2001年6月的香港，連場大雨后的潮濕氣息彌漫。一年前，著名的香港李家旗下TOM.COM公司發(fā)行
新股票引得整個香港為之瘋狂，傾城排隊認(rèn)購TOM.COM股票迅速成為香港人記憶里一個荒唐的鬧
劇。同樣是李家神話失色的另外一個更加殘酷和真實(shí)的例子是小超人之稱的李澤楷和他旗下的電信
盈科的風(fēng)雨飄搖。



被迫換帥



5月底，在香港電訊盈科集團(tuán)首次股東周年大會上，34歲的李澤楷終于確認(rèn)電盈正通過獵
頭公司物色行政總裁人選。在經(jīng)歷學(xué)歷疑云、股價“跳水”、部分高層掛冠而去的一
連串打擊之后，年僅34歲的“小超人”李澤楷終于決定退出前臺、躲進(jìn)幕后了。



不過，他還是留了一個伏筆，畢竟中途換帥對其來說是太難接受的做法，所以他堅持新
人選起碼要到明年電盈公布本財年業(yè)績時才會公布。其實(shí)就在不久前，李澤楷已經(jīng)對媒體透露，他
將考慮在明年集團(tuán)公布全年業(yè)績后辭去行政總裁，而只保留集團(tuán)主席職務(wù)。



事實(shí)上，自去年香港電訊與盈科合并以來，李澤楷一直身兼集團(tuán)主席與行政總裁要職。
市場曾質(zhì)疑，電盈所面臨的嚴(yán)重股價和財務(wù)危機(jī)與企業(yè)內(nèi)部缺乏電信專業(yè)管理人才有關(guān)，李澤楷及
電盈執(zhí)行委員會副主席艾維朗等均沒有經(jīng)營電信公司的經(jīng)驗，副主席張永霖雖然是前香港電訊公司
主席，但他涉足國際電信業(yè)的經(jīng)驗并不多。不過，更多的消息是說，在這家公司里面，幾乎所有的
高級管理層的重心都是在財務(wù)運(yùn)作上面，公司的主營業(yè)務(wù)，并沒有得到應(yīng)該有的關(guān)注。



今年該集團(tuán)公布購并香港電訊后的第一份全年業(yè)績報告，令香港舉城震驚：不僅虧損超
過69億港元，而且出現(xiàn)141億港元的負(fù)債，成為香港首家“負(fù)資產(chǎn)”的藍(lán)籌公司。電
盈副主席杜彼得提出辭呈，此前副行政總裁阮紀(jì)堂及執(zhí)行董事陳禎祥已相繼離任。高層變動使電訊
盈科愈發(fā)內(nèi)外交困。



對于李澤楷和他的財務(wù)顧問夢幻組合來說，資金即不是最主要的瓶頸，但是要切切實(shí)實(shí)
地去管理一支擁有1.4萬人的龐大企業(yè)，新經(jīng)濟(jì)的概念和招數(shù)都派不上用場，這才是最大的挑戰(zhàn)。



到了這一步，這家經(jīng)歷了當(dāng)初大受追捧和現(xiàn)在的一片噓聲的公司，好像還沒有完全找到
位置和方向。



前景未卜



李澤楷日前在與分析員會面時，已正式宣布將網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)部分“變身”為傳統(tǒng)
電視，并放棄網(wǎng)上廣告的盈利模式。這種大轉(zhuǎn)向，有人說這顯示李澤楷已經(jīng)否定自我，也否決了新
經(jīng)濟(jì)的神話，放棄“燒錢”戰(zhàn)略。但是，這也被業(yè)界看作在一片噓聲之中，小超人進(jìn)
退失措，陣法已亂。例如，筆者在香港接觸的另一位跨國廣告業(yè)巨頭的負(fù)責(zé)人卻對于新浪最近推出
的聲名狼藉的巨型廣告卻有著足夠的重視。他認(rèn)為，不管網(wǎng)絡(luò)上對于這類廣告如何不接受，但這是
網(wǎng)站找到的將點(diǎn)擊率轉(zhuǎn)化為為商業(yè)資源的最有效的辦法，這將對傳統(tǒng)平面媒體帶來不可估量的沖
擊。因為，即使在平面媒體之中，要衡量一個廣告到底有多少次的閱讀量也還是靠估算，還不如根
據(jù)這類“強(qiáng)盜廣告”的點(diǎn)擊率來計算精確。對于受眾的強(qiáng)烈反對情緒，一位cto級別
的人士這樣示范，在有線或者寬頻的環(huán)境下，這樣的巨型廣告會很快跳過，國內(nèi)主要是撥號用戶為
主，所以廣告占據(jù)帶寬太厲害，反對自然激烈。不過這種情緒在未來網(wǎng)絡(luò)條件改善之后應(yīng)該很容易
得到解決。當(dāng)然，這只是一個例子，未必說明網(wǎng)絡(luò)廣告真的就有了很好的出路，但是這至少說明，
不知多少人投入了不知多少錢之后，互聯(lián)網(wǎng)市場正在逐步形成，以前一味的看好和現(xiàn)在的信心崩
潰，雖然是大勢使然，但一個要在弱肉強(qiáng)食的市場之中成為贏家的公司，一定要學(xué)會在一片混沌中
嗅出風(fēng)險和找到生機(jī)。



李澤楷當(dāng)初在新經(jīng)濟(jì)旗號下的盲目擴(kuò)張和現(xiàn)在的倉皇和新經(jīng)濟(jì)劃清界限的做法都并非一
個成熟的藍(lán)籌公司應(yīng)有的做法。對于電信盈科這樣規(guī)模的公司來說，目前穩(wěn)定局面、阻止進(jìn)一步的
業(yè)績下滑是最重要的。但是，盈科的管理層還在熱衷于不斷的財務(wù)運(yùn)作，希望可以通過特別的政策
優(yōu)惠和某些豁免來擺脫現(xiàn)在的經(jīng)營困局。不過如今他們再不具備出奇兵拿下“數(shù)碼港 那樣
本小利大項目的天時地利和人脈關(guān)系，這方面的努力再多，也不可能有太好的結(jié)果。



所以，越來越多的經(jīng)濟(jì)分析員認(rèn)為，即使是老李親自出馬收購電信盈科，這家公司要重
新進(jìn)入良性運(yùn)作恐怕也要三年。能夠越快更換現(xiàn)在的管理層越有利于公司步上正規(guī)，除外其他看似
聰明的辦法往往只會帶來更多的周折和造成更多的隱患。



債臺高筑



6月5日銀行界消息人士稱，李澤楷旗下的盈科動力(PCCW)公司計劃發(fā)行價值20億美元的
債券，以便償還該公司欠下的高達(dá)47億美元的銀行貸款中的一部分。據(jù)悉，如果市場條件允許的
話，PCCW計劃在今年第三季度前完成這一債券發(fā)售活動。消息人士稱，PCCW計劃以其固定線路運(yùn)
營部門作為抵押來發(fā)售上述債券。不過，上述47億美元銀行欠款僅僅是PCCW所欠下的多達(dá)120億美
元銀行欠款(到目前為止，這是亞洲歷史上最大的一筆商業(yè)貸款)的剩余部分，這些欠款全部是去年
PCCW用于擴(kuò)展業(yè)務(wù)而向銀行貸來的款項，其中包括PCCW收購香港電信公司有線及無線業(yè)務(wù)時的貸
款。



在3年內(nèi)還清去年大手筆投