近日，歐普照明股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“歐普照明”)與阿里云進(jìn)行了跨界合作，意圖借助“雙十一”東風(fēng)，助推智能家居照明產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)化，革新銷售渠道現(xiàn)狀，謀求業(yè)績(jī)突破。

然而，歐普的業(yè)績(jī)，曾是它IPO受阻以來(lái)被廣為關(guān)注的焦點(diǎn)。

早在2013年5月，歐普照明就已啟動(dòng)了上市之路。時(shí)至今日，在長(zhǎng)達(dá)2年的助跑籌備中，先后兩次被迫停在IPO門(mén)外，最后一次便是2015年7月。

在政策調(diào)整、市場(chǎng)波動(dòng)等客觀因素作用下，歐普照明IPO申報(bào)再度擱淺，看似“外患重重”的背后實(shí)為企業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)、渠道、生產(chǎn)模式等多方隱憂。

利潤(rùn)營(yíng)收不同步

從2013年5月開(kāi)始，歐普照明就踏上了IPO申報(bào)征程，直到2015年7月，起跑籌備上市長(zhǎng)達(dá)兩年之久，其間兩度擱淺，背后究竟發(fā)生了什么?

關(guān)于歐普照明2014年IPO申報(bào)中止，官方給出的原因是上報(bào)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)過(guò)期，需重新盤(pán)點(diǎn)提交。2015年IPO申報(bào)受阻更多是因?yàn)檎呤谷弧?/p>

不過(guò)，歐普照明江蘇某地區(qū)運(yùn)營(yíng)中心一位姓區(qū)的副總經(jīng)理坦言：“歐普此次IPO申報(bào)未果主要是由于近幾年建材行業(yè)不景氣，投資者沒(méi)有信心”。

據(jù)了解，目前照明行業(yè)的上市公司有40余家，市場(chǎng)趨于飽和，在市場(chǎng)容量有限的情況下，很多企業(yè)盈利微薄，營(yíng)業(yè)收入少于10億元的企業(yè)一直存在。飛利浦等照明巨頭正在紛紛退出照明行業(yè)。

更為重要的影響在于歐普照明本身的業(yè)績(jī)情況。歐普照明首次公開(kāi)募股的招股說(shuō)明書(shū)(以下簡(jiǎn)稱“招股書(shū)”)中合并利潤(rùn)表數(shù)據(jù)顯示，公司2012年~2014年?duì)I業(yè)收入分別為31.38億元、33.9億元和38.43億元，近3年同期利潤(rùn)總額為3.66億元、4.03億元和3.22億元。

相較于2012年，歐普照明2014年?duì)I業(yè)收入總額增長(zhǎng)22.4%，但利潤(rùn)總額卻下降12%，凈利潤(rùn)更是從2013年的4.78億元直跌至2014年的3億元，同比下降37.2%。

同時(shí)，招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，從2012年到2014年，歐普照明管理人員、技術(shù)人員和生產(chǎn)及輔助人員收入水平均有增長(zhǎng)，依次分別為29.9%、17.2%和60.1%，唯有銷售人員平均收入水平出現(xiàn)持續(xù)下降，約4個(gè)百分點(diǎn)，近幾年銷售業(yè)績(jī)可見(jiàn)一斑。

并非所有照明企業(yè)的利潤(rùn)都在走下坡路。

在2014年房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩以及工程項(xiàng)目持續(xù)減少的大環(huán)境中，佛山照明2014年報(bào)凈利潤(rùn)2.66億元，同比增長(zhǎng)5.63%。陽(yáng)光照明2014年報(bào)凈利潤(rùn)2.88億元，同比增長(zhǎng)24.27%。

對(duì)于利潤(rùn)下滑，作為擁有超過(guò)3.8萬(wàn)家經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)的歐普照明稱，公司利潤(rùn)下降源于管理成本和營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)。“公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委組織實(shí)施的《全國(guó)高效照明產(chǎn)品推廣項(xiàng)目》財(cái)政補(bǔ)貼，2014 年由于高效照明項(xiàng)目補(bǔ)貼核定速度較慢，公司申請(qǐng)的7223萬(wàn)元補(bǔ)貼款尚未收到，導(dǎo)致當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入大幅減少。”另外，LED產(chǎn)業(yè)分析師孫志宏曾分析說(shuō)：“歐普照明海外子公司目前仍未盈利，這在一定程度上拖累了歐普照明的整體業(yè)績(jī)。”

證監(jiān)會(huì)在歐普照明首次公開(kāi)募股的申報(bào)文件反饋中，要求歐普方面結(jié)合產(chǎn)品毛利率、期間費(fèi)用率等變動(dòng)情況，再次說(shuō)明凈利潤(rùn)下滑嚴(yán)重的原因。

歐普照明IPO申報(bào)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱：“歐普的實(shí)際利潤(rùn)是增長(zhǎng)的，招股書(shū)上呈現(xiàn)的只是對(duì)外數(shù)據(jù)”。但關(guān)于“內(nèi)部數(shù)據(jù)”歐普照明方面稱不便公開(kāi)。

OEM暗藏產(chǎn)品隱患

長(zhǎng)期以來(lái)，歐普照明四大產(chǎn)品布局分別為：家居照明燈具、光源、商業(yè)照明燈和照明控制，生產(chǎn)方式為自制和OEM.

據(jù)悉，2014年歐普照明的家居燈具、光源、照明控制及其他商照燈具OEM產(chǎn)品的銷售收入分別為6.69億元、2.3億元、4.21億元、3.05億元，占比依次為45.25%、23.42%、62.13%、60.82%。歐普照明表示，今后會(huì)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化程度較高且適合自動(dòng)化生產(chǎn)的產(chǎn)品實(shí)施自制，其他產(chǎn)品依舊使用OEM方式。

但OEM生產(chǎn)方式下的產(chǎn)品問(wèn)題卻屢屢爆發(fā)。報(bào)告期內(nèi)，歐普照明在地方質(zhì)量抽查中多次不合格：分別于2011年3月、2011年二季度、2013年1月在溫州市、上海市、陜西省質(zhì)監(jiān)局抽查中出現(xiàn)產(chǎn)品不合格現(xiàn)象。公司抽檢不合格批次產(chǎn)品的銷售規(guī)模分別為：11.34 萬(wàn)元、4.32 萬(wàn)元、154.85 萬(wàn)元。歐普方面稱不合格產(chǎn)品占公司當(dāng)年銷售收入的比重非常微小，對(duì)公司業(yè)績(jī)無(wú)重大影響。

一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于偶發(fā)產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，企業(yè)難辭其咎，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，OEM生產(chǎn)模式也是橫亙?cè)谫|(zhì)量與監(jiān)督之間的利劍。

據(jù)悉，歐普照明未來(lái)幾年主營(yíng)業(yè)務(wù)的重心是發(fā)展LED綠色照明產(chǎn)品。2012~2014年，歐普照明LED 照明產(chǎn)品銷售收入分別為0.53億元、7.2億元和21.59億元，近3年銷售額增長(zhǎng)了39倍之多，占總營(yíng)收比重分別為1.71%、21.24%和56.17%。在募投項(xiàng)目中，歐普照明將有約5.67億元用于綠色照明生產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)。

OEM天然的監(jiān)管薄弱問(wèn)題，為綠色照明生產(chǎn)項(xiàng)目的質(zhì)量問(wèn)題埋下隱患。

招股書(shū)稱公司募集資金項(xiàng)目之“綠色照明生產(chǎn)項(xiàng)目”實(shí)施完畢后，將會(huì)對(duì)本公司生產(chǎn)模式產(chǎn)生一定影響，但變化程度尚未披露，其中是否有技術(shù)瓶頸，不得而知。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在批復(fù)中亦要求說(shuō)明該情況。

上市仍無(wú)時(shí)間表

關(guān)于歐普照明下一步上市計(jì)劃，歐普照明方面郵件回復(fù)稱：“鑒于IPO政策的調(diào)整，歐普的上市進(jìn)程受到了一定影響，目前沒(méi)有更多信息可以分享。但歐普上市是讓廣大投資者一起分享公司成長(zhǎng)紅利這一初衷不會(huì)改變。”上市雖然有助于企業(yè)規(guī)范自身管理和運(yùn)營(yíng)，但卻很難改變競(jìng)爭(zhēng)力低下企業(yè)的盈利困境。

時(shí)下，照明行業(yè)遇到了一些普遍問(wèn)題：產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)運(yùn)作不夠標(biāo)準(zhǔn)化，技術(shù)手段缺乏創(chuàng)新等。這些都成為照明企業(yè)發(fā)展的瓶頸，像一把鉗子，不時(shí)遏制住未上市企業(yè)IPO申報(bào)的咽喉，也不時(shí)警醒著已經(jīng)上市卻依舊羸弱的企業(yè)。

目前，歐普照明在根據(jù)政策要求提交材料，上市時(shí)間無(wú)法預(yù)計(jì)。歐普照明能否成功上市，需靜待市場(chǎng)檢驗(yàn)。