和黃3Ｇ再度讓投資者失望。


從上周四開始，受和黃將在本周宣布香港3Ｇ業(yè)務(wù)的詳情、
并可能圣誕期間在港推出3Ｇ業(yè)務(wù)的消息刺激，香港股市大幅攀升，恒生指數(shù)一舉突破12500點(diǎn)大
關(guān)，為近2年半來的最高位。


但作為亞洲第一站，和黃卻遲遲不能決定3Ｇ香港最后上市
的時(shí)間。從今年6月至今，一曲拖字訣唱了半年。


即便是在12月15日，和黃在海逸酒店舉辦“公布香港3Ｇ手
機(jī)詳情”的盛大活動(dòng)，頂多也只能看作是一場3Ｇ手機(jī)秀，因?yàn)楹忘S董事總經(jīng)理霍建寧仍然不肯宣
布和黃3Ｇ手機(jī)究竟將會(huì)在何年何月何日正式開賣。本報(bào)記者再三追問之后得到的說法是：可能明
年1月初。


耐人尋味的是，和黃在北京的辦事處最近卻突然忙了起
來。消息人士透露，和黃正廣泛接觸內(nèi)地所有可能獲得3Ｇ牌照的電信運(yùn)營商。一個(gè)重要的背景
是，最近幾個(gè)月以來，國內(nèi)有關(guān)3Ｇ的討論突然升溫，監(jiān)管層也多次出面為3Ｇ標(biāo)準(zhǔn)的推出吹風(fēng)。


一緊一松之間，和黃3Ｇ懸念陡增。


布局香港的內(nèi)地因素


作為2003年和黃正式啟動(dòng)3Ｇ業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場，目前英國和意
大利的業(yè)務(wù)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。


在今年5月的股東大會(huì)上，霍建寧曾堅(jiān)信，英國和意大利年
底3Ｇ用戶分別將達(dá)到100萬戶，但是現(xiàn)在看來這個(gè)目標(biāo)顯然已經(jīng)不能完成。截至11月份，英國和
意大利的3Ｇ用戶分別是34萬戶和21萬戶，也就說才完成34％和21％的任務(wù)。


分析人士指出，和黃在國際市場推廣3Ｇ曲高和寡，在某種
程度上存在本土化難題，而當(dāng)和黃面對的是自己熟悉的并擁有實(shí)際運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的香港市場，其在3Ｇ
營銷上的難度要小很多。


和黃顯然也看到了這點(diǎn)，為確保香港市場的萬無一失，和
黃對香港市場的布局尤顯謹(jǐn)慎。


據(jù)了解，目前新成立的和黃3Ｇ香港公司，和黃在其中占有
71％股權(quán)，余下由日本ＮＴＴ ＤＯＣＯＭＯ占有24％，ＮＥＣ持有5％股權(quán)?？偨?jīng)理則由和黃電
訊董事總經(jīng)理李家慧兼任。


為避免歐洲市場的手機(jī)短缺問題，ＮＥＣ總裁金杉明信在
新聞發(fā)布會(huì)上稱，該公司本月將向全球投放100萬部該款新手機(jī)，其中70萬部已送抵和記黃埔，明
年第一季度該公司還將向市場投放150萬部該款手機(jī)。


香港是和黃的主場，擁有地主優(yōu)勢。和黃電訊ＯＲＡＮＧ
Ｅ在香港的2Ｇ客戶有180萬戶，霍建寧表示，可以發(fā)展一部分轉(zhuǎn)向3Ｇ。和黃為此拋出了頗為優(yōu)惠
的資費(fèi)計(jì)劃，月費(fèi)從263港幣至533港幣不等，首兩個(gè)月免費(fèi)享用文字和多媒體內(nèi)容下載以及串流
播放服務(wù)，并免費(fèi)一年的網(wǎng)內(nèi)短信等。據(jù)了解，在過去的幾個(gè)月里，和黃已經(jīng)收集到了約8萬個(gè)3Ｇ
登記用戶。


8萬登記客戶先聲奪人的業(yè)績?yōu)槲磥?Ｇ的正式推廣奠定了
基礎(chǔ)。但有消息則表示，和黃何時(shí)在香港正式推出3Ｇ業(yè)務(wù)將最終取決于國內(nèi)市場對3Ｇ的態(tài)度。
“香港3Ｇ運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)與作用最終將要發(fā)揮到中國內(nèi)地市場去。”分析人士指出。


15日，霍建寧在回答記者提問時(shí)表示，因?yàn)閲鴥?nèi)政策不明
朗，和黃3Ｇ目前對于內(nèi)地市場不便表態(tài)。但消息人士透露，和黃在北京的辦事處最近正在廣泛接
觸所有可能獲得3Ｇ牌照的電信運(yùn)營商。


信息產(chǎn)業(yè)部一位電信專家在接受記者訪問時(shí)表示，和黃是
全球意義的3Ｇ先鋒，在未來中國3Ｇ市場擁有先行優(yōu)勢。他透露，中國發(fā)展3Ｇ將在沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)
城市開始試點(diǎn)，發(fā)展3Ｇ將是一筆巨額的資本支出，不排除國內(nèi)運(yùn)營商會(huì)尋找合作伙伴分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，
而和黃在香港的經(jīng)驗(yàn)無疑將大有用武之地。


此前，和黃已經(jīng)在內(nèi)地電信市場秘密布局。盡管內(nèi)地有電
信管制，但和黃電訊依然邊緣突破，開展了中港專線電話服務(wù)。特別是近兩年來，和黃的3Ｇ行動(dòng)
為其在內(nèi)地爭取了不少眼球。在很多人看來，和黃已經(jīng)樹立了一個(gè)3Ｇ“品牌”優(yōu)勢。


“中國正在進(jìn)行3Ｇ的外場測試，在3到4個(gè)月時(shí)間，和黃很
有可能會(huì)拿到一個(gè)合作意向?！痹搶＜冶硎?。


手機(jī)短缺孤掌難鳴


和黃在歐洲的3Ｇ業(yè)務(wù)顯得孤掌難鳴。


就在上個(gè)月，和黃在英國的合作伙伴荷蘭ＫＰＮ移動(dòng)忍受
不了持續(xù)虧損，將手中持有的3Ｇ英國15％股份全部出售給和黃，議價(jià)9000萬英鎊，相當(dāng)于11．61
億港幣。盡管屬于被迫接受ＫＰＮ斷臂退場，但因?yàn)檫@個(gè)價(jià)格只是當(dāng)年ＫＰＮ107億港元入股價(jià)格
的十分之一，和黃還是高興地表示自己撿了一個(gè)大便宜。


此外，歐洲2Ｇ電訊運(yùn)營商在3Ｇ面前裹足不前，當(dāng)年和黃
高拍牌照付出的巨額費(fèi)用也因?yàn)檫t遲不能啟動(dòng)3Ｇ而成為壞賬，面臨撥備的風(fēng)險(xiǎn)。


業(yè)內(nèi)人士分析，目前和黃在3Ｇ的累計(jì)投入，含102億美元
的牌照費(fèi)，至少已經(jīng)高達(dá)150億美元，而和黃為3Ｇ而花在購買手機(jī)、網(wǎng)絡(luò)上的負(fù)債也達(dá)到202．61
億港幣。


此外，讓一些分析員擔(dān)憂的是，和黃3Ｇ的手機(jī)在英國的折
讓價(jià)相當(dāng)?shù)母撸_(dá)到5成左右。


而埋怨手機(jī)供應(yīng)不足、巧婦難為無米之炊一直是過去半年
以來，和黃在回答外界質(zhì)詢業(yè)務(wù)增長為何不如預(yù)期的標(biāo)準(zhǔn)答案。


一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，所謂手機(jī)短缺的真正原因有兩個(gè)方
面：一是反映了市場的客戶數(shù)量沒有形成規(guī)模，另外則反映了全球3Ｇ發(fā)展中的一個(gè)最大困境——
沒有形成牢固的產(chǎn)業(yè)鏈，這意味著3Ｇ商用市場遠(yuǎn)沒有真正啟動(dòng)。


而因?yàn)椤?strong>手機(jī)短缺”，和黃財(cái)務(wù)總監(jiān)陸法蘭承認(rèn)，和黃可
能需向其3Ｇ業(yè)務(wù)再注入15億～20億歐元?18億～24．5億美元?資金，否則就得宣布將收支平衡
的日期推遲到2006年。


和黃手握230億美金


根據(jù)和黃的中報(bào)，其全球3Ｇ業(yè)務(wù)營業(yè)額合共2．45億港
元，但是未計(jì)利息支出及稅項(xiàng)前虧損為38．95億港元，凈虧損額達(dá)到22億港幣。


不過，和黃似乎從來不擔(dān)心資金問題，霍建寧在回答記者
提問時(shí)強(qiáng)調(diào)“和黃不缺錢，我們有大把錢”。


和黃的確不缺現(xiàn)金，今年11月19日，和黃宣布發(fā)行30億美
元債券，獲得高達(dá)120億美元的4倍超額認(rèn)購，最終促使和黃加碼至50億美元，成為亞洲區(qū)有史以[!--empirenews.page--]
來金額最高的外幣債券發(fā)行。


公司主席李嘉誠更是表示，和黃手中擁有180億美元現(xiàn)金，
加上此次50億美元，公司未來10年內(nèi)不愁吃喝，但是李修改了今年5月在股東大會(huì)上所說的2005年
收支平衡，稱3年后也就是2006年將實(shí)現(xiàn)收支平衡。


12月5日，評級機(jī)構(gòu)穆迪投資確認(rèn)和黃債務(wù)評級為Ａ3，前
景展望維持負(fù)面。穆迪表示，評級已反映和黃3Ｇ營運(yùn)潛在增加額外的融資，不會(huì)對集團(tuán)財(cái)政構(gòu)成
迫切性壓力，而和黃手持流動(dòng)儲(chǔ)備約190億美元，加上接近40億美元用作投資3Ｇ業(yè)務(wù)所籌組的銀
行貸款，相信足以應(yīng)付額外資金需求。


摩根大通研究亞洲電訊股的地區(qū)主管李裕生則預(yù)計(jì)，除了
發(fā)債以外，和黃大可在明年透過分拆印度流動(dòng)網(wǎng)絡(luò)及香港和記環(huán)球電訊上市，甚至將物業(yè)以ＲＥＩ
Ｔｓ?地產(chǎn)投資信托基金形式來集資，以提供特殊收益來提供3Ｇ的額外投資。



摘自　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)