12月10日，所羅門美邦亞太區(qū)副總裁任克英在北京拜會了
網(wǎng)通集團副總經(jīng)理冷榮泉。在長達兩個多小時的會談中，雙方就網(wǎng)通下一步發(fā)展策略以及網(wǎng)通集團
海外上市計劃進行了富有建設(shè)性的交流。


“我們希望在2003年下半年能夠在紐約、香港兩地同時上
市，IPO能超過中國電信達到18億美元規(guī)模?！本W(wǎng)通一位參與會談的人士向記者透露，所羅門美邦
的分析師所帶來的市場分析報告受到了網(wǎng)通高層的認(rèn)可，因而極有可能成為此次網(wǎng)通集團海外上市
的主承銷商之一。


看來，中國電信海外上市遭到挫折，并沒有影響網(wǎng)通決意
去海外上市的想法。


從網(wǎng)通提供的經(jīng)營資料中查到，截止到今年6月，網(wǎng)通北方
十省(市)通信公司完成業(yè)務(wù)收入327億元，全年計劃完成收入641.6億元，其中北京、山東和遼寧
這三個省市的所占收入比例超過40%。


有香港的基金經(jīng)理在分析了網(wǎng)通的情況后認(rèn)為，只要資本
市場的情況好轉(zhuǎn)，網(wǎng)通完全有可能在2003年完成其海外上市的計劃。“由于分拆前的中國電信上
市計劃中就包含北京和山東兩省，并且畢馬威早已對這兩個省做了資產(chǎn)審核，所以網(wǎng)通接手后上市
并不需要耗費太多的時間和精力就可以整合上市?！?br />

談及上市目的，網(wǎng)通計劃財務(wù)部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，和其它三家
已經(jīng)在海外上市的國內(nèi)電信運營商一樣，網(wǎng)通上市并不僅僅為了解決資金問題——中國的電信運營
商大多擁有充足的現(xiàn)金流，而是利用上市機會進行企業(yè)內(nèi)部機制的變革，以應(yīng)對日趨復(fù)雜的市場競
爭。


但美國老虎基金的Peter的看法卻與這位網(wǎng)通負(fù)責(zé)人的說法
大相徑庭，“中國的電信運營商上市主要目的用來償還銀行貸款和進行投資再建設(shè)，當(dāng)然，海外上
市后的公司經(jīng)營在一定程度上要受到股東的監(jiān)督，所以對公司的管理也能有所觸及改善?！?br />

對這一說法，網(wǎng)通方面沒有給予置評。


中國電信海外經(jīng)歷給網(wǎng)通上了深刻的一課，就是在整個國
際電信股低迷的情況下，要想成功上市就必需尋求外部支持。與中國電信最初的想法一樣，網(wǎng)通希
望國務(wù)院能將第三張移動牌照首先發(fā)給自己，為此，網(wǎng)通一直在和信息產(chǎn)業(yè)部及有關(guān)部門溝通。


“萬事俱備，只欠東風(fēng)”，啟動上市計劃之前，網(wǎng)通集團
需要的是加緊進行內(nèi)部的整合。


如何內(nèi)部消化？最新的消息是，網(wǎng)通集團整合吉通的方案
已上報財政部和信息產(chǎn)業(yè)部，吉通原有股東所持股權(quán)將被集中到財政部，然后由財政部作為投資，
劃撥到網(wǎng)通集團，同時網(wǎng)通將承擔(dān)吉通的部分債務(wù)。


吉通員工內(nèi)部得到的消息則是，年底之前，集團對于如何
整合吉通“會有一個明確的說法”。有消息說，由于集團總部的人數(shù)已達500人，吉通的員工將被
“整合”至各地的通信公司中去。一位吉通員工講到，在此情況之下，吉通員工已無心戀戰(zhàn)，紛紛
另謀出路，公司明年的發(fā)展計劃至今也無人過問，市場拓展處于半停滯狀態(tài)。吉通總體規(guī)劃部的一
位人士無不擔(dān)憂地告訴記者，吉通這個品牌也許就從此逐漸消亡。


如何從資本層面來整合集團、網(wǎng)通控股和吉通，一直是網(wǎng)
通集團組建以來面臨的最大難題。由于吉通的股權(quán)結(jié)構(gòu)，相對于網(wǎng)通控股121%的外資持股來說要
簡單一些，集團方面因而希望借重組吉通來打破網(wǎng)通內(nèi)部三勢力割據(jù)而導(dǎo)致的整合工作停滯不前狀
態(tài)。


一位投行人士講到，網(wǎng)通集團最初制定了兩套方案，一種
即通過國家劃撥的方式，將吉通原有的國有股集中到財政部手中。另一種方式，由集團出錢向吉通
的大股東——彩虹集團購買股權(quán)。


吉通的人說，在網(wǎng)通集團第一次試圖整合吉通的過程中，
由于參與重組的各方在資產(chǎn)歸屬和債務(wù)方面無法達成一致協(xié)議，重組計劃未能順利完成。



不久前，網(wǎng)通集團聘請普華永道對吉通的財務(wù)情況進
行了一次調(diào)查，其目的就在于確定用哪種方案來整合吉通。參與調(diào)查的一位吉通管理人員回憶說，
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，吉通今年收入約5億，和去年持平，資產(chǎn)總額接近12億，但資產(chǎn)負(fù)債率超過了
100%?！翱赡苁钦{(diào)查的結(jié)果讓集團最終放棄了出錢購買股權(quán)的想法，因為網(wǎng)通集團不想一下子背
上這么多的債務(wù)?！边@位人士說。


至于如何處理與小網(wǎng)通(網(wǎng)通控股)的關(guān)系，網(wǎng)通公開說法
是，短時間內(nèi)還將按照劃分經(jīng)營范圍的“五省一市”方案逐漸進行整合，也就是說將網(wǎng)通集團在東
南六省市的拓展完全交給小網(wǎng)通，集團不再另行進入。也有消息稱，一旦對吉通整合完畢，網(wǎng)通集
團就會著手消化小網(wǎng)通。至于整合方式，網(wǎng)通南方拓展部一位負(fù)責(zé)人透露，集團依然希望用股權(quán)劃
撥的方式來解決這個問題，即將小網(wǎng)通87.9%的國有股由國務(wù)院直接從廣電總局、中科院、上海市
政府、鐵道部手中劃歸財務(wù)部，再由財政部轉(zhuǎn)撥網(wǎng)通集團。適當(dāng)時機，再處理高盛、新聞集團等外
資股份。但網(wǎng)通控股的一位高級經(jīng)理接受記者采訪時，稱目前尚未聽說這種說法的正式版本，由于
網(wǎng)通控股在業(yè)會模式上和集團存在互補性，因此雙方都需要一定的時間來進行相互融合。



摘自《北京高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報》