整體來說，在室內照明的帶動下，LED行業(yè)已經走出了之前完全天黑的階段，馬上天就要亮了?，F在是黎明前的黑暗，也是最殘酷的時候，未來2年行業(yè)會發(fā)生很多的整合，眾多企業(yè)會被淘汰，引領行業(yè)的龍頭將會出現，就看誰能堅持下來。所以這也是投資的好時候，如果天亮了，都能看清了，機會也就沒了。我們將從上中下游三塊對行業(yè)的趨勢進行分析。 一、上游：趨勢是從價格戰(zhàn)轉向性能戰(zhàn)和專利戰(zhàn) 在未來2年的價格戰(zhàn)和性能戰(zhàn)的壓力下，國內的芯片廠商將從現在的51 家，并購整合到10家左右。其中規(guī)模性企業(yè)2-5家，在細分領域特別有建樹的3-5家。所以具有規(guī)模效應，能扛住價格戰(zhàn)的，技術好的將生存下來。 (一)價格 目前整個芯片行業(yè)的毛利率是屬于負的狀態(tài)，現在藍寶石還要再漲價，所以芯片沒有太大的降價空間了。如果沒有技術的突破，未來2年價格的降低都是個位數，最多 5-7%，很難突 破10%。雖然價格下降放緩，但價格戰(zhàn)的壓力將持續(xù)2年，這對上游的企業(yè)是最大的壓力。 預計在2015年末，2016年初的時候，芯片價格能有所好轉。 (二)性能 國產芯片的性價比迅速提升，替代了好多進口芯片。根據我們產業(yè)鏈調查的結果，原來還有很多廠家指定要進口芯片，現在80%的廠家都不指定要進口的了，還有不少的指定要國產的。 13年國產芯片占國內室內照明的比例至少在30%以上，14年會接近50%。背光也已經過關了，目前主要就是客戶信心的培養(yǎng)，13年占國內背光的20%以上，14年將達到40%以上。室外大功率除了COB以外，都被國外廠商占領，目前有一些國產的產品正在逐步試用，未來將會逐漸增加。 國產芯片的技術還沒有進入穩(wěn)定狀態(tài)，還有2-3年的進步空間。隨著主流大廠從價格戰(zhàn)進入到性能的比拼，未來 1-2年LED 光效將提高 30-50%，達到 200lm/W，15年、16年性能戰(zhàn)將達到高峰，跟不上的會被淘汰。預計在17年性能穩(wěn)定，和國外差不多，中國企業(yè)開始大規(guī)模進入國際專利戰(zhàn)，這代表國內芯片企業(yè)的技術達到一定的高度。 因此在未來 2 年的價格戰(zhàn)和性能戰(zhàn)的壓力下，國內的芯片廠商將從現在的 51 家，并購整合到 10 家左右。其中規(guī)模性企業(yè) 2-5 家，在細分領域特別有建樹的 3-5 家。所以具有規(guī)模效應，能扛住價格戰(zhàn)的，技術好的將生存下來。各種技術指標都是相互矛盾的，所以技術好的體現 不是讓單一的指標特別高，而是在所有的指標中取得一個最優(yōu)的最平衡的值，也就是提高光效的同時，還能保持高可靠性、高顯色性和低成本。我們判斷三安將超過晶電成為全球前三大芯片廠。 (三)MOCVD 國產化 中國MOCVD保有量970臺，全球第一，占全球的34%。雖然現在在數量上有些過剩，但由于單機產值低于國外，未來MOCVD機臺還會繼續(xù)增加，預計在2018年達到1600臺左 右，占全球的50%。
圖表1：國內MOCVD數量(資料來源：Hua Chuang Securities) 國產機臺其實前兩年就在說，但后來好多都沒下文了。目前國產機臺一直處于測試階段，2014年還要繼續(xù)測試，后年會不會進行試銷，還是要看。 原因有兩點：一是國產機臺80-90%的核心部件還是采購國外的，所以算上他的成本、費用， 比原裝進口的還貴。二是退一步講，即使未來國產機臺的技術已經和國外不相上下了，價格比進口的便宜了，國內廠商也不敢買。因為MOCVD不是一次性產品，買過來只是合作的開始，需要按照不同廠商的要求進行個性化的調試，是一種持續(xù)性的服務。如果這個企業(yè)不能長期的運營下去，或者第一批和第二批的設備不一致，性能不穩(wěn)定，就不能保證后期持續(xù)性的服務和個性化的調整。 再加上技術人員對國外機臺已經很熟悉了，工藝也積累了很久，預計未來做國產MOCVD的只有1-2家能夠生存下來。 但是國產檢測設備還是可以的。很多大廠都有完整的實驗室檢測設備，未來即使大規(guī)模擴產，也不會重新再上一套實驗室檢測設備，這兩者不存在線性關系。但是線上的檢測設備有較大的空間，線上檢測設備能實現 100%的檢測，提高產品質量和效率，并降低人工成本。在提 高產品質量、降低成本的趨勢下，一些大廠在擴產的時候都逐漸考慮上一些。 (四)藍寶石 國產芯片出貨量上的很快，上游藍寶石開始緊缺。緊缺是由兩點導致的：一是前兩年藍寶石產能過剩，價格從30多美金跌倒了6美金，很多當時存在的產能，和在行業(yè)景氣時規(guī)劃的 產能都退出了。二是有一部產能開始做非襯底產品。所以根據我們產業(yè)鏈調研的結果，藍寶石目前處于量價齊升的狀態(tài)。2寸片的價格從6美金上升到了7.5美金，未來還會進一步的上升。 行業(yè)一好，好多廠家又開始規(guī)劃上新產能，所以要盯好新產能釋放的速度。由于高質量的長晶還是長時間的工藝積累，我們判斷量價齊升會持續(xù)較長的一段時間。如果未來鏡頭蓋、home鍵、藍寶石蓋板起來，需求將是襯底的好幾倍，量價齊升就能持續(xù)好久。 4.5寸的藍寶石蓋板單價120-140，拋光之后240左右，大猩猩2是3美金，藍寶石是他的10倍。隨著工藝的提升，未來的成本還能下降不少。我們產業(yè)鏈也仔細調研了，一些廠商已經有客戶在談了，還有的廠商已經有10 萬片的意向性訂單了。