陳志剛


南方公司撤下



網通不得不在臨陣的最后關頭撤掉了幾顆棋子。



27日，記者從可靠渠道獲悉，由于在監(jiān)管部門的財務審核中，福建、浙江、江蘇等
三省南方網通分公司某些參數不達標，被迫從上市方陣中臨場撤下。



該消息知情人士透露，上述省份網通公司的前期投資太大，導致了目前盈利能力的
不夠，不能達到投資者預期的結果。



為了區(qū)別于中國電信“中國最大固話運營商”的融資概念，網通上市小組此前定出
的上市方案為：將網通南方五省市——上海、江蘇、浙江、廣東、福建和北方六省市——北京、天
津、河北、山東、河南、遼寧的電信業(yè)資產進行剝離，作為海外IPO的優(yōu)良資產。



基于此，再加上2月份從新橋資本及軟銀亞洲基金手中購得的亞洲網通的全部股權，
網通將自己打造成為了一個覆蓋中國內地全部沿海發(fā)達省份，并通過亞洲網通輻射泛亞太地區(qū)的
“國際運營商”的形象。



而因為此番變故，網通IPO戰(zhàn)隊將剩下北方六省市，以及南方的上海和廣東兩省市。



網通南方上市資產以網通控股的資產為主，去年總收入約20億元，利潤超過2億元人
民幣，其中原定上市五省市收入貢獻率約為80%。與此相比，同年北方六省市收入超過500億元。
2003年，網通集團全年主營業(yè)務收入接近700億元，凈利潤約3億元，負債率約58%。



此前，本報披露的網通上市最后重組方案顯示，網通集團將以股權置換形式從網通
控股的四家國內股東——中科院、鐵道部中鐵通信中心、國家廣電總局網絡中心和上海聯(lián)合投資有
限公司，以及持有網通(香港)12%股份的海外投資方(新聞集團、高盛、Dell、新鴻基集團等)手中
收購全部的股權。



由此，網通控股將成為網通集團的全資子公司，中外投資者所持有的網通控股的股
權則被置換成網通上市公司的股權。



調低IPO籌資規(guī)模



這無疑成了網通縮小在港IPO融資規(guī)模的最好注腳。



4月26日，香港《南華早報》傳出消息稱，7月份中國網通在港首發(fā)的融資目標被調
整為15-20億美金，而之前預期為20-25億美金。目前，該消息尚未得到網通公司的正面回應。



不過，投資機構對網通此舉也表示理解。大陸電信概念股早已激不起海外投資界往
日的熱情，2000年，中國聯(lián)通IPO時受到的追捧場面難以重現(xiàn)。何況，現(xiàn)在看來，這種追捧的收益
率并不怎么樂觀。



具體而言，我國監(jiān)管部門資費政策的不確定性、電信運營市場日漸激烈的競爭態(tài)
勢、境外獵食者的逐漸加入、3G牌照的發(fā)放迷霧，以及缺乏新的利潤增長點都是打擊投資者投資熱
情的主要因素。



可以作為引證的是，自從中國電信宣布將在港融資83.1億元，以為10省資產278億
元的購并案買單的消息以來，公司股票價格就已經下跌了超過10個百分點。許多投資者認為，中國
電信為此舉出價太高，而將要購入的資產并不指望有多大盈利能力。







摘自 21世紀經濟