王煜全


能看到新業(yè)務對未來市場的重要意義，并主動給自己施加壓力，是難能可貴的



3月18日午后，中移動（941，ＨＫ）香港公司召開了新聞發(fā)布會，公布2003財年經(jīng)
營情況。



年報顯示，截至2003年12月底，中移動全年純利355．6億元（人民幣，下同），較
上年度上升9％；營業(yè)額1586億元，較上年度增長23．4％；2003財政年度的利息、稅項、折舊及
攤銷前盈利
（ＥＢＩＴＤＡ）從2002財政年度的773．1億元增至922．78億元，升19．4％；總資本債務比例
由26％降至18．3％。截至2003年底，中移動手頭凈現(xiàn)金達117．6億元，公司現(xiàn)金及銀行存款為
563．56億元，較2002年底增加127．12億元。應該說，由于3Ｇ牌照未能下發(fā)，停止了大規(guī)模網(wǎng)絡
建設的中移動業(yè)績全面提高。



與此形成鮮明對比的是，一貫高擎3Ｇ大旗的李嘉誠似乎遇到了困難。



和黃（13，ＨＫ）年報顯示，去年3Ｇ業(yè)務稅前虧損119．39億港元。2003年3Ｇ部
門總營業(yè)額為20．23億港元，扣除稅項后凈虧損為96．68億港元。3Ｇ業(yè)務去年折舊及攤銷金額為
63．71億港元，相對2002年則為2．31億港元；在計及有關開支后，3Ｇ業(yè)務虧損為183億港元。



表面上看起來，似乎是保守派獲了利，而先行軍吃了虧。但是當我們進一步深入分
析，就會發(fā)現(xiàn)問題并非那么簡單。



首先，中移動的業(yè)務存在著一定的隱憂。



2003年1至4季度，中移動每月每用戶平均收入（ＡＲＰＵ）呈逐級下跌態(tài)勢，從第
一季度的人民幣105元跌至第四季度的100元，全年平均ＡＲＰＵ為102元，而2002年ＡＲＰＵ為
115元，降幅為11％。



雖然用戶通話分鐘全年穩(wěn)步增長，從第一季度的平均每月209分鐘逐步增加至第四季
度的平均每月270分鐘，但眾所周知的是，作為基礎業(yè)務，話音的用量是不可能無限上漲的。而且
隨著小靈通的大規(guī)模推廣，中移動的話音業(yè)務將會受到更大的擠壓。



再來看看作為中移動業(yè)務增長點的新業(yè)務收入情況。



中移動去年新業(yè)務收入為162．05億元，上升85．5％。但業(yè)務收入仍然主要來源于
短信。短信服務收入從2002年的42．4億元飆升至為99．09億元，升134％，原因是2003年發(fā)送的
短信數(shù)量從2002年的404．1億條激增至935．1億條，增幅超過一倍。非短信數(shù)據(jù)業(yè)務收入雖然較
2002年增長一倍有余，但由于基數(shù)太小，只是從13．4億元上升至28．5億元，并沒有出現(xiàn)大家期
待的爆炸性增長。



同時，和黃的境遇也不像想像中那么糟糕。



和黃目前已在英、意、香港、澳大利亞、奧地利、丹麥和瑞典推出了3Ｇ業(yè)務，目前
在全球共有超過1000萬2Ｇ客戶和超過103．8萬3Ｇ客戶，其中英國約36．1萬名、意大利約45．5
萬名及香港約3．65萬名。目前每日3Ｇ用戶增長量超過一萬。和黃在英國及意大利3Ｇ業(yè)務的ＡＲ
ＰＵ分別為45英鎊及42歐元，其中前者數(shù)據(jù)收入約占14％至15％，約為6英鎊。這些都牢牢確立了
和黃全球3Ｇ領導者的地位。



雖然在國內，上不上3Ｇ仍然是爭論的焦點，但是在全球范圍，3Ｇ實施已經(jīng)逐步成
為一個不爭的事實。2004年已被定為3Ｇ年，歐美各大運營商也紛紛推出3Ｇ?？梢灶A期的是，一
旦3Ｇ在全球呈現(xiàn)燎原之勢，和黃勢將成為最大贏家之一。



而且眼前的困難也難不倒和黃，別忘了李嘉誠是資本運作的高手。2003年和黃資本
回撥撥備78．1億港元，主要來自于和黃2000年將所持英國3Ｇ業(yè)務35％的股份出售給日本ＮＴＴ
ＤｏＣｏＭｏ和荷蘭Ｒｏｙａｌ ＫＰＮ ＮＶ的所得，這也是2003年收益持穩(wěn)的主要因素。其他
的一次性所得也緩解了去年3Ｇ業(yè)務虧損的壓力：和黃稱，已經(jīng)出售了所持沃達豐公司和德國電信
的全部股份，共計入所得26．3億港元。



由于電信業(yè)先期投資巨大的特點，在未來電信市場的爭奪中，是否有足夠的耐心不
追求眼前利潤、精心培育市場將會成為成功的關鍵之一。



歐美政府出于對3Ｇ市場的盲目預期，采取了殺雞取卵式的牌照拍賣方法；由于同樣
盲目地對暴利的追逐，歐美很多運營商大規(guī)模投入3Ｇ，造成了過去幾年全球電信業(yè)務市場的低
迷。雖然3Ｇ牌照也給李嘉誠帶來了一定程度的困難，但他無疑是高瞻遠矚的，他懂得以自己在資
本層的實力精心培育3Ｇ這棵幼苗，以期獲得更大的回報。



企業(yè)是以風險換效率（Ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ）。關鍵是如何把風險控制在可以承
受的范圍之內，以謀取企業(yè)利潤的最大化。而市場的監(jiān)管者是以時間換有效性（Ｅｆｆｅｃｔｉｖ
ｅｎｅｓｓ），以保證市場秩序的實現(xiàn)。



對企業(yè)而言，風險是永遠都要面對的。我們可以清晰地看到，特別是在市場未來難
以預期的電信市場，企業(yè)家精神將會決定企業(yè)未來的命運。



其實中移動決策層也具有充分的企業(yè)家精神，對未來市場開拓的認識也是有足夠深
度的。



2003年，中移動的數(shù)據(jù)業(yè)務收入達到了9％以上，進入了世界先進運營商的行列。而
在2004年，中移動對各省數(shù)據(jù)業(yè)務收入占總收入的比例要求都有較大程度的提高。這就使各省不
得不加強對新業(yè)務的開拓工作。



在新業(yè)務的推出上，中移動的表現(xiàn)同樣可圈可點：全球通ＶＩＰ和動感地帶品牌的
推出，真正把電信服務提升到了客戶體驗的水平；彩信、彩鈴等一項項增值業(yè)務的不斷推出，也顯
示了中移動深挖市場潛力的決心；而中移動業(yè)務支撐系統(tǒng)（ＢＯＳＳ）和商業(yè)智能系統(tǒng)（ＢＩ）的
建設，都表現(xiàn)了中移動面向未來，面向競爭積極備戰(zhàn)的姿態(tài)。應該承認，在市場競爭壓力不夠的情
況下，中移動能夠看到數(shù)據(jù)業(yè)務對未來市場的重要意義，并主動給自己施加壓力，是難能可貴的。



可惜的是，由于3Ｇ牌照的限制，中移動畢竟無法大規(guī)模實施新技術，大規(guī)模投入對
客戶需求和電信業(yè)務創(chuàng)新的研發(fā)。監(jiān)管阻礙了企業(yè)家精神的發(fā)揮，是中移動面臨的最大困境。[!--empirenews.page--]



（作者系Ｆｒｏｓｔ＆Ｓｕｌｌｉｖａｎ中國區(qū)總經(jīng)理）







摘自《財經(jīng)時報》