早在8月29日，網(wǎng)通(香港)即接到亞環(huán)的通知：在19家與亞
洲環(huán)球電信(以下簡(jiǎn)稱亞環(huán))簽署了保密協(xié)議的潛在購(gòu)買方中，網(wǎng)通已被確定為享有獨(dú)家談判權(quán)的談
判對(duì)象。


自4月份網(wǎng)通正式啟動(dòng)收購(gòu)亞環(huán)至今已半年有余。用直接操
刀此次收購(gòu)談判的網(wǎng)通(香港)公司首席財(cái)務(wù)官范星槎的話說(shuō)，“后悔沒寫日記，復(fù)雜過(guò)程足夠?qū)懕?br />書了”。其實(shí)，即便在目前尚無(wú)法披露更多細(xì)節(jié)的情況下，網(wǎng)通收購(gòu)亞環(huán)亦引起了各界諸多關(guān)注。


低價(jià)收購(gòu)


11月18日，由中國(guó)網(wǎng)通(香港)公司牽頭、包括美國(guó)新橋投
資、軟銀亞洲基金三方共同投資設(shè)立的亞洲網(wǎng)通公司與亞環(huán)簽訂了資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議，擬以8000萬(wàn)美
元的價(jià)格收購(gòu)亞洲環(huán)球電信賬面價(jià)值約19億美元的泛亞洲網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。


為避免今后潛在的風(fēng)險(xiǎn)，亞洲網(wǎng)通要求亞洲環(huán)球電信通過(guò)
破產(chǎn)重組程序完成該項(xiàng)資產(chǎn)收購(gòu)。因此，在宣布由亞洲網(wǎng)通收購(gòu)之后，在美國(guó)上市的亞洲環(huán)球電信
立即向紐約破產(chǎn)法庭提交了破產(chǎn)重組申請(qǐng)。


亞洲環(huán)球電信稱，破產(chǎn)重組過(guò)程中，亞洲環(huán)球電信公司的
各項(xiàng)業(yè)務(wù)及網(wǎng)絡(luò)將繼續(xù)正常運(yùn)營(yíng)，服務(wù)的質(zhì)量將不會(huì)受到任何影響：“在重組后的股東結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)
下，公司最早將在2003年晚期實(shí)現(xiàn)盈利，2005年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流為正?！?br />

伴隨著亞洲環(huán)球電信申請(qǐng)破產(chǎn)，其所有股東的權(quán)益都將被
歸零。被和黃收購(gòu)的環(huán)球電信是亞環(huán)控股的大股東(控股58.8%)，除環(huán)球電信之外，微軟與軟銀各
持有亞環(huán)14%的股份，其他戰(zhàn)略投資者與公眾投資人共同持有其余部分。


在電信概念狂熱的時(shí)候，基于對(duì)貸款需求的盲目樂觀，新
興電信公司們很容易地獲得投資用于修建高速網(wǎng)絡(luò)。待到市場(chǎng)回歸理性，其資金鏈條斷裂，不僅巨
額投資無(wú)法收回、原先的投資也大幅縮水，市場(chǎng)狀況每況愈下。


亞環(huán)原先的商業(yè)模式是面向運(yùn)營(yíng)商的帶寬批發(fā)，自今年年
初開始，他們即意識(shí)到這部分市場(chǎng)遠(yuǎn)未達(dá)到原先設(shè)想的那么成熟，于是逐漸轉(zhuǎn)型面向企業(yè)，并且已
呈現(xiàn)了一定改觀，去年全年收入1.04億美元，按今年前三季度收入預(yù)測(cè)全年將達(dá)到1.2億美元。


按照原先計(jì)劃，環(huán)球電信將有4億美元貸款逐步投給亞洲環(huán)
球電信，在這4億美元的支持下，亞洲環(huán)球電信將有可能完成其轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)正常發(fā)展。但這個(gè)
“可能”隨著環(huán)球電信的破產(chǎn)而消失了。


亞環(huán)在10月份宣稱，它拖欠兩個(gè)主要設(shè)備供應(yīng)商NEC公司與
KDDI海底光纜系統(tǒng)公司大約3.47億美元，同時(shí)，它還有總額達(dá)4.08億美元的高息債券需要償付。
但根據(jù)亞環(huán)的業(yè)務(wù)計(jì)劃，它那時(shí)手頭剩余的2.54億美元只能堅(jiān)持到2003年4月份。因此，只有新的
投資人進(jìn)入才能拯救亞洲環(huán)球電信于內(nèi)憂外困。


1月份，亞環(huán)宣布尋找新的投資者，隨即成為各路資金角逐
的目標(biāo)，網(wǎng)通從3月份開始探討收購(gòu)亞環(huán)的可行性，但包括和記電信、新加坡電信在內(nèi)的活躍力量
也都在試探亞環(huán)，尤其是和記還收購(gòu)了亞環(huán)的控股股東環(huán)球電信。但對(duì)收購(gòu)方的考評(píng)顯然是一個(gè)綜
合的過(guò)程。就像范星槎說(shuō)的那樣：“從有意愿收購(gòu)亞環(huán)的投資者背景看來(lái)，有些資產(chǎn)在某些人手里
要比在其他人手里更值錢?！?br />

從業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)、收購(gòu)提案的設(shè)計(jì)以及收購(gòu)方的策略資
源等因素考慮，亞洲環(huán)球電信最終選擇了以網(wǎng)通(香港)為首組建的亞洲網(wǎng)通。



摘自《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》