據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，中國電信首日上市表現(xiàn)不佳，收
市低于招股價，但是仍有不少投資者看好中國電信長遠(yuǎn)的發(fā)展?jié)摿?，認(rèn)為該股值得作長遠(yuǎn)投資。而
中國電信更是對其股票市場前景充滿信心，中國電信執(zhí)行副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)吳安迪在出席香港上市
儀式上就明確表示，對集團(tuán)的股價有信心，相信市場對集團(tuán)會有正確評價。


應(yīng)該說，企業(yè)上市后股票短期的漲漲跌跌是很正常的事，
長期表現(xiàn)好壞才與上市公司的基本面緊密相關(guān)。作為國內(nèi)最大的固網(wǎng)運(yùn)營商，中國電信上市及其表
現(xiàn)不僅直接影響中國電信業(yè)的發(fā)展，而且對中國網(wǎng)通，以及銀行、郵政、鐵路、能源等一系列準(zhǔn)備
在海外上市的大型國有企業(yè)來說也有所借鑒，因而一直以來備受關(guān)注。近來，隨著中國電信成功上
市，其市場表現(xiàn)及未來走勢更成為社會各界討論的焦點(diǎn)，那么，中國電信應(yīng)如何讓股市買單？


加強(qiáng)溝通，以市場形象贏得投資者


經(jīng)歷了數(shù)月的招募股、市場推介、全球路演、投資者見面
會等活動，中國電信終以縮小招股規(guī)模而獲得超額認(rèn)購取得上市成功。然而，中國電信股票上市首
日便跌破發(fā)行價，多少有點(diǎn)出人意料。


極具投資價值的中國電信股為何首日上市表現(xiàn)不佳？究其
個中緣由，我們不難發(fā)現(xiàn)，這與其不為投資者所了解有著直接的關(guān)聯(lián)。2001年，中國網(wǎng)絡(luò)股在美
股市上表現(xiàn)不盡人意，搜狐CEO張朝陽就曾為“中國概念股”不為美國股民所了解而一路受挫而感
慨萬分。如今，中國電信海外上市境遇與其是何等相似?！度A爾街日報(bào)》報(bào)道稱，不少投資者因缺
乏對中國電信的認(rèn)識，對其發(fā)展前景產(chǎn)生了質(zhì)疑。11月14日，美國道瓊斯指數(shù)，納斯達(dá)克指數(shù)都
全面上揚(yáng)之時，第一天交易的中國電信卻跌破發(fā)行價跌幅達(dá)5.37%。至于那些深知中國電信的投資
者，卻是義無反顧對其投入了極大的熱情。美國UTStarcom公司斥資1000萬美元認(rèn)購中國電信股
份，該公司中國部總裁吳鷹個人亦購入500萬美元的中國電信股份，便是投資者看好中國電信長遠(yuǎn)
發(fā)展?jié)摿Φ淖詈美C。


與美國市場的機(jī)構(gòu)投資者拋售中國電信股情形有所不同的
是，在香港，由于投資者相對了解中國電信，因而香港市場的散戶投資者明顯對拋售該股興趣不
大。據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，由于一些散戶對中國電信的需求使其避免了大幅下挫，中國電信周五
在香港首日上市，收盤時較招股價下跌2%。


可見，中國電信要讓股市買單，就必須進(jìn)一步加強(qiáng)與外界
溝通，通過市場渠道，讓投資者更加了解中國電信。


除此之外，當(dāng)前的輿論環(huán)境也反映出中國電信與外界溝通
不足。自中國電信啟動上市計(jì)劃以來，中國電信上市一直是傳媒關(guān)注的焦點(diǎn)。近來，有不少媒體紛
紛發(fā)表評論批評中國電信上市運(yùn)作。中國電信首日在香港上市僅微跌2港分，有些媒體就用“表現(xiàn)
差”、“流血”等等詞語進(jìn)行評價。更有所謂的專家撰文稱，中國電信上市無論是對國家、消費(fèi)
者，還是對企業(yè)本身都是“百害而無一利”。


傳媒之所以對中國電信上市前景產(chǎn)生疑慮，主要是由于中
國電信與其溝通不足所致。這正如《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》特約記者安妮所言，“中國電信在美國忙碌
了幾個月的時間，又是演示，又是推介，又是為其上市招募股壯勢揚(yáng)威，不過有關(guān)中國電信此次海
外行的報(bào)道，不僅在美國的英文主流媒體上難得一見，就連在美國華人社區(qū)內(nèi)，中文報(bào)紙對其報(bào)道
也是蹤影難覓?！?br />

再如，本與中國電信招股無直接聯(lián)系的“國際長途網(wǎng)間結(jié)
算費(fèi)率上調(diào)”一事也是因溝通不足，被不知詳情的人們誤以為是中國電信在招股認(rèn)購前再度“出
招”刺激認(rèn)購。直至國內(nèi)四大電信運(yùn)營商與香港的電信運(yùn)營商進(jìn)一步溝通，并向外界聲明接入費(fèi)問
題不會給消費(fèi)者帶來新的負(fù)擔(dān)之后，風(fēng)波才得以平息。


中國電信究竟是優(yōu)質(zhì)股還是低質(zhì)股，無須作更多分析與論
證。香港首富李嘉誠斥資約4億元人民幣認(rèn)購中國電信股一事已證明其發(fā)展前景，并且資本市場日
后還會對其做出正確評價。


當(dāng)前，對于中國電信而言，最為重要的是加強(qiáng)對外宣傳，
讓更多的投資者真正認(rèn)識中國電信股票的潛質(zhì)，真正對股票基本面有所了解。也惟有如此，才能令
股市買單。畢竟，企業(yè)若不宣傳，就容易陷入被動境地。


同步提升股市運(yùn)作及經(jīng)營運(yùn)作價值


中國電信上市可謂是一波三折，其過程告誡人們，企業(yè)上
市前是有風(fēng)險的，招股順不順將對企業(yè)的形象和股票的長期表現(xiàn)產(chǎn)生很深的影響，“第一印象”是
十分重要的。


在中國電信宣布上市之前，大多數(shù)人包括中國電信及其承
銷商都不曾懷疑其整體實(shí)力與前景。畢竟，中國電信有著較高的股息收益率、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以及
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。然而，中國電信首輪募股失利這一事實(shí)表明，僅有高經(jīng)營運(yùn)作價值還不足以吸引投資
者。要讓股市買單，還應(yīng)同步提升股票的股市運(yùn)作價值。于是，在二次招股時，中國電信果斷地采
取了縮小募股規(guī)模策略，將總招股數(shù)由原來的168億股減至75.564億股，減少了一半以上。


由于發(fā)行股數(shù)的縮減、每股盈利的提高、市盈率的降低，
大大提高了中國電信招股的吸引力，促成中國電信成功募股。而且，招股規(guī)模的縮小減少了短期套
利者的進(jìn)入，有利于股票的后市堅(jiān)挺。


當(dāng)然，對于中國電信縮減發(fā)行規(guī)模逆“市”而上之舉，業(yè)
界持有不同看法。但記者認(rèn)為，中國電信縮小上市規(guī)模實(shí)為明智之舉。畢竟，在全球股市不太景氣
的氛圍下，發(fā)行如此巨大規(guī)模的股票要獲得投資者的完全認(rèn)同是困難的。而股市歷來有看好小盤股
的規(guī)律，盤小好操作，股票價值便能顯現(xiàn)，中國電信減少招股規(guī)模后便獲得超額認(rèn)購說明了這一
點(diǎn)。


當(dāng)前全球資本市場正處于低潮，電信股遭受挫折，中國電
信上市融資環(huán)境大不如前。但是，時不可失，時不我待。肩負(fù)著歷史使命的中國電信必須把握一切
上市機(jī)遇。更何況，中國電信業(yè)尚未受到全球電信業(yè)持續(xù)低迷的沖擊，國際資本市場非常希望“中
國概念股”能夠“逆風(fēng)飛揚(yáng)”，以持續(xù)增長的市場潛力，托盤挽救電信股的大市。因此，只要中國[!--empirenews.page--]
電信能夠掌握資本市場運(yùn)作技能，同步提升股票股市運(yùn)作及經(jīng)營運(yùn)作價值，就能夠得到投資者的青
睞。


建立現(xiàn)代企業(yè)制度把握發(fā)展機(jī)遇


幾經(jīng)努力，中國電信終于贏得成功上市。但是，能否跑贏
大市，還需要看中國電信能否挖掘市場潛力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。


如今，黨的十六大報(bào)告提出了我國在本世紀(jì)頭二十年全面
建設(shè)小康社會的奮斗目標(biāo)，并且明確了信息化是我國加快實(shí)現(xiàn)工業(yè)化和現(xiàn)代化的必然選擇。我國必
須堅(jiān)持以信息化帶動工業(yè)化，以工業(yè)化促進(jìn)信息化，走出一條科技含量高、經(jīng)濟(jì)效益好、資源消耗
低、環(huán)境污染少、人力資源優(yōu)勢得到充分發(fā)揮的新型工業(yè)化路子。這為中國電信企業(yè)的發(fā)展提供了
一個極大的商機(jī)，同時也是一大挑戰(zhàn)。中國電信只有把握住這個可以大有作為的時代機(jī)遇，盡快建
立現(xiàn)代企業(yè)制度，確保企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展，才能迎得國際市場的青睞。


首先，中國電信要以市場為中心，加大改革與創(chuàng)新力度，
為用戶提供更優(yōu)質(zhì)、更豐富的業(yè)務(wù)與服務(wù)，打造服務(wù)型、創(chuàng)新型、競爭型的企業(yè)形象。


其次，要制定長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，充分挖掘固網(wǎng)潛力，并通過
先進(jìn)的企業(yè)管理與運(yùn)作將其展現(xiàn)在投資者面前。畢竟，與成熟的國外電信市場相比，中國的固網(wǎng)市
場還是一個成長性的市場，發(fā)展前景廣闊。尤其是，寬帶市場無窮的發(fā)展?jié)摿安憠验煹男畔⒒?br />浪潮，更為固網(wǎng)帶來了前所未有的機(jī)會。


再次，“合作求雙贏”乃是當(dāng)今市場經(jīng)濟(jì)的主旋律，中國
電信在積極著手競爭的同時，還要加強(qiáng)與同行的合作，共同拓展市場，打造新的信息產(chǎn)業(yè)鏈，鍛造
一個全方位、立體式的競合型企業(yè)。


此外，目前已經(jīng)有跡象表明，中國3G啟動在即，屆時中國
將產(chǎn)生四大全業(yè)務(wù)運(yùn)營商。這對中國電信、中國網(wǎng)通和中國移動都是一個重要的發(fā)展機(jī)會。因而，
中國電信要為此好充分準(zhǔn)備，以迎接新的挑戰(zhàn)。


總之，中國電信一波三折的上市歷程，說明我國電信企業(yè)
在資本市場運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)上的不足，同時也表明中國電信要讓股市買單，就必須認(rèn)定上市的真正目標(biāo)，
深化企業(yè)改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度；摒棄計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時代遺留的陋習(xí)，用市場化的手段來應(yīng)對各種變
化，重新樹立一個以用戶利益為中心的市場新形象。


摘自《通信信息報(bào)》