中國電信業(yè)讓外國投資商又愛又恨。一方面，中國巨大的
市場空間深深地吸引著他們；另一方面，他們認為中國市場不健全，且政策透明度低，給他們的投
資造成一定的不確定性，因為投資是要獲取回報的。而對國內運營商來說，資金的缺乏在一定程度
上制約其發(fā)展。為協(xié)調二者間的關系，前不久，國外投資基金經(jīng)理和一些專家在新加坡會聚一堂，
共同探討中國電信業(yè)的未來。國務院體改辦研究所史煒應邀前往參加，和他們進行了一對一的對
話。下面讓我們共同關注一下國外投資基金對中國電信業(yè)存在的疑慮問題。與會的有中國移動海外
最大投資人、中國聯(lián)通在美的一些投資基金經(jīng)理，還有香港、歐洲和新加坡的一些投資基金公司。


國外投資基金：中國電信業(yè)開放政策的穩(wěn)定性能維持多
久？


史煒：現(xiàn)在，國外投資基金對中國電信業(yè)的開放政策究竟
能維持多長時間存在非常大的疑慮，因為他們認為開放是和市場競爭捆綁在一起的，中國電信業(yè)的
競爭不充分，那么在競爭不充分的基礎上的開放就有限。于是我告訴他們，中國電信業(yè)的開放，按
照我們WTO的承諾，肯定不會倒退?，F(xiàn)在我們的開放確實面臨新的體制問題，比如在電信分拆以
后，如何培育有效競爭市場，以及下一步有效競爭的建立。如果沒有一套競爭體制，新的開放點和
開放方式都會出現(xiàn)許多盲區(qū)。開放并非一個空洞的東西，一定要有它的產(chǎn)業(yè)基礎、經(jīng)濟運行模式和
市場組織手段。


國外投資基金：美國出現(xiàn)世通丑聞，并且世界電信市場出
現(xiàn)整體滑坡和衰退，但是中國電信業(yè)仍然高速發(fā)展，這種高速發(fā)展還能維持多久？中國電信業(yè)是不
是真的能做到“一枝獨秀”？


史煒：外國投資基金認為中國電信業(yè)做一枝獨秀很難，因
為中國的移動業(yè)務已經(jīng)發(fā)展到一個超高速增長期的末端，即便有CDMA、3G這樣的概念，但是客戶
絕對量的增加有限，客戶量有限和商業(yè)客戶量比例不高都可能導致中國電信業(yè)市場收入進入邊際效
益的遞減期，邊際效益的遞減必然制約下一步的投資規(guī)模，影響到像聯(lián)通H股上市等。那么我和他
們說，中國的電信公司在資金上應該不缺，缺的是資金使用方式的調整，如何把資金更有效地按照
下一步市場戰(zhàn)略規(guī)劃的安排進行有效配置。比如說中國移動在資本市場上的投資應該說不是很科
學。現(xiàn)在中國面臨資本投資科學化的問題。即便沒有世界通信業(yè)危機，中國下一輪電信業(yè)內部的結
構調整也會啟動。自從分拆后，在完成主要運營商上市之后，我們面臨的主要產(chǎn)業(yè)任務就是公司的
業(yè)務架構調整。這兩年，這種業(yè)務架構調整取得了一些成就，比如，我們的數(shù)據(jù)業(yè)務比例，無論是
新網(wǎng)通，還是原來的中國電信都在增加，只不過是增加的幅度比我們想象得要慢，但是按照產(chǎn)業(yè)發(fā)
展遞增的速度，我們新業(yè)務增加的速度并不慢，只是比我們期待的標準要慢一些，因為我們期待太
高了。另外，中國的固話業(yè)務還有一定的市場容量，并不是我們的固話業(yè)務已經(jīng)絕對飽和，比如說
農(nóng)村固話、西部固話，固話增值服務和固話派生的一些服務，這些都是可能的增長空間，但是固話
的增加量肯定會急劇下降。另外，在移動電話方面，我們在商業(yè)用戶上出現(xiàn)了很大誤區(qū)，其原因
是，比如說聯(lián)通CDMA，主要是在互聯(lián)互通上做得不好，CDMA實際上是一個漂亮的空中樓閣，但是
它要落地很難，所謂落地難就是它的輻射面遠遠落后于中國移動系統(tǒng)，另外它原來號碼資源的替換
也給用戶造成不便，盡管中國聯(lián)通通過語音服務通知原來用戶，告訴他們你的新CDMA號碼，但是
這對一般的商業(yè)用戶來說，很不方便。在這些問題沒有解決之前，中國電信業(yè)的增長確實會受到一
些影響。因此，我們不談是不是一枝獨秀的問題。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，中國電信業(yè)本身也到了調
整階段，只不過不同的是，我們的調整不是像國外公司那種大規(guī)模倒閉、破產(chǎn)和大量不良資產(chǎn)的暴
露，更多地可能是半行政式的調整。盡管行政壟斷落后，但是行政性管理在中國目前市場還不健全
的情況下是必要的。所以我們不能簡單地完全用市場機制來代替行政管理，那么最后就可能顧此失
彼。因此，在現(xiàn)在的調整過程中，必要的行政管理調整方式的變化將是我們這輪調整當中最主要的
曲線，比如說南北分拆，其實這就是行政化手段，而不是市場行為，那么包括新網(wǎng)通的內部整合，
那也是一個行政化整合，而非市場整合。南北電信互相進入市場也是一種半行政化的結果。半行政
化的管理究竟有效沒效，我想這總比無序競爭要好一些。中國電信業(yè)究竟還有沒有活力，一個非常
重要的標志就是中國政府還有沒有強大的力量能夠支撐和控制中國電信業(yè)發(fā)展的步驟、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和
它整體發(fā)展的進程，而這一點國外純市場經(jīng)濟國家做不到。因此，盡管中國電信業(yè)不是一枝獨秀，
但是它仍能保持一定的高增長量，而且中國電信業(yè)會有新一輪的增長，即絕對量的增加，但增幅不
會像原來那么大。


國外投資基金：如何解決互聯(lián)互通問題？


史煒：我覺得互聯(lián)互通問題是2003年體制上的一個大問
題，解決互聯(lián)互通問題必須建立在法律基礎上。因為在資源配置上，中國移動原來的網(wǎng)絡資源是政
府給的，它拿到這些資源，是不會給別人用的，如果它給別人用，它就是最蠢的企業(yè)。現(xiàn)在，政府
要求它進行企業(yè)化改造，企業(yè)行為與政府原有的資源配置是兩張皮，如果不把這兩張皮變成一張
皮，互聯(lián)互通就永遠不可能進行。所以說中國聯(lián)通與中國移動、電信不能進行互聯(lián)互通，這是原來
資源配置導致而成。因此，如何調整資源配置顯得非常重要。調整資源配置不是信息產(chǎn)業(yè)部一家的
事，而是涉及國家財政部、計委和信息產(chǎn)業(yè)部，多家組合起來重新設置一個資源配置方案，我覺得
如果把互聯(lián)互通歸結為信息產(chǎn)業(yè)部的問題，最后的結果是，越追究，越解決不了問題。


國外投資基金：中國的《電信法》什么時候出臺？


史煒：如果中國的電信法再不出臺，中國的電信企業(yè)就無
法可依，在互聯(lián)互通、集團用戶的開發(fā)和市場分割問題上，它們都沒有一個明確的尺度。所以我們[!--empirenews.page--]
在解決有效競爭、非國有資本的進入和市場監(jiān)管問題時，我們首先解決的核心問題就是法律問題。
如果沒有一個明確的法律尺度，我們談監(jiān)管、互聯(lián)互通和市場的重新組合都是空話，那就是行政行
為。在電信法沒有出臺以前，半行政的干預是有效的。當法律一旦出臺，我們必須逐步過渡到市場
導向替代行政性干預。


國外投資基金：中國政府會發(fā)放幾張牌照？


史煒：國外投資商并不關心3G落到誰家，而是關心會有幾
張牌照發(fā)放，他們更關心3G牌照會不會給中國電信。3G牌照給誰涉及到它們以往投資和下一步投
資的組合，這是對它們基金股東的一個交代。如果中國電信能拿到3G牌照，中國電信肯定會成為一
個全業(yè)務公司，那么他們對中國電信的投資肯定會有信心，這勢必會影響到他們以往對中國移動和
聯(lián)通的投資；如果中國電信拿不到3G牌照，他們對中國移動和聯(lián)通的投資會更安全，現(xiàn)在他們的擔
心就是一個顧此失彼的概念。


國外投資基金：小靈通會不會演變成一種新的移動牌照？


史煒：在系統(tǒng)和技術上，盡管小靈通和3G有很大差異，但
是在市場操作上，這二者是一樣的。對于小靈通，中國政府會采取什么態(tài)度，是封殺掉還是支持
它？小靈通發(fā)展壯大后，中國下一步的市場格局會是什么樣，這些都是國外投資基金想知道但是到
現(xiàn)在都還不清楚的問題。國外沒有小靈通，因為它在市場組織上有一套法律界限，但在中國沒有這
種法規(guī)。關于小靈通下一步的發(fā)展，我個人認為，一方面，中國需要小靈通，它更貼切老百姓的實
際支付能力；另一方面，發(fā)展小靈通，它的利益究竟歸屬誰，是屬于企業(yè)的利益，還是國家、政府
的利益，這要弄清楚。小靈通代表了一個利益籌碼，如果把它當成利益籌碼，中國市場的劃分會越
來越混亂。小靈通肯定包含了重大的行政行為，盡管很多媒體的記者說小靈通的發(fā)展是一種市場行
為，打著擦邊球，但實際上，小靈通的發(fā)展是一種非常強大的行政保護。今天大家關心這個問題，
實際上是關心一種利益格局，投資商關心的也是這個問題。


國外投資基金：中國的資費政策有哪些新變化？


史煒：國外投資基金主要關心中國移動會不會出現(xiàn)單向收
費，如果出現(xiàn)單向收費，會對中國聯(lián)通和中國移動的收益率產(chǎn)生影響。如果發(fā)生這種變化，他們希
望提前有一個聽證會，提前告訴海外投資者，讓他們有所準備，以便保障他們股東的利益。他們并
不關心單向收費會對中國消費者產(chǎn)生什么影響，更多地關心單向收費會對他們的投資帶來什么影
響。


國外投資基金：中國的民營電信企業(yè)什么時候能進到主電
信運營商中？


史煒：中國電信業(yè)仍是國有資本一股獨大，其他的戰(zhàn)略性
合作伙伴沒有決策能力，這種資本結構肯定不會長期存在。國外投資者關心中國的民營電信企業(yè)，
即非國有電信企業(yè)什么時候能進到主電信運營商行列中。基于目前的發(fā)展，我們有以下幾方面的考
慮。


(1)中國的民營電信公司具不具備這種實力。應該說，目前
有一些民營電信公司具備一些實力，主要是服務提供方面，但在運營上，實力還是不夠，所以我們
需要培養(yǎng)民營企業(yè)運營方面的實力。


(2)中國民營資本的進入不可能采取直接收購方式，不像國
外國有電信公司非國有化改造。中國和歐美不一樣，歐美在進行國有電信公司民營化改造時，首先
它就有幾十年甚至上百年的資本主義市場經(jīng)濟的基礎，這種過渡很容易完成。要進行非國有化和民
營化，我個人認為，中國是不可能走國外國有電信公司民營化的路。現(xiàn)在，中國的民營企業(yè)進入，
可能更多地會采取在國有公司股份制改造過程中，以發(fā)起人的身份認購其股份。民營資本的進入應
采取溫和進入，不要硬性進入。如果硬性進入，會兩敗俱傷，而且市場基礎不足。


國外投資基金：中國電信上市的問題


史煒：很多外國公司不看好中國電信的上市，因為中國電
信的業(yè)務太單一，主要是固話業(yè)務，沒有新的業(yè)務增長點。從業(yè)務量來看，中國電信仍是中國最大
的一家電信運營商。我個人認為，中國電信早晚會成為一個全業(yè)務電信公司。從中長期來看，對中
國電信進行投資是明智的，它的發(fā)展后勁很足。中國電信的上市還是比較倉促，這給我們一個啟
示：下一步國有電信企業(yè)海外上市，要提前做系統(tǒng)而更深入、充分的國際資本市場的評估和研究。
雖然，中國電信做過很系統(tǒng)的研究，但它帶有行政背景，實際上該研究不是一個完整的市場報告，
在一定程度上，還帶有一定政府行為的行政色彩。新公司上市時，我們一定要重新調整市場背景。
現(xiàn)在新公司海外上市和中國移動、聯(lián)通上市的背景完全不一樣了，那時候，中國移動和聯(lián)通上市，
國外投資商是“沙漠里找水”，看見中國電信運營商，宛如救星一般?，F(xiàn)在國外投資商是“河邊找
水”，若做得不夠好，國外投資商可以不接受中國電信企業(yè)。



摘自　通信世界