LED半導(dǎo)體照明網(wǎng)訊 日立電梯仍在快速發(fā)展之中，后勁仍足。

廣日股份投資收益主要來自日立電梯30%的股權(quán)投資收益，日立電梯上半年實現(xiàn)收入82億元，同比增長31.2%，凈利潤5.8億元，同比增長41.7%，使得廣日上半年投資收益同比增長25.2%。鑒于第三季度廣日投資收益同比增長29.6%，我們預(yù)計日立電梯第三季度利潤增速仍保持在40%以上，考慮到原材料價格下降帶來的毛利率提升效應(yīng)，收入增速預(yù)計在30%以上，繼續(xù)保持快速增長。

大地產(chǎn)商戰(zhàn)略提供成長保證。目前日立電梯先后與萬達、萬科、富力、華潤、保利、雅居樂、合生創(chuàng)展、華潤置地等33家地產(chǎn)商建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，伴隨大地產(chǎn)商在房地產(chǎn)市場份額的提升，以及日立電梯在地產(chǎn)商客戶方面不斷拓展和深入合作，其在電梯行業(yè)的市場占有率也有望進一步提升。

日立電梯國內(nèi)生產(chǎn)基地和銷售網(wǎng)絡(luò)布局領(lǐng)先。目前已建成廣州大石、廣州科學城、上海、天津、成都(7月底已投入使用，2013年產(chǎn)能8000臺，2015年達產(chǎn)后可達1.1萬臺)5大制造基地，年產(chǎn)能約7萬臺，規(guī)劃到2015年達到10萬臺，全國性基地布局贏得區(qū)位優(yōu)勢并降低運輸成本。到6月底日立在全國擁有70家分公司和500多個服務(wù)網(wǎng)點，網(wǎng)絡(luò)布局也處于領(lǐng)先地位。

日立電梯也將受益行業(yè)集中度的提升。根據(jù)我們《電梯行業(yè)專題報告-新型城鎮(zhèn)化注入活力》的分析，隨著《特種設(shè)備安全法》、《試驗塔政策》的實施，日立憑借品牌、技術(shù)、生產(chǎn)基地布局和銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，將有望繼續(xù)保持高于行業(yè)的增長，市場占有率也有望進一步提升。

四地五基地為廣日股份自身電梯業(yè)務(wù)發(fā)展打下基礎(chǔ)。目前廣日股份除了覆蓋華南、華中的兩個廣州生產(chǎn)基地(大石&石樓)外，覆蓋華東的昆山工業(yè)園一期預(yù)計在年底投產(chǎn)，覆蓋華北、東北地區(qū)的天津工業(yè)園預(yù)計明年能夠投產(chǎn)，而西部成都工業(yè)園(增發(fā)募投項目之一)目前分公司已經(jīng)成立，正在選址建設(shè)中，預(yù)計2015年能夠投產(chǎn)。隨著廣日在全國性生產(chǎn)基地布局的完成，在繼續(xù)向日立電梯更好提供零部件、物流和包裝等服務(wù)的同時，廣日股份自身的電梯業(yè)務(wù)也有望快速成長。

廣日股份在地產(chǎn)商客戶、銷售網(wǎng)絡(luò)布局等方面都在有序進行中。目前廣日股份已經(jīng)與廣東奧園、河南建業(yè)等10多家房地產(chǎn)商建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，并成為中城聯(lián)盟2013年度電梯戰(zhàn)略供應(yīng)商，同時在全國建立了約100多家分公司、辦事處構(gòu)成的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)以及超過300家經(jīng)銷商的銷售網(wǎng)絡(luò)。上半年廣日電梯收入4.5億元，同比增長18.8%，隨著生產(chǎn)基地的陸續(xù)投產(chǎn)，憑借為日立提供零部件而形成的質(zhì)量保證體系，整梯業(yè)務(wù)也有望為公司成長提供動力。

為日立配套業(yè)務(wù)將隨著基地布局完成與日立保持一致成長。三季度公司收入同比增長20.7%，預(yù)計為日立配套的零部件、物流和包裝業(yè)務(wù)增速在20%左右，低于日立電梯增長，我們預(yù)計為兩方面原因?qū)е拢?、原材料價格下降導(dǎo)致收入增速低于量的增速，2、廣日在昆山、天津和成都的基地在建設(shè)或籌備之中，影響配套供應(yīng)。后續(xù)隨著公司各生產(chǎn)基地陸續(xù)投入使用，配套比例有望恢復(fù)。

公司LED產(chǎn)品定位高端和特種燈，不過增長需大訂單驅(qū)動具有一定不確定性。公司LED業(yè)務(wù)由電梯照明發(fā)展而來，主要優(yōu)勢包括：1、與德國歐司朗(全球知名芯片廠商)形成戰(zhàn)略合作，保證芯片產(chǎn)品性能；2、生產(chǎn)設(shè)備先進、工藝領(lǐng)先；3、完善的質(zhì)量保證體系；4、依托廣日股份，研發(fā)團隊強大，同時傳統(tǒng)電梯業(yè)務(wù)能夠為LED業(yè)務(wù)發(fā)展提供現(xiàn)金流支持。目前由于成本原因，LED燈主要應(yīng)用在政府項目(如路燈改造)和商業(yè)領(lǐng)域，主要采用招標等形式，由于中標的不確定性而使得成長也可能具備波動性。

LED今年實現(xiàn)突破，六盤水項目有望年內(nèi)確認。今年以來公司LED業(yè)務(wù)不斷取得進展：2月份與瑞華建設(shè)集團、廣東省建筑設(shè)計研究院、廣東美科設(shè)計工程有限公司組成的聯(lián)合體中標《六盤水市中心城區(qū)亮化美化工程》，合同金額為7.98億元，項目采用BT模式，廣日電氣負責提供LED產(chǎn)品，按照以往經(jīng)驗LED產(chǎn)品大概占工程合同額30%左右，目前工程已經(jīng)竣工，正處于驗收階段，預(yù)計年內(nèi)完成概率很大，從而實現(xiàn)收入確認；3月份與陽江市簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，協(xié)議期5年，將重點在LED照明、新能源與光伏應(yīng)用、智能化城市建設(shè)(電梯、智能停車場)等領(lǐng)域展開合作；7月份與甘肅省簽署了《LED綠色照明節(jié)能改造工程合作框架協(xié)議》，后續(xù)有望為甘肅省高速公路隧道照明提供節(jié)能產(chǎn)品；9月份與泰國GALAXYSONIC公司就雙方在泰國和柬埔寨區(qū)域內(nèi)開展LED照明燈具銷售、安裝、售后服務(wù)等事宜簽署了《合作框架協(xié)議書》，目前產(chǎn)品處于試用階段；10月份與韓國HANILTNC公司簽署《產(chǎn)品購銷意向書》，到2015底前向其供應(yīng)80萬盞約3.5億元路燈；同時公司在澳門與當?shù)卣?、酒店的合作也在有序進行中。