泰國亞洲電信發(fā)放期權(quán)存在弊病
    泰國的亞洲電信公司(TelecomAsia，TA)最近向主管人員發(fā)放股票期權(quán)以激發(fā)干勁，
但是此舉受到部分投資者的批評。他們說，那些身處重要崗位、對這家泰國電話公司的
發(fā)展發(fā)揮舉足輕重作用的經(jīng)理們并沒有分到應(yīng)有的一杯羹。 
亞洲電信公司的管理人士說，這些抱怨大多是不能成立的。該公司董事約翰·多哈
蒂(John Doherty)預(yù)期，該計(jì)劃將把亞洲電信公司的“持股經(jīng)理”的利益與他們自己的
利益結(jié)合得更緊，這將使少數(shù)股東受益。多哈蒂是從美國同類公司Verizon Communica
tions(前貝爾大西洋公司(Bell Atlantic))來到亞洲電信公司的。亞洲電信公司的股東
在兩個月前投票批準(zhǔn)向管理人士發(fā)放期權(quán)。 
分析師說，亞洲電信公司的股票期權(quán)問題與緊跟那斯達(dá)克潮流的亞洲公司的一些做
法可能成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。這些做法即利用股票期權(quán)提高員工的工作積極性。 
批評家說，他們不反對把股票期權(quán)計(jì)劃作為公司政策，但是在具體細(xì)節(jié)中存在一些
弊病。法國興業(yè)證券(SG Securities)最近在一份報(bào)告中稱，亞洲電信公司的股票期權(quán)計(jì)
劃無法“為股東帶來最大的利益”。報(bào)告稱，該公司內(nèi)部對母公司Charoen Pokphand 
Group(CP)的支持者看起來比積極維持公司運(yùn)作的經(jīng)理們得到的好處還大。 
根據(jù)計(jì)劃，公司向8位董事和5名高級管理人士發(fā)放5，800萬股認(rèn)股權(quán)證（大致相當(dāng)
于TA發(fā)行股票的2%）。全部認(rèn)股權(quán)證分為兩個等級，一類認(rèn)股權(quán)證為4，000萬股，每股
價格為30泰銖(合76美分)，另一類認(rèn)股權(quán)證共1，900萬股，每股價格約為51.50泰銖。盡
管公司股票最近回調(diào)，上周五收于39.25泰銖，但是一等認(rèn)股權(quán)證的持有者仍可通過以每
股30泰銖的價格購買股票而獲利30%。 
興業(yè)證券在報(bào)告中稱，13名獲得認(rèn)股權(quán)證的人士中有4位是統(tǒng)帥CP公司的Chearavanont
家族的成員。他們獲得的兩個等級的認(rèn)股權(quán)證占了總數(shù)的40%，而三位從Verizon Commun-
ications來到亞洲電信公司的管理人員只獲得6%實(shí)值認(rèn)股權(quán)證和19%的二等認(rèn)股權(quán)證。 
興業(yè)證券在報(bào)告中稱，受益的群體很小，而且認(rèn)股權(quán)證擁有者還被允許在非常短的
時間內(nèi)兌現(xiàn)。有些股東獲得了更加有利可圖的認(rèn)股權(quán)證，他們甚至能夠在2000年6月30日
之前賣掉1/3的股票。在美國，公司的期權(quán)計(jì)劃經(jīng)常規(guī)定期權(quán)獲得者在一年之后方可兌現(xiàn)。
這家證券經(jīng)紀(jì)公司說，如果亞洲電信公司的目標(biāo)是“鼓勵個人在未來為公司作貢獻(xiàn)”，
那么，只有推遲行使認(rèn)股權(quán)證的日期才有意義。 
Templeton資產(chǎn)管理公司駐新加坡的一名基金經(jīng)理丹尼斯·利姆(Dennis Lim)說，股
票期權(quán)計(jì)劃已經(jīng)在亞洲飛速流行開來。但是，“這是我們第一次關(guān)注一個公司如何發(fā)放
期權(quán)”?！毕蚺c公司運(yùn)作關(guān)系不密切的人士發(fā)放股票“有悖于這些計(jì)劃的初衷?！?
利姆說，少數(shù)股東在投票表決的時候并不知道誰將得到期權(quán)。 
亞洲電信公司董事多哈蒂這次的口氣有所緩和，他說，部分投資者感覺到公司的鼓
勵政策執(zhí)行得“本來可以更好一點(diǎn)”，他說，“公司絕對聽取”那些關(guān)注公司發(fā)展的人
士的意見。