一單不到3億的收購(gòu)，卻讓中京電子股東享受了一次火箭上升速度。

自2014年2月24日方案公布后，中京電子已走出7個(gè)漲停，股價(jià)暴漲94.9%至13.78元/股。對(duì)此，多名電子行業(yè)分析師驚呼“沒(méi)想到”，并質(zhì)疑重組帶來(lái)的業(yè)績(jī)改善能否支撐這樣的飛天股價(jià)。

市場(chǎng)人士分析，“這次重組離解禁時(shí)間很近，公司故作曖昧地渲染可穿戴概念刺激股價(jià)，很有可能就是為了配合解禁 ，達(dá)到利益輸送?！?br/>
暗流涌動(dòng)的背后是巨大的利益。

除被收購(gòu)方方笑求、藍(lán)順明夫婦外，中京電子控制人董事長(zhǎng)甚至還以更低廉的認(rèn)購(gòu)價(jià)參與了這場(chǎng)資本盛宴，以3月7日收盤(pán)價(jià)12.24元/股計(jì)算，楊林認(rèn)購(gòu)部分溢價(jià)已高達(dá)1543.11萬(wàn)元。

鮮為人察覺(jué)的是，中京電子3月4日晚間披露的2013年年報(bào)還“暴露”了另一條可能的利益輸送渠道，凱瑞投資在重組停牌前一個(gè)月內(nèi)突然大舉進(jìn)場(chǎng)，疑似提前獲得內(nèi)幕信息。

隨著調(diào)查的深入，環(huán)繞在中京電子周圍的一個(gè)隱形的資本集團(tuán)軍也開(kāi)始慢慢浮出水面，武漢、北京等地若干個(gè)創(chuàng)投極似身涉其中。楊林等人則對(duì)這一切諱莫如深。

不過(guò)，盡管中京電子眾多高管在資本市場(chǎng)“長(zhǎng)袖善舞”，中京電子2011年上市以來(lái)業(yè)績(jī)一直處在下降趨勢(shì)，何時(shí)實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)還無(wú)法預(yù)估。

中京電子緊系資本市場(chǎng)脈搏的上市募投項(xiàng)目，記者在惠州陳家鎮(zhèn)陳家村大陂現(xiàn)場(chǎng)了解到，已投資3年，至今卻仍未交付使用，實(shí)現(xiàn)效益遙遙無(wú)期；同時(shí)公司又急吼吼踏上進(jìn)軍柔性電路板之路，甚至是實(shí)施重組并購(gòu)，前景更是陰霾不定。

3倍溢價(jià)收購(gòu)方正達(dá)，楊林認(rèn)購(gòu)凈賺1500萬(wàn)

幾乎每個(gè)重組都經(jīng)過(guò)了精心的策劃?！澳呐率且粔K爛資產(chǎn)，如果遇上了資本運(yùn)作高手，同樣能賣個(gè)好價(jià)格。”在資本圈、投行圈，這已然不是什么秘密。

2014年2月24日，中京電子披露收購(gòu)方案，稱擬以發(fā)行股份及現(xiàn)金結(jié)合的方式收購(gòu)湖南方正達(dá)100%股權(quán)。據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)初步估算，方正達(dá)全部股權(quán)的預(yù)估值為2.86億元，相比其賬面價(jià)值（7114.57萬(wàn)元）溢價(jià)302.10%。

中京電子將以8.83元/股的價(jià)格向方笑求、藍(lán)順明夫婦發(fā)行2757萬(wàn)股，并支付現(xiàn)金4255.69萬(wàn)元。與此同時(shí)，中京電子擬向不超過(guò)10名其他特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，價(jià)格為7.95元/股，發(fā)行股份數(shù)量約1199萬(wàn)股，募集配套資金9532.05萬(wàn)元。

值得注意的是，中京電子的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)楊林將成為此次配套募集資金發(fā)行股份的特定對(duì)象之一，將認(rèn)購(gòu)不超過(guò)發(fā)行股份的30%，約359.7萬(wàn)股。

方正達(dá)目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為柔性印制電路板（FPC）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于LED節(jié)能照明領(lǐng)域。不過(guò)，在方案中，中京電子卻有意無(wú)意地對(duì)FPC在目前炙手可熱的可穿戴領(lǐng)域應(yīng)用進(jìn)行了大篇幅的描述，“未來(lái)，隨著可穿戴設(shè)備的應(yīng)用推廣，為FPC行業(yè)提供了更為廣泛的發(fā)展空間。”

盡管方案同時(shí)提及，“方正達(dá)尚未涉足智能終端、可穿戴設(shè)備等FPC的其他應(yīng)用領(lǐng)域。如果方正達(dá)未來(lái)要開(kāi)拓新產(chǎn)品以切入新的應(yīng)用領(lǐng)域，將可能面臨一定的技術(shù)壁壘和客戶壁壘，從而對(duì)其未來(lái)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性帶來(lái)一定影響?！?br/>
但這已經(jīng)無(wú)法熄滅市場(chǎng)對(duì)中京電子的巨大想象。在2月底宣布收購(gòu)湖南方正達(dá)100%股權(quán)后，中京電子股票連續(xù)7天漲停，從停牌前的7.07元/股一路攀升至13.79元/股，暴漲94.9%。

“沒(méi)想到總共不到3億元的收購(gòu)會(huì)引起這樣的漲幅?！鄙虾Ｒ晃浑娮有袠I(yè)分析師說(shuō)道，“雖然說(shuō)柔性電路板可以應(yīng)用到可穿戴領(lǐng)域，但是方正達(dá)并沒(méi)有相關(guān)方面研究，而且市場(chǎng)其他的一些柔性電路板公司也沒(méi)有這樣的行情?！?br/>
深圳某私募人士分析認(rèn)為，“柔性電路板的概念，加上交易方的業(yè)績(jī)承諾，這些應(yīng)該是資金敢于進(jìn)入的重要原因?！?br/>
方案顯示，被收購(gòu)方方笑求、藍(lán)順明承諾，方正達(dá)2014年、2015年和2016年的凈利潤(rùn)分別不少于人民幣2800萬(wàn)元、3460萬(wàn)元和4114萬(wàn)元，否則將以現(xiàn)金或股權(quán)的方式進(jìn)行補(bǔ)償。

對(duì)此，上述電子行業(yè)分析師表示懷疑，“方正達(dá)現(xiàn)在的產(chǎn)品僅用于LED行業(yè)，但這個(gè)行業(yè)也在前幾年的情況也出現(xiàn)過(guò)價(jià)格暴跌的情況，目前才剛剛有點(diǎn)復(fù)蘇，不排除LED行業(yè)的整體下滑對(duì)方正達(dá)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響?！敝?月5日，中京電子才打開(kāi)漲停，報(bào)收13.09元/股，跌5.01%。此后，中京電子股價(jià)連續(xù)兩天下跌，截至3月7日，中京電子報(bào)收12.24元/股。

實(shí)際上，中京電子在3月4日已顯示出漲勢(shì)不足的跡象，盤(pán)中一度跌至17.01元/股。從當(dāng)日公司登陸龍虎榜數(shù)據(jù)來(lái)看，賣出金額前五名合計(jì)賣出7860.22萬(wàn)元，賣出最多的為南京證券上海南車站路證券營(yíng)業(yè)部。而買入金額最大的前五名合計(jì)買入5531.57萬(wàn)元。

上述私募在仔細(xì)看過(guò)盤(pán)面后表示，“這波行情有運(yùn)作的跡象，主力資金應(yīng)該在很早前就開(kāi)始進(jìn)入，現(xiàn)在借重組拉高股價(jià)，隨后就會(huì)陸續(xù)出貨了?！?br/>
盡管股價(jià)有所回落，以3月7日收盤(pán)價(jià)來(lái)算，相關(guān)利益方仍然是獲利頗豐。方笑求、藍(lán)順明兩人的持股市值已攀升至3.37億元，另有4255.69萬(wàn)元的現(xiàn)金入賬。另外，楊林以7.95元/股認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份，目前已獲得1543.11萬(wàn)元溢價(jià)。

而巨額利益的發(fā)端和源頭，卻是賬面價(jià)值區(qū)區(qū)7114.57萬(wàn)元的方正達(dá)。

中京電子資本幫

“中京電子的確有動(dòng)力做高股價(jià)?！鼻笆龇治鰩熖嵝延浾哧P(guān)注中京電子的解禁事項(xiàng)。

2014年5月6日，中京電子將迎來(lái)最大規(guī)模首發(fā)限售股解禁，總共5483.74萬(wàn)股限售股，占總股本比例達(dá)到23.47%。限售股東包括中京電子控股股東深圳市京港投資發(fā)展公司（簡(jiǎn)稱京港投資）在內(nèi)的三家首發(fā)股東，其中第一大股東中京港投資有3107.18萬(wàn)股等待解禁，第二大股東香港中揚(yáng)電子科技公司、第六大股東惠州市普惠投資公司分別有2308.55萬(wàn)股和68.01萬(wàn)股首發(fā)股迎來(lái)解禁。

有市場(chǎng)人士據(jù)此猜測(cè)，“這次重組離解禁時(shí)間很近，又渲染可穿戴概念令股價(jià)暴漲，很有可能就是為了配合解禁 ，達(dá)到利益輸送的目的。”