“聯(lián)通的一級法人制，沒有做到收支兩條線?！?


“聯(lián)通公司的結(jié)構(gòu)有很大的問題，需要處理。股東一做路
演，他們提出來不希望你增加資本支出，這跟公司的結(jié)構(gòu)有關(guān)系?！?



“聯(lián)通好象是價格戰(zhàn)的代言人，實際上，從市場區(qū)分的角
度來講，不應(yīng)該打價格戰(zhàn)。作為聯(lián)通來講，在這個發(fā)展階段，你跟移 動平起平坐的，打價格戰(zhàn)有
沒有必要？”


8月18日，中國聯(lián)通集團總部1118會議室內(nèi)，來自電信、經(jīng)
濟、管理、法律等領(lǐng)域的專家毫不客氣地為聯(lián)通“挑刺”。這些專家都是聯(lián)通剛剛成立的“聯(lián)通發(fā)
展戰(zhàn)略咨詢委員會”的成員，正在召開聯(lián)通2003戰(zhàn)略發(fā)展年會。


而聯(lián)通的高層幾乎悉數(shù)到會，不過他們不是作為主角，而
是作為聽眾出現(xiàn)的。


豪華陣容


“由于公司的基礎(chǔ)底子差，又發(fā)展很快，所以公司總體上
顯得很淡薄、很脆弱，經(jīng)過幾大業(yè)務(wù)的沖擊，特別不允許在戰(zhàn)略發(fā)展上產(chǎn)生錯誤的方向，經(jīng)過多次
研究，決定成立戰(zhàn)略咨詢委員會。”在聯(lián)通即將跨入第十個年頭時，剛退休不久的前任董事長楊賢
足尤為動情。


“我們在去年初甚至更早的時候就有成立戰(zhàn)略咨詢委員會
這個想法，準備了很長時間?！甭?lián)通一位不愿透露姓名的中層干部介紹。


最后，國務(wù)院發(fā)展研究中心高級研究員吳敬璉、清華大學(xué)
教授法學(xué)院王晨光、國家會計學(xué)院院長陳小悅、北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心主任林毅夫、中國社科
院法學(xué)所憲法、行政法研究室主任周漢華、中國社科院技經(jīng)所規(guī)制與競爭研究中心主任張昕竹、中
國工程院原副院長郵電部原部長朱高峰、中國工程院副院長鄔賀銓、信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院副院長
曹淑敏、國際電信聯(lián)盟標準化局局長趙厚麟等在電信、經(jīng)濟、管理和法律等領(lǐng)域的各路“神仙”都
被邀請到聯(lián)通戰(zhàn)略咨詢委員會旗下。


除了各行各業(yè)的專家，楊賢足、石萃明、余曉芒等過去和
現(xiàn)在聯(lián)通供職的部分高層也是咨詢委員會成員。楊賢足和朱高峰分別任該委員會主任和副主任。


按照章程，戰(zhàn)略咨詢委員會是為中國聯(lián)通制定戰(zhàn)略決策發(fā)
表意見和建議的咨詢機構(gòu)，為中國聯(lián)通制定發(fā)展戰(zhàn)略提供意見和建議，拓寬中國聯(lián)通的決策思
路?！?


“我們的目的很簡單，就是發(fā)揮各方面專家的作用，聽好
主意?！弊稍兾瘑T會秘書處一位負責(zé)人說?！皩＜椅幢叵裎覀冏约哼@樣了解聯(lián)通，恰恰可以‘旁觀
者清’，解決‘當(dāng)局者迷’的問題?！?


聯(lián)通的成長煩惱


“目前對電信行業(yè)、對中國聯(lián)通來說都面臨進一步發(fā)展的
新機遇和轉(zhuǎn)折，公司面臨很大的問題，很多的困難，這次會議，我們是在一個非常重要的時刻舉
行?！甭?lián)通集團董事長王建宙坦言，目前聯(lián)通主要面臨三大挑戰(zhàn)，如何正確決策，“現(xiàn)在我們聽領(lǐng)
導(dǎo)和專家的意見非常是時候?！?


王建宙介紹，聯(lián)通的第一個挑戰(zhàn)是如何既要確保業(yè)務(wù)高速
增長，又要控制和減少資本性開支?！拔覀儸F(xiàn)在路演，一說資本開支，他們(投資人)就搖頭?！蓖?br />建苗很無奈。


聯(lián)通目前網(wǎng)絡(luò)沒有完全成熟，大量的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入幾乎是
不可避免的。據(jù)一位聯(lián)通內(nèi)部人士估計，聯(lián)通CDMA一期、二期、三期工程加起來需要650億人民
幣，整個網(wǎng)絡(luò)升級到CDMA1X大概則需要700個億。中國聯(lián)通(0762，HK)2002年年報顯示，公司截
至2002年底共負債520億元，債務(wù)資本率高達44.7%。(一般來說，比較正常的債務(wù)資本率應(yīng)該在
30%左右)


聯(lián)通現(xiàn)在前有中國移 動，后有中國電信和中國網(wǎng)通。要確
保業(yè)務(wù)高速增長，必須不斷完善網(wǎng)絡(luò)。在目前CDMA沒實現(xiàn)盈利的情況下，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)所需的巨大資
金缺口主要就是向資本市場伸手。投資人對資本開支的謹慎顯然讓聯(lián)通左右為難。


聯(lián)通面臨的第二個挑戰(zhàn)是移 動通信技術(shù)的更新?lián)Q代。“在
2.5代當(dāng)中，CDMA、GSM技術(shù)確實占有非常好的市場的優(yōu)勢。但這種優(yōu)勢不會持續(xù)很久，因為技術(shù)
越來越成熟了，對下一步新技術(shù)，聯(lián)通的挑戰(zhàn)是怎樣做好換代的工作?！?


聯(lián)通一直奉行“3G領(lǐng)先”的策略，希望3G能夠幫助聯(lián)通實
現(xiàn)移 動通信的歷史性跨越”。但是目前，聯(lián)通面臨選擇高通力主的CDMA200EV-DO還是諾基亞為首
積極推進的CDMA2000EV-DV技術(shù)的難題。聯(lián)通集團總工程師張范介紹，國家何時發(fā)放3G牌照是聯(lián)通
選擇何種3G方式的主要因素。


聯(lián)通集團總工程師張范認為，國家如果在今年底發(fā)放3G牌
照，“從2003年底開始要建的話，就沒有別的發(fā)展，就要走EV-DO這條路”。但如果是在2005年發(fā)
放牌照，聯(lián)通就要從兩種標準的改進型中選擇一種。


“移動通信從第二代轉(zhuǎn)到第三代，我們正確的決策是很重
要的問題。”王建宙說。


第三個挑戰(zhàn)則是低端用戶開始增多?！耙环矫婵蛻羧翰粩?br />增加，一方面ARPU(每月平均每用戶收入)的下降，下降得越來越嚴重了，每月只用二十幾塊錢的
用戶都有。對這種情況怎樣處理好，又要量，又要盈利。”王建宙說。


有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國聯(lián)通2002年GSM業(yè)務(wù)的ARPU值為69
元，到2003年第一季度下降到60.9元；CDMA業(yè)務(wù)則由2002年的172.3元下降到2003年第一季度的
157.9元。


不斷下降的ARPU值讓聯(lián)通進退兩難：若要完成新用戶1300
萬的任務(wù)，就必須吸引低端用戶；但是低端用戶過多，就會影響收支平衡任務(wù)的實現(xiàn)。


從1994年成立至今，聯(lián)通正在跨入第十個年頭。業(yè)內(nèi)專家
認為，對于今天的聯(lián)通而言，已經(jīng)不能夠允許有重大決策的失誤?！按笃髽I(yè)出現(xiàn)戰(zhàn)略錯誤，是很難
回頭的，會元氣大傷。現(xiàn)在中國的電信競爭環(huán)境日益復(fù)雜，聯(lián)通需要有這樣的智囊團保證其戰(zhàn)略的
正確性，并且規(guī)范其內(nèi)部發(fā)展。”


解“當(dāng)局者迷”


業(yè)內(nèi)人士對聯(lián)通成立戰(zhàn)略咨詢委員會評價甚高。“聯(lián)通的
業(yè)務(wù)面向公眾服務(wù)，戰(zhàn)略委員會的專家每個人都可以影響到一個特定的社區(qū)和群體，企業(yè)的聲譽和
品牌可以通過這部分人得到延伸?！?[!--empirenews.page--]


業(yè)內(nèi)專家劉先生認為，戰(zhàn)略委員會將給聯(lián)通帶來直接的兩
個好處：一是借助外腦的力量，可以幫助企業(yè)在錯誤萌芽階段時及時調(diào)整方向，走向正軌。第二是
專家的美譽度有可能在資本市場上給聯(lián)通帶來的好處。


但是劉先生同時質(zhì)疑，戰(zhàn)略咨詢委員會沒有明確的機制用
以保證委員們?yōu)槁?lián)通工作是不是流于形式。


而聯(lián)通戰(zhàn)略咨詢委員會秘書處一位負責(zé)人認為，委員們都
很關(guān)心聯(lián)通的發(fā)展，委員會將采用不定期舉行調(diào)研和研討，甚至聯(lián)通高層到委員那里就重大問題登
門拜訪等形式來保證咨詢委員會實實在在地發(fā)揮作用。


“能夠讓聯(lián)通茅塞頓開的話，一年有一兩句就足夠了?！?br />這位負責(zé)人說。


而另一位業(yè)內(nèi)專家認為，戰(zhàn)略咨詢委員會的21位成員都是
清一色的國內(nèi)專家，雖然有一部分專家在國際上的某個領(lǐng)域有影響，但是這個委員會的國際影響力
還是有限。


對此，聯(lián)通方面的解釋是因為聯(lián)通目前的主要業(yè)務(wù)都是在
國內(nèi)，但公司已經(jīng)在考慮增加在國際上有影響的外國專家。


“如果再引入專家的話，過多的委員會產(chǎn)生過多的意見，
這就無法保證聯(lián)通戰(zhàn)略的正確性。”這位專家說。


戰(zhàn)略咨詢委員會中一些委員的雙重身份也引起了業(yè)界的質(zhì)
疑。像信產(chǎn)部電信研究院副院長曹淑敏同時又是3G專家組成員，被成為中國的“標準第一人”，而
中國工程院副院長鄔賀銓同時代表著大唐TD-SCDMA的利益。“這些人與聯(lián)通的未來業(yè)務(wù)和方向有
直接關(guān)聯(lián)，在他們?yōu)槁?lián)通提出意見時，如何能夠保證客觀性呢？”


相關(guān)鏈接：融資、技術(shù)、公司治理一個都不能少


8月18日，中國聯(lián)通發(fā)展戰(zhàn)略咨詢委員會成立后立刻召開了
2003發(fā)展戰(zhàn)略年會。眾委員各抒已見，針對聯(lián)通面臨的三大挑戰(zhàn)以及公司結(jié)構(gòu)治理、雙網(wǎng)并行等
問題直言力諫。


融資難題


聯(lián)通該選擇何種融資方式，才能既對公司有利，又不會引
起投資人抵觸？這個問題成為爭議最多的議題。


國家會計學(xué)院院長陳小悅認為，目前聯(lián)通已經(jīng)不適合采取
權(quán)益性的直接融資，因為投資者希望看到現(xiàn)金流，或者能夠看到現(xiàn)金流出在遙遠的未來，對于資本
性支出相對比較排斥。負債融資對聯(lián)通也不是很理想，因為聯(lián)通的負債較高，負債融資的成本不穩(wěn)
定。


陳小悅建議聯(lián)通采取項目融資的方式：項目成為獨立的法
人主體，由它來承擔(dān)風(fēng)險，然后和聯(lián)通來簽署租賃協(xié)議，前期的投資不是由聯(lián)通負責(zé)融資的，對前
期的風(fēng)險實際上在項目上，而不是在聯(lián)通身上。


“如果資產(chǎn)規(guī)模擴張速度不夠快的話，可能丟掉市場份
額，非常可惜。從聯(lián)通資產(chǎn)回報率來看.靠自身融資來控制負債規(guī)模就在10%左右，而這個融資擴
張速度遠遠跟不上市場，所以它還是需要一個外部融資來支撐擴張的速度，像項目融資這種方
式?！标愋傉f。


中國社科院技經(jīng)所規(guī)制與競爭研究中心主任張昕竹也認為
目前聯(lián)通不適合采用負債融資的方式，但是與陳小悅意見不同的是，他認為聯(lián)通只有資本融資才是
最佳選擇。“聯(lián)通是正在成長的一個企業(yè)，處于大規(guī)模的投資決策建設(shè)網(wǎng)絡(luò)的特殊階段，對它來講
現(xiàn)金流是非常硬的因素?！?


經(jīng)濟學(xué)家、國務(wù)院發(fā)展研究中心高級研究員吳敬璉認為聯(lián)
通資本融資受阻的一個重要原因是聯(lián)通公司的結(jié)構(gòu)有很大問題?！奥?lián)通主要是紅籌股，紅籌股的股
東跟業(yè)務(wù)毫無關(guān)系，只有一個要求，希望得到回報?！?


吳敬璉認為現(xiàn)有的公司制度體系不能有效調(diào)動股東的積極
性，現(xiàn)有的架構(gòu)并不適合聯(lián)通的長足發(fā)展，解決的方法是重新整合現(xiàn)有公司制度體系。


吳敬漣還建議聯(lián)通采用發(fā)企業(yè)債的融資方式，但是他認為
我國企業(yè)債資產(chǎn)規(guī)模太小，呼吁把這個市場放開，因為這是融資成本更低的辦法。


吳敬璉關(guān)于紅籌股股東的觀點得到了中國聯(lián)通董事、中國
聯(lián)通紅籌公司常務(wù)副總栽石萃鳴的否定：“實際上我們的股東大客戶，他可能掌握幾百億、幾千億
的基金，他們都是專家?！?


石萃明把投資人對資本開支的抵觸歸結(jié)為近幾年全球電信
市場的不景氣，導(dǎo)致投資人尤其關(guān)心投資回報率。而聯(lián)通在這方面雖然有所改進，但是投資相對來
說還是比較粗放。


3G和雙網(wǎng)并存


聯(lián)通集團總工程師張范介紹，聯(lián)通奉行3G領(lǐng)先的策略，要
實現(xiàn)時間領(lǐng)先、技術(shù)領(lǐng)先、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量領(lǐng)先以及業(yè)務(wù)領(lǐng)先、成本領(lǐng)先。


中國工程院副院長鄔賀銓對于聯(lián)通的“時間領(lǐng)先”持反對
態(tài)度?！奥?lián)想發(fā)了這么多牌照，難道還一定要時間領(lǐng)先嗎？如果2003年發(fā)牌照，好象一發(fā)牌照馬
上去建，我覺得大可不必，你搶先拿到牌照需要，但是馬上建，我覺得還要研究，沒有必要爭第
一。”


鄔賀銓認為聯(lián)通目前的網(wǎng)絡(luò)再往3G上邁一步的話，從收入
和利潤角度考慮，不見得馬上就有回報?！澳门普找?，但是拿在手上，就應(yīng)該按你自己的步驟，
走你自己的路，不要受別人所左右?！?


信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院副院長曹淑敏則認為聯(lián)通不要急于
確定上3G時采用什么技術(shù)。她建議聯(lián)通如果有新的頻段，應(yīng)該慎重研究在什么時間上什么技術(shù)。
“我覺得希望聯(lián)通做下一步技術(shù)分析的時候，能夠比較了解更全面一些，分析得更深入一些，便于
做決策?！?


對于聯(lián)通發(fā)展最重要的關(guān)鍵，即GSM和CDMA雙網(wǎng)并存的問
題，聯(lián)通采用研發(fā)雙模技術(shù)的方法來解決。曹淑敏時此持懷疑態(tài)度：“雙模到底解決什么樣的問
題？這兩個網(wǎng)站在聯(lián)通來講都是全國覆蓋的網(wǎng)。解決覆蓋問題，就沒有必要了，因為兩個網(wǎng)都是全
國覆蓋了，是為了解決新業(yè)務(wù)問題還是全球漫游問題，這個也要分析一下，它的定位是不一樣
的。”


曹淑敏對聯(lián)通重CDMA網(wǎng)而忽略GSM網(wǎng)的策略表示反對?！耙?br />個是將近7000萬用戶，一個是一千多萬，一個占60%多，一個占20%多，在兩網(wǎng)協(xié)調(diào)的時候，我覺
得不應(yīng)該偏重一頭，比如像GSM網(wǎng)，我想強調(diào)的跟聯(lián)通主調(diào)不一樣的，聯(lián)通7000多萬的用戶占60%[!--empirenews.page--]
不應(yīng)該忽略，我決定應(yīng)該在定位上看得這一點，不應(yīng)該把這個網(wǎng)放在那，發(fā)展低端用戶，至少目前
這樣做，不一定好?！?



曹淑敏認為CDMA往下發(fā)展會有自己的一些問題，比如
全球占有率只有百分之十幾，而GSM的市場占有率超過80%，“現(xiàn)在來看，我覺得GSM該優(yōu)化還要優(yōu)
化，花多大投資也要投資，該升級還要升級?！?


治理結(jié)構(gòu)


與會的專家達成最統(tǒng)一的一個共識就是，目前階段，對聯(lián)
通這樣的發(fā)展企業(yè)來說，采用的一級法人制是最好的戰(zhàn)略模式。


一級法人制最重要的特征就是財務(wù)集中，聯(lián)通下面各省公
司與總公司屬于子公司與母公司的關(guān)系，沒有獨立的財權(quán)。陳小悅認為，這種結(jié)構(gòu)有很明顯的長
處，即它的戰(zhàn)略有非常集中的控制，對資本密集型的行業(yè)來說，集中控制非常必要，但是會帶來一
個缺點，所有的風(fēng)險就集中在總公司上。


張昕竹認為在我國目前的外部環(huán)境條件下，聯(lián)通實行一級
法人制是最好的選擇?！耙患壏ㄈ俗钪匾奶卣魇秦攧?wù)集中，對于聯(lián)通來講，聯(lián)通很多省的分工發(fā)
展是完全不一樣的，在聯(lián)通有一個非常重要的就是要找支付的問題。如果財務(wù)不集中的話，根本沒
有解決?！?


但吳敬璉認為聯(lián)通的一級法人制貫徹得并不徹底，因為財
務(wù)上沒有做到收支兩條線?！笆杖牒椭С鰬?yīng)該是進出兩個賬戶，這樣一切經(jīng)濟活動在財務(wù)上的表現(xiàn)
都在這賬戶上，你可以更大膽地決策，包括其他的決策權(quán)以及投資權(quán)，有一種授權(quán)的制度，檢查很
容易，因為收支兩條線所有的開支在總部都能看到。”


此外，大多數(shù)專家建議聯(lián)通，解決用戶增多、ARPU下降的
問題要從與SP合作，開發(fā)各種用戶喜歡的新業(yè)務(wù)入手，細分市場，搶抓高端用戶。



摘自　南方網(wǎng)