中電信將于本周五（20日）公布今年首季度業(yè)績(jī)。為此，投行瑞信指出，由于移動(dòng)替代趨勢(shì)仍然抑制本地電話收入的增長(zhǎng)，雖然寬帶與電信增值業(yè)務(wù)將有良好表現(xiàn)，但中電信007年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)仍將無(wú)驚無(wú)喜。

瑞信預(yù)期，中電信首季業(yè)績(jī)并不會(huì)帶來驚喜，因?yàn)槠湟逊艞壭§`通的客戶增長(zhǎng)，以保留資金發(fā)展3G業(yè)務(wù)及為行業(yè)重組作準(zhǔn)備，估計(jì)中電信首季經(jīng)常性業(yè)務(wù)盈利達(dá)58.2億元，同比下 跌1.5％，而收入則上升4.6％至436.67億元。首季純利下降5.9％至67.33億元，期內(nèi)收入則同比上升3.7％ 至445.79億元，EBITDA也下跌3.6％至227.27億元，而EBITDA利 潤(rùn)率則會(huì)由去年同期54.8％下跌至51％。 瑞信預(yù)計(jì)，中國(guó)電信2007年第一季度經(jīng)常性收入將比上季度增長(zhǎng)1.7%，利息﹑稅項(xiàng)﹑折舊和攤銷利潤(rùn)增長(zhǎng)12%，經(jīng)常性純利增長(zhǎng)9%，因?yàn)榈谝患径韧ǔＪ羌竟?jié)性旺季。

瑞信指出，中國(guó)電信的主要股價(jià)催化劑仍然是潛在的并購(gòu)活動(dòng)和獲得3G牌照，估計(jì)中電信將會(huì)向 聯(lián)通購(gòu)入CDMA網(wǎng)絡(luò)，雖然目前仍未確定時(shí)間表，但發(fā)生的機(jī)會(huì)增加因運(yùn)營(yíng)商已達(dá)成共識(shí)，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)和5.10港元的目標(biāo)價(jià)，理由是公司面臨的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較低，并購(gòu)的機(jī)會(huì)較高，而且從市盈率﹑自由現(xiàn)金流收益率和貼現(xiàn)現(xiàn)金流來看估值都吸引。

花旗仍相信未來6個(gè)月中國(guó)會(huì)作出電信業(yè)重組決定，并基于此判斷, 維持對(duì)中國(guó)電信“買入”評(píng)級(jí)，給予4.80港元的目標(biāo)價(jià)，因?yàn)樵摴居型?jīng)營(yíng)移動(dòng)通信業(yè)務(wù)以及估值偏低抵銷了固定電話核心業(yè)務(wù)實(shí)力欠佳的不足。