整體來(lái)說(shuō)，在室內(nèi)照明的帶動(dòng)下，LED行業(yè)已經(jīng)走出了之前完全天黑的階段，馬上天就要亮了?，F(xiàn)在是黎明前的黑暗，也是最殘酷的時(shí)候，未來(lái)2年行業(yè)會(huì)發(fā)生很多的整合，眾多企業(yè)會(huì)被淘汰，引領(lǐng)行業(yè)的龍頭將會(huì)出現(xiàn)，就看誰(shuí)能堅(jiān)持下來(lái)。所以這也是投資的好時(shí)候，如果天亮了，都能看清了，機(jī)會(huì)也就沒(méi)了。我們將從上中下游三塊對(duì)行業(yè)的趨勢(shì)進(jìn)行分析。

一、上游：趨勢(shì)是從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向性能戰(zhàn)和專利戰(zhàn)

在未來(lái)2年的價(jià)格戰(zhàn)和性能戰(zhàn)的壓力下，國(guó)內(nèi)的芯片廠商將從現(xiàn)在的51 家，并購(gòu)整合到10家左右。其中規(guī)模性企業(yè)2-5家，在細(xì)分領(lǐng)域特別有建樹(shù)的3-5家。所以具有規(guī)模效應(yīng)，能扛住價(jià)格戰(zhàn)的，技術(shù)好的將生存下來(lái)。

(一)價(jià)格

目前整個(gè)芯片行業(yè)的毛利率是屬于負(fù)的狀態(tài)，現(xiàn)在藍(lán)寶石還要再漲價(jià)，所以芯片沒(méi)有太大的降價(jià)空間了。如果沒(méi)有技術(shù)的突破，未來(lái)2年價(jià)格的降低都是個(gè)位數(shù)，最多 5-7%，很難突 破10%。雖然價(jià)格下降放緩，但價(jià)格戰(zhàn)的壓力將持續(xù)2年，這對(duì)上游的企業(yè)是最大的壓力。 預(yù)計(jì)在2015年末，2016年初的時(shí)候，芯片價(jià)格能有所好轉(zhuǎn)。

(二)性能

國(guó)產(chǎn)芯片的性價(jià)比迅速提升，替代了好多進(jìn)口芯片。根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)查的結(jié)果，原來(lái)還有很多廠家指定要進(jìn)口芯片，現(xiàn)在80%的廠家都不指定要進(jìn)口的了，還有不少的指定要國(guó)產(chǎn)的。

13年國(guó)產(chǎn)芯片占國(guó)內(nèi)室內(nèi)照明的比例至少在30%以上，14年會(huì)接近50%。背光也已經(jīng)過(guò)關(guān)了，目前主要就是客戶信心的培養(yǎng)，13年占國(guó)內(nèi)背光的20%以上，14年將達(dá)到40%以上。室外大功率除了COB以外，都被國(guó)外廠商占領(lǐng)，目前有一些國(guó)產(chǎn)的產(chǎn)品正在逐步試用，未來(lái)將會(huì)逐漸增加。

國(guó)產(chǎn)芯片的技術(shù)還沒(méi)有進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，還有2-3年的進(jìn)步空間。隨著主流大廠從價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)入到性能的比拼，未來(lái) 1-2年LED 光效將提高 30-50%，達(dá)到 200lm/W，15年、16年性能戰(zhàn)將達(dá)到高峰，跟不上的會(huì)被淘汰。預(yù)計(jì)在17年性能穩(wěn)定，和國(guó)外差不多，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始大規(guī)模進(jìn)入國(guó)際專利戰(zhàn)，這代表國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)的技術(shù)達(dá)到一定的高度。

因此在未來(lái) 2 年的價(jià)格戰(zhàn)和性能戰(zhàn)的壓力下，國(guó)內(nèi)的芯片廠商將從現(xiàn)在的 51 家，并購(gòu)整合到 10 家左右。其中規(guī)模性企業(yè) 2-5 家，在細(xì)分領(lǐng)域特別有建樹(shù)的 3-5 家。所以具有規(guī)模效應(yīng)，能扛住價(jià)格戰(zhàn)的，技術(shù)好的將生存下來(lái)。各種技術(shù)指標(biāo)都是相互矛盾的，所以技術(shù)好的體現(xiàn) 不是讓單一的指標(biāo)特別高，而是在所有的指標(biāo)中取得一個(gè)最優(yōu)的最平衡的值，也就是提高光效的同時(shí)，還能保持高可靠性、高顯色性和低成本。我們判斷三安將超過(guò)晶電成為全球前三大芯片廠。

(三)MOCVD 國(guó)產(chǎn)化

中國(guó)MOCVD保有量970臺(tái)，全球第一，占全球的34%。雖然現(xiàn)在在數(shù)量上有些過(guò)剩，但由于單機(jī)產(chǎn)值低于國(guó)外，未來(lái)MOCVD機(jī)臺(tái)還會(huì)繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)在2018年達(dá)到1600臺(tái)左 右，占全球的50%。

圖表1：國(guó)內(nèi)MOCVD數(shù)量(資料來(lái)源：Hua Chuang Securities)

國(guó)產(chǎn)機(jī)臺(tái)其實(shí)前兩年就在說(shuō)，但后來(lái)好多都沒(méi)下文了。目前國(guó)產(chǎn)機(jī)臺(tái)一直處于測(cè)試階段，2014年還要繼續(xù)測(cè)試，后年會(huì)不會(huì)進(jìn)行試銷，還是要看。

原因有兩點(diǎn)：一是國(guó)產(chǎn)機(jī)臺(tái)80-90%的核心部件還是采購(gòu)國(guó)外的，所以算上他的成本、費(fèi)用， 比原裝進(jìn)口的還貴。二是退一步講，即使未來(lái)國(guó)產(chǎn)機(jī)臺(tái)的技術(shù)已經(jīng)和國(guó)外不相上下了，價(jià)格比進(jìn)口的便宜了，國(guó)內(nèi)廠商也不敢買。因?yàn)镸OCVD不是一次性產(chǎn)品，買過(guò)來(lái)只是合作的開(kāi)始，需要按照不同廠商的要求進(jìn)行個(gè)性化的調(diào)試，是一種持續(xù)性的服務(wù)。如果這個(gè)企業(yè)不能長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)下去，或者第一批和第二批的設(shè)備不一致，性能不穩(wěn)定，就不能保證后期持續(xù)性的服務(wù)和個(gè)性化的調(diào)整。

再加上技術(shù)人員對(duì)國(guó)外機(jī)臺(tái)已經(jīng)很熟悉了，工藝也積累了很久，預(yù)計(jì)未來(lái)做國(guó)產(chǎn)MOCVD的只有1-2家能夠生存下來(lái)。