綜合競爭力最強的LED 企業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正持續(xù)優(yōu)化，正從低端市場向高端全面滲透，維持推薦。大族激光作為國內(nèi)主要的LED 設(shè)備供應(yīng)商，將明顯受益行業(yè)景氣的上升。

LED 封裝中，SMD 已成主流產(chǎn)品，COB LED、中大功率LED 將是未來熱點和高增長領(lǐng)域，下游需求旺盛。瑞豐光電、聚飛光電在液晶顯示背光用LED 封裝市場市占率不斷提升，同時快速切入LED 照明領(lǐng)域，“雙翼齊飛”，維持推薦。

驅(qū)動電源是LED 燈具的關(guān)鍵零部件，LED 照明的快速普及將推動LED 驅(qū)動電源的高增長。茂碩電源作為大功率LED 驅(qū)動電源的龍頭企業(yè)，將是行業(yè)內(nèi)重要的受益者，維持推薦。