“中興A股都停牌好幾天了，什么時候?qū)復臧?？?

　　10月20日早上9點，網(wǎng)友“牧羊大師”在天涯網(wǎng)發(fā)出《中興的〈股權(quán)激勵計劃〉審議得怎么樣了？》的帖子，引來眾多點擊。

　　與“牧羊大師”有同樣焦慮的，還有眾多中興通訊(000063.SZ)員工。10月18日，中興通訊發(fā)布停牌公告，稱董事會將于近日審議公司《股權(quán)激勵計劃》。

　　事實上，自去年底啟動股權(quán)分置改革以來，中興通訊內(nèi)部一直盛傳公司將會針對“骨干員工”實行激勵制度。而對骨干員工的界定為：三級主任工程師以上技術(shù)人員、部長級以上行政領(lǐng)導，以及市場營銷等事業(yè)部骨干人員。

　　中興通訊內(nèi)部人士透露，這一計劃將不包括公司董事、總經(jīng)理等高級管理人員，“按公司目前3萬多員工計算，符合激勵標準的約在3000人左右”。

　　19日下午，中興通訊官方渠道向本報確認，公司相關(guān)部門已就該計劃實施細則出臺草案，但仍需經(jīng)過董事會審議等相關(guān)流程，具體細節(jié)將于本周公告。

　　遲來的員工持股

　　作為國內(nèi)標志性的高科技上市公司，中興通訊的內(nèi)部員工持股計劃可謂九年等一回。

　　1997年10月，中興通訊首次上市發(fā)行股票，通過深圳證券交易所上網(wǎng)發(fā)行普通股股票5850萬股，發(fā)行價格為每股6.81元；與此同時，中興通訊還向公司員工發(fā)行普通股股票650萬股，面值為每股人民幣1元。而此650萬原始股，成為中興在此后9年里幾乎唯一一次公開的員工持股計劃。

　　據(jù)中興內(nèi)部員工透露，除了部分高管在早年“國有民營化”改制中，通過控股公司改制間接獲得公司股權(quán)外，在1999-2003年間，中興通訊一直采用隱秘方式從二級市場回購股票并以“獎勵”等方式授予公司部分骨干員工。

　　這種方式的具體操作流程為：公司根據(jù)骨干員工表現(xiàn)確定一個獎金額度，用以購買中興通訊的流通股份，購買的方式大多是委托一家第三方公司，并以其名義代為購買和登記，該第三方公司與員工之間有委托計劃。但在獲得股權(quán)的過程中，員工并不能獲得優(yōu)惠；另外，骨干員工購買股票有約定期限，在約定期限到期后才能出售股票。

　　這樣的操作方式讓中興上下都感到別扭。

　　一方面，“高科技公司對員工的激勵大都通過期權(quán)方式，而過去期權(quán)在國內(nèi)上市公司不允許操作。”中興人士評價說，由于期權(quán)是以約定的價格在約定的時間購入定量數(shù)額的公司股票，從中賺取差價(或放棄行權(quán))，因而“期權(quán)是不涉及成本的，但是我們之前的股票獎勵卻是要動用我們的獎金”。

　　另外，受國內(nèi)上市公司此前相關(guān)規(guī)則所限，這種操作方式本身有違規(guī)之嫌。2003年6月，中興通訊因此收到證管辦責令整改通知，不得不叫停了暗中執(zhí)行的“獎勵股票”，并承諾“不再進行相同或類似的計劃”。

　　此后，中興通訊內(nèi)部激勵陷入困局。而同城兄弟華為，早在2002年前便已經(jīng)實現(xiàn)“全員持股”。

　　2005年12月31日，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司激勵管理(試行)辦法》(以下簡稱《管理辦法》)，中興通訊醞釀已久的員工持股得以破繭而出。

　　海通證券一位電信分析師透露，中興通訊即將公布的股權(quán)激勵計劃將在A股實施，而不是此前傳言的H股，具體執(zhí)行規(guī)模亦將嚴格按照《管理辦法》執(zhí)行?！豆芾磙k法》規(guī)定，每個員工歷年持股占總股本比例不超過1%，實施股權(quán)激勵的股本不超過總股本的10%。

　　至于計劃實施涉及標的股票來源，中興通訊官方拒絕透露。但是根據(jù)《管理辦法》規(guī)定，其方式有三：向激勵對象發(fā)行新股；回購本公司股份；法律、行政法規(guī)允許的其它方式。

　　潛藏億萬富翁群

　　2005年12月，中興通訊董事長侯為貴在股東大會上回答基金經(jīng)理提問時表示，在完成股改后，公司將考慮嘗試做股權(quán)激勵方案。他當時表示，公司2萬名技術(shù)人員和業(yè)務(wù)骨干均在未來的激勵計劃之中。

　　“這次激勵計劃是歷來涉及員工最多的一次，但是仍舊不能達到最大范圍的惠及，因為目前有10%的上限規(guī)定，所以公司未來的員工激勵還要分步落實?！敝信d通訊官方人士認為，侯為貴談到的“2萬人”更大意義上在于公司的“長遠規(guī)劃”。

　　前述中興內(nèi)部人士算了一筆賬：以目前中興通訊總股本95952.7萬股計算，10%的股本為9595萬股，“按3000核心員工計算，人均也就約3.2萬股”。以中興通訊停牌前一交易日每股30.05元計算，公司總市值為28.8億元，人均獲得股票價值約為90萬元。

　　“這在國際高科技公司當中，并不是一個太高的數(shù)字。”該中興人士說。他因此認為，本次激勵方案不可能涉及更大范圍的員工，“否則價值太低，沒有意義”。

　　由于不了解詳細方案，外界一時還難以預計將會產(chǎn)生多少新的千萬或百萬級富翁。

　　中興官方人士表示，國際高科技公司普遍用員工持股的方式來達到“內(nèi)部激活”的目標，愛立信、思科等同行比較通行的員工持股比例為30%左右，“中興通訊未來員工持股仍有空間”。

　　值得注意的是，早在上市前，中興通訊已部分實施了管理層激勵計劃：中興通訊目前股權(quán)架構(gòu)中，63.84%為非流通股，其中法人股中第一大股東中興新通訊設(shè)備有限公司(簡稱“中興新”)占37.41%。

　　工商資料顯示，中興新三大股東為：深圳航天廣宇工業(yè)集團公司(國有股)占17%股權(quán)，西安微電子技術(shù)研究所(國有股)占34%，深圳市中興維先通設(shè)備有限公司(簡稱“維先通)占49%。

　　而維先通實際是一家完全自然人投資的公司，其股東分別為中興通訊39名早年主創(chuàng)人員及現(xiàn)任中興高管。在39人中，持維先通股份5%以上者3人，3%者8人，1%-3%者28人。其中，中興通訊董事長侯為貴、董事總經(jīng)理殷一民、董事副總經(jīng)理何士友、董事副總經(jīng)理史立榮、財務(wù)總監(jiān)韋在勝等高管分別持有維先通18%、5%、2.1%、3%、3%股權(quán)。

　　也就是說，中興高管通過間接持股的方式已擁有上市公司18.33%的權(quán)益。加上本次執(zhí)行的激勵計劃約為10%股權(quán)，實際上中興通訊員工持股量將基本與國際高科技公司30%的比例相當。

　　而以中興通訊17日收盤價30.05元計算，公司總市值為288.34億元。目前已實際隱藏的億萬富翁分別為：侯為貴身家9.48億元、殷一民身家2.65億元、史立榮等8人身家1.58億元、何士友等28人身家在5190萬-1.1億元之間。 [!--empirenews.page--]

　　在日前發(fā)布的以8億身家為門檻的“2006胡潤百富榜”里，并沒有侯為貴的名字；隨后發(fā)布的“2006年胡潤IT富豪榜”里，華為總裁任正非以8億元身家位居38位，但仍然沒有侯為貴的名字。