李傳濤



通過注銷北方、南方、國際三大子公司，將各省區(qū)市子公司納入網(wǎng)通集團公司的直
接領(lǐng)導，網(wǎng)通讓還在觀望其融合的人大吃一驚：網(wǎng)通融合的最終目標仿佛已經(jīng)實現(xiàn)。



而轟轟烈烈的“總部到外地”、“北方10省到南方5省”以及“北方10省內(nèi)部互
換”的高層人員調(diào)整更昭示著這種急速融合并非“聚沙成塔”，而是實實在在的接骨連筋。但接骨
連筋是否預示著網(wǎng)通各部分間從此血脈相連呢？



網(wǎng)通“突變”關(guān)鍵在上市



自成立以來，網(wǎng)通集團一直沒有停止過融合的步伐。年初完成組建的北方、南
方和國際三大分公司被認為是網(wǎng)通的一招妙棋。通過三大分公司，網(wǎng)通集團初步理順了公司內(nèi)的業(yè)
務(wù)、資本關(guān)系。也正是當初的成功使業(yè)界對三大分公司如此“短命”感到吃驚。



不過聯(lián)系到其近期上市計劃，網(wǎng)通的急速融合也不難理解。作為國內(nèi)四大運營
商中唯一一家尚未上市的企業(yè)，網(wǎng)通在競爭中一直缺少資本的有力支持，這在某種程度上使網(wǎng)通
“南攻北守”的計劃處處掣肘。更重要的是，沒有資金的支持就無法為3G運營做好準備，直接影響
到網(wǎng)通能不能在3G時代即將到來之際搶占下一波競爭的灘頭陣地。



同時，上市能夠為網(wǎng)通集團建立現(xiàn)代企業(yè)機制創(chuàng)造良好契機，這使得網(wǎng)通上下
賦予上市不同尋常的意義。上市，并不僅僅意味著圈錢，更重要的能夠以此為動力和契機，促進企
業(yè)在成本核算、績效管理等方面向建立現(xiàn)代企業(yè)制度邁進。而只有良好的企業(yè)制度才是提升企業(yè)競
爭力的根本之道，是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。



而從目前赴海外上市的國有企業(yè)案例來看，企業(yè)的公司架構(gòu)、業(yè)務(wù)組成、盈利
能力、市場適應能力以及上市時機都是決定海外上市能否成功的關(guān)鍵性指標。對比其它在海外上市
的國內(nèi)電信運營商，網(wǎng)通三大分公司的存在顯得格外引人注目。相比垂直治理結(jié)構(gòu)，三大分公司的
存在更容易讓投資者對網(wǎng)通的整合能力和企業(yè)目標達成產(chǎn)生疑問。



因此，如何優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)、拓展業(yè)務(wù)以便向投資者展示公司盈利前景，成為預
計于9至10月間上市的網(wǎng)通的當務(wù)之急。在這一背景下，三大分公司的歷史使命已經(jīng)完成?！叭?br />合、改制、上市”，上市成了推動網(wǎng)通急速融合的最大動因。



急速融合有助于提升競爭力



經(jīng)歷行政大調(diào)整再次出現(xiàn)在投資者面前的網(wǎng)通，在表面上具備了清晰的公司架
構(gòu)。管理層次的減少有助于上令下達，提高網(wǎng)通集團的執(zhí)行力，從而最終提升網(wǎng)通的競爭力。而將
分公司置于網(wǎng)通集團公司的直接領(lǐng)導下，也有助于加強對各省市區(qū)子公司領(lǐng)導者的監(jiān)管，減少企業(yè)
運行中的風險。



此外，將各省區(qū)市分公司置于網(wǎng)通集團公司的直接領(lǐng)導下，也能夠加快各省區(qū)
市內(nèi)的融合步伐。三大分公司的設(shè)立，雖然有助于理順復雜的資本結(jié)構(gòu)，但它們的存在也在客觀上
形成了三個不同的利益體，攤薄了對網(wǎng)通集團的認同，而這種認同正是融合中不可或缺的因素。



垂直管理架構(gòu)的建立為網(wǎng)通的快速發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)，如此帶來對網(wǎng)通競爭
力提升的向好預期必將有助于網(wǎng)通在紐約和香港兩地股市的順利上市。



真正意義上的融合任重道遠



“三合一”作為一種大刀闊斧、自上而下的公司架構(gòu)調(diào)整自有其快刀斬亂麻的
好處，但這種行政調(diào)整是否標志著網(wǎng)通融合已一步到位了呢？



按照中國網(wǎng)通的上市計劃，廣東是其在南方公司首批上市的兩個省份之一，但
作為網(wǎng)通在廣東的兩大部門，廣東通信和網(wǎng)通控股廣東分公司的最后融合也只是行政大調(diào)整宣布前
幾天完成。因此，網(wǎng)通真正意義上的融合還任重道遠。



此外，取消三大分公司只能從人員、業(yè)務(wù)方面加快垂直治理式公司結(jié)構(gòu)的建
設(shè)，至于融合所涉及的資本、設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)、號碼資源等各個方面，還只能留待以后解決。企業(yè)文
化、管理理念等“軟件”的融合也不是行政調(diào)整所能夠觸及的。對于一直動蕩的網(wǎng)通集團公司來
說，在三大分公司成立僅僅半年之后再次將其撤銷，網(wǎng)通能否專注于業(yè)務(wù)發(fā)展也讓人拭目以待。



對于網(wǎng)通集團的融合，曾任網(wǎng)通集團掌門人的奚國華曾提出這樣的衡量標準：
“這三家有完全不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實際上形成了三個不同的利益體。要從根本上解決這個問題，應
該建立資本紐帶關(guān)系，化三個利益體為一個利益體，這才是真正意義上的融合?！?也許只有等到
網(wǎng)通集團上市的那一天，網(wǎng)通的融合大業(yè)才算真正完成。





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