早在8月29日，網(wǎng)通(香港)即接到亞環(huán)的通知：在19家與亞
洲環(huán)球電信(以下簡稱亞環(huán))簽署了保密協(xié)議的潛在購買方中，網(wǎng)通已被確定為享有獨家談判權(quán)的談
判對象。


自4月份網(wǎng)通正式啟動收購亞環(huán)至今已半年有余。用直接操
刀此次收購談判的網(wǎng)通(香港)公司首席財務(wù)官范星槎的話說，“后悔沒寫日記，復(fù)雜過程足夠?qū)懕?br />書了”。其實，即便在目前尚無法披露更多細(xì)節(jié)的情況下，網(wǎng)通收購亞環(huán)亦引起了各界諸多關(guān)注。


低價收購


11月18日，由中國網(wǎng)通(香港)公司牽頭、包括美國新橋投
資、軟銀亞洲基金三方共同投資設(shè)立的亞洲網(wǎng)通公司與亞環(huán)簽訂了資產(chǎn)收購協(xié)議，擬以8000萬美
元的價格收購亞洲環(huán)球電信賬面價值約19億美元的泛亞洲網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。


為避免今后潛在的風(fēng)險，亞洲網(wǎng)通要求亞洲環(huán)球電信通過
破產(chǎn)重組程序完成該項資產(chǎn)收購。因此，在宣布由亞洲網(wǎng)通收購之后，在美國上市的亞洲環(huán)球電信
立即向紐約破產(chǎn)法庭提交了破產(chǎn)重組申請。


亞洲環(huán)球電信稱，破產(chǎn)重組過程中，亞洲環(huán)球電信公司的
各項業(yè)務(wù)及網(wǎng)絡(luò)將繼續(xù)正常運營，服務(wù)的質(zhì)量將不會受到任何影響：“在重組后的股東結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)
下，公司最早將在2003年晚期實現(xiàn)盈利，2005年實現(xiàn)現(xiàn)金流為正。”


伴隨著亞洲環(huán)球電信申請破產(chǎn)，其所有股東的權(quán)益都將被
歸零。被和黃收購的環(huán)球電信是亞環(huán)控股的大股東(控股58.8%)，除環(huán)球電信之外，微軟與軟銀各
持有亞環(huán)14%的股份，其他戰(zhàn)略投資者與公眾投資人共同持有其余部分。


在電信概念狂熱的時候，基于對貸款需求的盲目樂觀，新
興電信公司們很容易地獲得投資用于修建高速網(wǎng)絡(luò)。待到市場回歸理性，其資金鏈條斷裂，不僅巨
額投資無法收回、原先的投資也大幅縮水，市場狀況每況愈下。


亞環(huán)原先的商業(yè)模式是面向運營商的帶寬批發(fā)，自今年年
初開始，他們即意識到這部分市場遠(yuǎn)未達(dá)到原先設(shè)想的那么成熟，于是逐漸轉(zhuǎn)型面向企業(yè)，并且已
呈現(xiàn)了一定改觀，去年全年收入1.04億美元，按今年前三季度收入預(yù)測全年將達(dá)到1.2億美元。


按照原先計劃，環(huán)球電信將有4億美元貸款逐步投給亞洲環(huán)
球電信，在這4億美元的支持下，亞洲環(huán)球電信將有可能完成其轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)業(yè)務(wù)正常發(fā)展。但這個
“可能”隨著環(huán)球電信的破產(chǎn)而消失了。


亞環(huán)在10月份宣稱，它拖欠兩個主要設(shè)備供應(yīng)商NEC公司與
KDDI海底光纜系統(tǒng)公司大約3.47億美元，同時，它還有總額達(dá)4.08億美元的高息債券需要償付。
但根據(jù)亞環(huán)的業(yè)務(wù)計劃，它那時手頭剩余的2.54億美元只能堅持到2003年4月份。因此，只有新的
投資人進(jìn)入才能拯救亞洲環(huán)球電信于內(nèi)憂外困。


1月份，亞環(huán)宣布尋找新的投資者，隨即成為各路資金角逐
的目標(biāo)，網(wǎng)通從3月份開始探討收購亞環(huán)的可行性，但包括和記電信、新加坡電信在內(nèi)的活躍力量
也都在試探亞環(huán)，尤其是和記還收購了亞環(huán)的控股股東環(huán)球電信。但對收購方的考評顯然是一個綜
合的過程。就像范星槎說的那樣：“從有意愿收購亞環(huán)的投資者背景看來，有些資產(chǎn)在某些人手里
要比在其他人手里更值錢。”


從業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)、收購提案的設(shè)計以及收購方的策略資
源等因素考慮，亞洲環(huán)球電信最終選擇了以網(wǎng)通(香港)為首組建的亞洲網(wǎng)通。



摘自《經(jīng)濟(jì)觀察報》