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上周臺灣 LED 企業(yè)晶電、璨圓、億光、東貝等LED 企業(yè)董事長集體對2014 年LED行業(yè)景氣度表示樂觀,預期LED將脫離供過于求的窘境。

評論

上半年不用擔心需求:我們對于上半年需求的信心主要基于北美市場的啟動以及照明巨頭的應對策略。根據(jù)DOE的數(shù)據(jù)截至2012年,北美白熾燈占球泡燈比重的55%左右,而截至2012年底LED的滲透率則不足1%,因此美國從2014年元旦開始全面禁白給LED照明創(chuàng)造了空間;2013年Cree率先挑起價格戰(zhàn)使得原先的照明巨頭Philips、GE、Osram等都處于被動局面,為了維持市場占有率,Philips等照明巨頭都制定了極為激進的銷售策略,大廠對2014年出貨量增速預設在80%-100%,我們認為上半年照明巨頭有足夠的動力去爭取LED 照明市場,從而帶動LED 需求的快速增長。

下半年勿擔憂供給:基于目前行業(yè)1月份淡季不淡的情形,市場對LED芯片供應短缺和漲價給予了較為樂觀的預期,但是我們認為芯片緊缺漲價的局面至少在2014年上半年難以看到:雖然業(yè)內預估三安光電、晶元光電會在2季度完成Veeco和Aixtron新型MOCVD設備的測試,并且基于新型號設備性價比更高的考量在1-2季度會減少甚至停止MOCVD 設備的采購,但是由于對LED照明的樂觀預期,部分企業(yè)已經(jīng)在2013年末完成了擴產(chǎn),我們預計在不考慮三安、德豪等設備產(chǎn)能釋放的情況。

2014年1-2季度國內至少有60-80臺設備的產(chǎn)能會釋放,因此我們對上半年芯片價格的樂觀預期是平穩(wěn),相反由于1-2季度購置設備動力的下降,上半年將是上游產(chǎn)能的最后釋放期,下半年LED芯片的供需關系將更趨于良性,即使3季度開始LED需求仍然低于預期也無需擔心對芯片企業(yè)的沖擊;國際供應鏈受益最大:由于大廠對供應鏈的把控嚴格,一般從審廠到大批量采購需要經(jīng)過數(shù)年的時間,目前能進入國際供應鏈的企業(yè)并不多,陽光照明等傳統(tǒng)照明廠商是主要受益企業(yè),而LED芯片龍頭三安光電通過入主璨圓光電繞過專利壁壘,有望通過為璨圓代工以進入國際供應鏈;國內市場由于商業(yè)環(huán)境導致在傳統(tǒng)照明時代劣幣驅逐良幣,使得優(yōu)質企業(yè)大多只能做出口市場,雖然LED照明面臨的情況有所改善,但是劣幣驅逐良幣仍然難以避免,只有具備渠道品牌的企業(yè)能夠享受品牌溢價帶來的收益;