招商證券日前指出，我國提出的3G技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA系統(tǒng)，預(yù)計到今年下半年晚些時候可以試商用，TD-SCDMA研發(fā)方面投入巨大，更重要的是標(biāo)準(zhǔn)的確立具有深刻政治意義，無論測試結(jié)果如何，中國都不會放棄TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)，最多是推遲發(fā)放3G牌照。

　　招商證券分析認為，3G牌照的發(fā)放很可能會推遲到明年上半年?？紤]到目前TD-SCDMA的測試情況，牌照發(fā)放應(yīng)會推遲，發(fā)放的方式應(yīng)該三張牌照對應(yīng)三種標(biāo)準(zhǔn)。TD-SCDMA投資與組網(wǎng)模式有密切相關(guān)。較樂觀的估計是固網(wǎng)運營商全部及中國移 動部分采用TD-SCDMA進行3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。較悲觀的估計為移動采用WCDMA，固網(wǎng)運營商采用WCDMA加TD-SCDMA混合組網(wǎng)。但最可能的是固網(wǎng)運營全網(wǎng)使用TD-SCDMA。

　　固網(wǎng)運營商有較大可能會獲得聯(lián)通的GSM網(wǎng)絡(luò)(購買或租賃)。但不論是否獲得GSM網(wǎng)絡(luò)，短期內(nèi)TD-SCDMA進行全覆蓋建設(shè)可能性不大，在農(nóng)村、城鎮(zhèn)及郊區(qū)將使用GSM或PHS進行補網(wǎng)。國內(nèi)廠商將獲得絕大部分TD-SCDMA市場份額。預(yù)計到2008年3G用戶將達9500萬，其中TD-SCDMA占20%。三年內(nèi)TD-SCDMA的資本開支達580億元，中興、華為、大唐移動將成為主要設(shè)備提供商。

　　招商證券強調(diào)， 核心技術(shù)的成熟度及產(chǎn)業(yè)鏈的融合度對TD-SCDMA的投資規(guī)模影響較大。 延遲的電信重組及3G前夜的結(jié)構(gòu)調(diào)整使國內(nèi)電信投資受抑，而海外市場雖溫和增長但執(zhí)行期限較長，中興正面臨調(diào)整壓力。但預(yù)計2005年電信投資降幅在10%以內(nèi)，加之海外業(yè)務(wù)的溫和推動，中興將會度過并不艱難的調(diào)整，進而迎來3G實質(zhì)啟動的2006年。

　　國泰君安也表示，全球3G在猶疑中逐步擴張，中國3G依舊謹慎等待，TD-SCDMA測試延期及3G推遲使運營業(yè)及設(shè)備制造業(yè)均處于3G前夜的等待中。2005年電信運營業(yè)的投資主題將由電信重組和行業(yè)經(jīng)營兩個層面構(gòu)成。在經(jīng)營層面上，資費環(huán)境好轉(zhuǎn)、費用控制將推動聯(lián)通業(yè)績略有改善；其次，我們認為盡管重組延遲但仍難避免，聯(lián)通被低估的資產(chǎn)用戶價值仍有望憑借重組契機得以重估，但GSM溢價能否實現(xiàn)存在懸疑。