8月14日晚間，因籌劃重大事項停牌整整1個月的TCL集團正式公布其定增預案以及于次日復牌的公告，同時發(fā)布2014年半年度報告。根據(jù)預案，本次定增將發(fā)行超27億股，募集資金總額約57億元。仔細分析預案可發(fā)現(xiàn)，本次定增亮點頗多。除公司高管和骨干員工將分別通過有限合伙企業(yè)九天聯(lián)成和東興華瑞，認購總額高達18億元的增發(fā)股份外，發(fā)行對象中的國開系和紫光系的背景，也引發(fā)了不少聯(lián)想。

40億投向華星光電布局下一代顯示技術

據(jù)增發(fā)預案，TCL集團本次定增募集的資金，除去17億元用于補充公司的流動資金外，其余全部投向的其旗下控股子公司華星光電的第8.5代TFT-LCD(含氧化物半導體及AMOLED)生產線建設項目(t2項目)。對此，預案解釋稱，t2項目的建設和投產，將進一步強化公司的產業(yè)鏈一體化整合能力，增強公司的整體競爭力，為公司液晶顯示產業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定更堅實的基礎。

液晶電視面板國內電視制造行業(yè)市場需求量大，但是，國內產能存在較大的缺口。國家十二五規(guī)劃要求到2015年液晶電視面板自給率達80%以上，但截至目前中國大陸地區(qū)建成量產的TFT-LCD8.5代線生產線5條，預計至2016年，產能自給率也只能達到68%，國內的液晶電視面板企業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。

盡管如此，對于液晶電視面板行業(yè)，市場卻不無疑慮。在政府補貼、稅收優(yōu)惠等國家政策的大力支持下，中國大陸面板企業(yè)崛起，從增加投資、擴展產能等方面發(fā)力搶攻市場，但業(yè)內人士也指出，這些積累的產能都將在2015年集中釋放，屆時面板市場的供需關系及價格都將會發(fā)生變化，行業(yè)將面臨產能過剩問題。面板行業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢是技術而非規(guī)模，目前日韓面板企業(yè)都在收縮戰(zhàn)線布局下一代顯示技術，若國內企業(yè)仍熱衷于擴大規(guī)模而忽視核心技術的研發(fā)，未來的生產還將掌握在日韓及臺灣企業(yè)手中。因此，業(yè)內人士認為，布局下一代顯示技術，搶占新型顯示領域制高點，是應對可能到來的危機的唯一出路。

與其他企業(yè)所不同的是，華星光電在建的t2項目作為國內為數(shù)不多的8.5代TFT-LCD生產線，還考慮了未來可能取得發(fā)展的氧化物半導體、OLED技術，公司認為，“這將使TCL集團具備面向未來市場需求的可持續(xù)競爭力”。此外，今年5月份，華星光電在武漢市設立了一家合資公司，投資建設第六代LTPS(OXIDE).LCD/AMOLED面板生產線項目(t3)，將產品線拓展至中小尺寸面板市場。分析人士指出，t3項目與t1、t2項目共同構建華星光電在液晶面板制造領域的全布局，TCL集團也因此將全線覆蓋TV面板和中小尺寸移動終端面板，在家庭大屏和移動小屏兩條產業(yè)鏈上實現(xiàn)核心顯示器件后向一體化的戰(zhàn)略目的。

事實上，自去年增資之后，華星光電便成為TCL集團主要的盈利來源。與定增預案同日發(fā)布的2014年上半年半年報顯示，TCL集團上半年營收437.93億元，同比增長12.1%；實現(xiàn)凈利潤19.79億元，同比增長85.7%。報告解釋稱，集團盈利同比大幅增長主要是得益于華星光電產銷量的持續(xù)增長。

借產業(yè)資本“補芯”布局全產業(yè)鏈

國開系和紫光系包攬了TCL此次定增的大頭，其中國開創(chuàng)新、國開精誠和國開裝備分別認購8億元、4億元和3億元的增發(fā)股份，紫光集團旗下的紫光通信則認購其中10億元的股份。盡管資金主要投向仍然是面板，定增預案中亦鮮有提及芯片，但仔細分析發(fā)行對象的背景，還是不難發(fā)現(xiàn)TCL集團與產業(yè)資本通過深度合作，在芯片、半導體顯示和消費類電子產品產業(yè)版圖內的“共謀”。

對平板電視來說，顯示屏和芯片的價值占比高達70%以上。盡管國產電視在市場上表現(xiàn)兇猛，但國產品牌目前仍面臨比較嚴峻的“缺屏少芯”的困境，尤其是在芯片領域，這是業(yè)內共識。2013年9月，國務院副總理馬凱便曾指出，加快發(fā)展集成電路產業(yè)是當前和今后時期一項重要而緊迫的任務。

近年來，資本市場在芯片領域也是動作不斷。6月份，國務院印發(fā)《國家集成電路產業(yè)發(fā)展推進綱要》，新增內容之一就是“設立國家集成電路產業(yè)投資基金”。參與本次定增的兩大金主國開系及紫光系，在此之前都曾經在芯片領域有過諸多動作。尤其是紫光系，紫光集團全資持有的紫光通信，其主營業(yè)務便是集成電路通訊芯片。就紫光集團而言，其在一年內接連兩次大手筆，并購了展訊通信、銳迪科兩家在納斯達克上市的通信芯片設計公司。從產值和數(shù)量上，這兩家公司加起來已經占中國集成電路產業(yè)最大份額。此外，紫光集團還傳出將發(fā)展微電子產業(yè)并購與投資資金的消息。紫光集團總裁趙偉國在接受媒體采訪時表示，“芯片是唯一發(fā)展重點，未來紫光唯一的主導產業(yè)”。

從上述背景看來，TCL集團在本次定增中引入的國開創(chuàng)新、國開裝備和紫光通信，不僅僅是財務投資者，更極可能是公司在產業(yè)鏈上的戰(zhàn)略合作伙伴。在過去幾年，TCL集團除在產業(yè)鏈上游大力布局半導體顯示業(yè)務外，還投資了全球領先的機頂盒SOC芯片解決方案商晶晨半導體，且一度是去年在臺灣上市的亞洲第一大觸控芯片廠商敦泰科技的第一大股東。據(jù)了解，紫光集團在芯片領域發(fā)力，其重點便在移動芯片通信、數(shù)字電視、可穿戴物聯(lián)網等領域。而TCL在移動通信和數(shù)字電視領域的終端生產和渠道上，有天然的優(yōu)勢。國開系和紫光系，更看重的可能是TCL在產業(yè)鏈中下游的戰(zhàn)略價值，借此布局全產業(yè)鏈。同樣，TCL亦可借助資本的力量向產業(yè)鏈上游延伸，實現(xiàn)其自身的全產業(yè)鏈布局。